保險資金收益今年坐5摸6 醞釀投資新渠道

　　作者：饒婷婷

　　對險資而言，2006年無疑是個豐年。分析人士認為，險資全年收益率有望“坐5摸6”。此外，日前保監會又下發了《保險資金境外投資管理辦法(征求意見稿)》，權威人士表示，險資熱望進入的銀行擔保貸款、住房貸款業務以及房地產投資項目等新的投資渠道也“正在研究過程中”。

　　回報：穩定上升

　　開放的投資渠道為保險資金帶來了豐厚的回報。據中信證券分析師黃華民預計：2006年保險資金運用收益率

　　“坐5摸6”。而在2005年，這一收益率為3.6%。保險資金投資股票的收益率早在今年6月底，就已達到10%，投資基金收益率9%，帶動了整體收益率的提升。

　　那么，一直以來備受關注的保險資金投資A股5%比例是否會在明年提升？對此，保監會權威人士很平靜地表示“我們尚沒有研究到這個問題”。

　　但對于明年保險資金的運用，業內人士態度普遍樂觀，并認為“保險資金投資回報將趨于穩定上升”。

　　除已有的投資渠道外，在剛剛發布的《保險資金境外投資管理辦法(征求意見稿)》中，保險機構被允許以自有外匯資金和用人民幣購買的外匯資金進行境外投資。投資范圍除貨幣市場產品、固定收益產品外，還包括了權益類產品，如股票、股票型基金、股權、股權型產品等。雖然這一辦法的具體實施日期尚不確知，但可以肯定的是，不超過上年末總資產15%的境外投資額度，初步預計為2800多億的可運用資金，必將為險資帶來新的回報。

　　黃華民在他的行業研究報告中指出：企業債券市場擴容、資產證券化產品大量上市和開辟非上市股權投資將成為提升保險資金未來投資收益水平的重要因素。

　　此外，在“中國入世五周年”特別活動中，有保險公司還提出希望進一步放開投資渠道，使保險資金參與到銀行擔保貸款、住房貸款業務以及房地產投資項目中去，但對此，上述權威人士表示“正在研究過程中”。

　　結構：更趨合理

　　從公開數據可以看到，保險資金除了用作銀行存款的比重已經下降到30%左右，在其他領域的投資都呈上升趨勢。尤其是基礎設施和商業銀行股權，從一開始就是險資關注的熱點。

　　2006年3月23日，《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》發布，規定保險資金可以間接投資基礎設施。其中第十條規定，保險間接投資范圍，主要包括交通、通訊、能源、市政、環境保護等國家級重點基礎設施項目。不過“國十條”同時強調，保險資金投資基礎設施必須采用信托模式間接投資，以實現資產隔離，規避道德風險。

　　7月，國務院首次批復120億元用于基礎設施項目投資，由平安、國壽、人保與泰康4家分配。7月27日，平安信托以受托管理的保險資金，通過股權收購的形式投資于山西境內的三條高速公路。

　　8月，鐵道部向保險資金定向募集800億元先期項目資金，投資于北京到上海的鐵路線改造工程；……

　　基礎設施類項目一般所需資金量較大、項目營運周期長，正好與保險資金規模大、期限長的特點相匹配。更值得一提的是，基礎設施的預期收益率一般能達到6%，對于保險資金來說正是低風險、高收益的好去處。

　　年底，市場傳出消息：平安信托牽手泛華置業，中國人壽入股中交股份……一系列基礎設施投資項目儲備工作緊鑼密鼓，為明年險資的基礎設施之行做足了鋪墊。

　　險資在銀行股權上的投資也同樣如火如荼。

　　2006年10月10日，保監會發布《關于保險機構投資商業銀行股權的通知》。對保險公司來說，在所有的投資領域中，最熱衷的莫過于銀行股。而其中的佼佼者非國壽與平安莫屬。

　　早在中行的H股發行中，中國人壽就一舉出資23.5億港元認購，獲配78842萬股H股。8月，人壽又通過股權拍賣方式，以每股5.6元共計3.92億元認購了7000萬股興業銀行股票。之后又耗資近120億元，在滬港兩市購得約39億股工行股份。并在最近的廣發行重組中斥資56.7億元，認購廣發行20%的股權，與花旗、國家電網成為重組后廣發行的并列第一大股東。

　　平安雖已控股平安銀行，但一直沒有停止在銀行股權收購上的步伐。今年8月，出資人民幣49億元，一舉收購深圳商業銀行89.24%股權。其后又與兩家子公司合共持有了浦發銀行的股權，成為浦發行第四大股東。

　　有媒體統計，目前保險公司已經在18家銀行亮相，并且這一數字還在增加。