國壽合理價格為23.7-29.58元

　　長江證券發(fā)布報告認為國壽合理價格為23.7-29.58元

　　證券時報記者劉云

　　本報訊隨著中國人壽發(fā)行價格區(qū)間的出爐，對發(fā)行價格區(qū)間的預測已告一段落，但投資者對即將在下月初上市的中國人壽的上市價格又充滿了期待。此前，平安證券等幾大賣方研究機構對中國人壽進行了業(yè)績和估值預測，引起了業(yè)內人士的廣泛關注。上周五，長江證券又發(fā)布了一份最新的中國人壽定價分析報告，報告認為中國人壽合理價格為23.7-29.58元。

　　長江

證券認為，中國業(yè)保險密度和深度決定了未來年均保費的增長速度仍能保持在12%以上。作為中國最大的人壽保險公司，中國人壽2005年、2006年上半年的市場占有率高達44.1%、49.4%，已經(jīng)占據(jù)國內壽險市場的半壁江山，其競爭優(yōu)勢在相當長的時間內難以動搖，因此，投資者要想分享中國壽險行業(yè)快速增長的成果，在合理的價格投資中國人壽的

股票是最佳選擇。

　　按照長江證券的測算，按照國內會計準則，2006—2008年，中國人壽的凈利潤將分別達到111億、154億、254億元，年均復合增長率高達67%，對應每股收益為0.39元、0.53元、0.90元。基于該公司良好的成長性和行業(yè)龍頭地位，長江證券認為，應給予該公司較高的溢價，以2006、2007年公司每股內含價值7.76元、8.91元為基準，A股的合理P/EV區(qū)間應為2.96-3.7倍，據(jù)此計算出公司合理價格為23.7-29.58元。

　　長江證券同時也指出，中國人壽的短期投資中，債券投資的比例為46%，根據(jù)長江證券研究所對明年宏觀經(jīng)濟形勢的判斷，2007年很可能再次加息，這將對短期債券投資的收益產(chǎn)生一定的影響。

　　此外，2006年A股市場漲幅巨大，中國人壽的股票和基金投資獲得了豐厚的回報，但2007年再出現(xiàn)類似行情的可能性很小，而股指期貨的推出也將加劇市場的震蕩，因此2007年的權益投資將很難維持2006年的高收益，對中國人壽明年的短期投資收益水平應持謹慎的態(tài)度。