業(yè)內(nèi)人士看法：這屬于“特事特辦”，但保險業(yè)投資領(lǐng)域業(yè)已拓寬，結(jié)構(gòu)正在改善

　　記者 方華

　　今年3月，保監(jiān)會已經(jīng)發(fā)布《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》，允許保險公司間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目，如交通、能源和市政等國家級重點基礎(chǔ)設(shè)施項目，但目前要先從試點起步。業(yè)內(nèi)普遍評價，這讓長期以來苦于“長錢短用”的保險資金找到重要的投資出口。10月，據(jù)相關(guān)媒體報道，計劃于年內(nèi)開工的京滬高速鐵路，保險資金投資金額約為400億元人民幣，獲準(zhǔn)進入該項目的保險商就有中國人壽、平安保險和人保財險等企業(yè)。隨后，12月7日，中國人壽350億元巨資入股南方電網(wǎng)。

　　12月7日下午，350億元巨資入股南方電網(wǎng)。繼入股建設(shè)銀行、中國銀行、中信證券、工商銀行、廣東發(fā)展銀行等一系列重大投資活動后，中國人壽又以“財務(wù)投資者”身份收購廣東省人民政府持有的南方電網(wǎng)192億股股份，占南方電網(wǎng)總股本32%。這一中國資本市場迄今最大一筆股權(quán)投資，是保險資金繼進入銀行、證券等金融領(lǐng)域后，邁出向國有基礎(chǔ)性能源行業(yè)滲透的第一步，更開辟了保險企業(yè)乃至金融企業(yè)參與國資委所轄中央企業(yè)改制重組的先河。

　　今年3月，保監(jiān)會已經(jīng)發(fā)布《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》，允許保險公司間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目，如交通、能源和市政等國家級重點基礎(chǔ)設(shè)施項目，但目前要先從試點起步。業(yè)內(nèi)普遍評價，這讓長期以來苦于“長錢短用”的保險資金找到重要的投資出口。10月，據(jù)相關(guān)媒體報道，計劃于年內(nèi)開工的京滬高速鐵路，保險資金投資金額約為400億元人民幣，獲準(zhǔn)進入該項目的保險商就有中國人壽、平安保險和人保財險等企業(yè)。

　　“和投資京滬高速鐵路這一目前仍處于試點階段的間接投資項目相比，此次對南方電網(wǎng)32%股權(quán)的收購行為，則屬于明確成行的直接股權(quán)投資。”據(jù)中國人壽保險(集團)公司戰(zhàn)略規(guī)劃部有關(guān)人士稱，業(yè)內(nèi)的看法是，這屬于“特事特辦”。

　　“廣發(fā)行重組”后續(xù)

　　“今年，我們已經(jīng)成功參與了廣發(fā)行重組，如今又簽署協(xié)議參與南方電網(wǎng)重組，這是雙方開展進一步合作的良好開端。”在7日舉行的“廣東省人民政府———中國人壽戰(zhàn)略合作意向書簽約儀式”現(xiàn)場，中國人壽保險集團公司副總裁吳焰在發(fā)言中稱，這兩次合作對于擴大合作領(lǐng)域、深化合作層次具有很好的示范效應(yīng)。

　　在不久前落下帷幕的廣發(fā)行重組競購案中，中國人壽與花旗集團、IBM信貸、國家電網(wǎng)、中信信托、普華投資等組成的競購財團共出資242.67億元，認(rèn)購重組后的廣發(fā)行約85.6%的股份，其中中國人壽出資56.7億元人民幣，與花旗集團及國家電網(wǎng)分別持有其20%的股份。根據(jù)市場猜測，廣東省將按照有關(guān)部門建議出售南方電網(wǎng)部分股權(quán)，所得將全部進入廣發(fā)行資本金賬戶，用于重組事宜。

　　“廣東省政府出售南方電網(wǎng)32%股權(quán)的所得資金，在近幾日內(nèi)就會打到廣東省國資委所轄一個股權(quán)轉(zhuǎn)讓的專用賬戶上。”廣東省省委常委、常務(wù)副省長鐘陽勝也向記者證實，中國人壽收購南方電網(wǎng)股權(quán)的資金，確實用于廣發(fā)行重組。

　　“中國人壽投資南方電網(wǎng)股權(quán)，既是對廣發(fā)行改革重組的有力推動，也是對國家化解金融風(fēng)險，保持國內(nèi)金融體系穩(wěn)定的堅定支持。”據(jù)中國人壽保險(集團)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次廣東省人民政府出售南方電網(wǎng)部分股權(quán)，是廣發(fā)行重組改革的重要組成部分。

　　投資多元化

　　“作為壟斷性的稀缺資源，中國人壽收購南方電網(wǎng)，除了可以享受其持續(xù)、穩(wěn)定的分紅，更希望能看到南方電網(wǎng)上市后帶來的溢價收益。”中原信托投資公司投資部總經(jīng)理阮爭稱，這與保險行業(yè)的自身發(fā)展與投資取向十分吻合。

　　據(jù)南方電網(wǎng)公司總經(jīng)理趙建國介紹，作為全球最復(fù)雜的電網(wǎng)之一，公司主營業(yè)務(wù)收入年均增長21.3%，資產(chǎn)總額年均增長6.8%，預(yù)計年底公司總資產(chǎn)將達到3015億元。中國人壽持股南方電網(wǎng)后，將有助于推進南方電網(wǎng)完善公司治理和建立現(xiàn)代企業(yè)制度，切實推動南方電網(wǎng)改制上市進程，更好實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

　　“電網(wǎng)資產(chǎn)收益率穩(wěn)定，但更關(guān)鍵的還是在于現(xiàn)金流比較好。”天相投資顧問有限公司首席分析師石磊稱，有的項目投資收益確實好，但只體現(xiàn)為賬面盈利，現(xiàn)金到不了賬戶上，由于保險公司本身有個償付問題，因此在衡量投資收益方面需要有一定標(biāo)準(zhǔn)，即要求現(xiàn)金流較好。

　　“根據(jù)中國人壽目前6000多億元的總資產(chǎn)規(guī)模，350億元的股權(quán)投資占比，應(yīng)當(dāng)還是屬于增量上的投資。”石磊分析說，從理論上看，多元化的投資肯定要從增量上來做，而投資渠道的多元化，目前對于保險公司防范投資風(fēng)險、確保投資收益來說非常必要。

　　繼往年保監(jiān)會頒布一系列旨在拓寬保險資金運用渠道的法律法規(guī)及規(guī)范性文件以來，今年《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》的出臺，又為保險資金進入新的投資領(lǐng)域打開了大門，除投資京滬高速鐵路項目以外，平安保險旗下的平安信托投資有限責(zé)任公司，擬以受托管理的保險資金投資山西境內(nèi)3條高速公路，并參與投資“武廣鐵路客運專線”，其投資重點正是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域包括交通、水務(wù)、能源等行業(yè)。此次中國人壽收購南方電網(wǎng)部分股權(quán)的投資行為，更使保險資金對于該領(lǐng)域的投資日趨深入。

　　“基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域正在對保險資金日益放開，這在未來應(yīng)當(dāng)會成為大的趨勢。”石磊稱，除了解決保險資金的投向問題，這一領(lǐng)域的放開，更有助于確保保險資金投資收益的穩(wěn)定性和持續(xù)性。從資產(chǎn)配置上看，目前多數(shù)保險企業(yè)資產(chǎn)固定收益類投資占據(jù)絕大多數(shù)，

股票投資比例仍然偏低，投資品種相對較少。保險資金若更多地涉足于基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域一些具有持續(xù)、穩(wěn)定收益的投資項目，將大大有助于改善保險業(yè)的資產(chǎn)配置和投資結(jié)構(gòu)。

　　“資金配置渠道”拓寬

　　“這同時說明，社會資金的配置渠道正在拓寬。”石磊認(rèn)為，保險業(yè)本身就是一個重要的社會資金配置渠道，一個多層次的資金配置渠道對整個金融體系效率的提高，意義深遠(yuǎn)。

　　“從另一個意義上來看，收購南方電網(wǎng)，開辟了保險企業(yè)乃至金融企業(yè)參與國資委所轄中央企業(yè)改制重組的先河。”據(jù)中國人壽保險(集團)公司有關(guān)人士稱，這有助于探索和建立保險資金參與中央企業(yè)改制重組的創(chuàng)新模式，更為國家重要經(jīng)濟領(lǐng)域提供長期穩(wěn)定的資金支持。

　　近日有分析認(rèn)為,鑒于從2007年開始，國資委工作重點將是調(diào)整國有經(jīng)濟布局，加快對中央企業(yè)的重組步伐，并已計劃將2007年定為“重組年”,因此即將開始的2007年，大規(guī)模的國企調(diào)整將不可避免。

　　南方電網(wǎng)的收購模式，雖然被部分業(yè)內(nèi)人士評價為“特事特辦”，但的確開創(chuàng)了保險資金參與國資委所轄中央企業(yè)改制重組的先河，而面對即將到來的所謂“重組年”，已經(jīng)置身其中的保險資金，會否繼續(xù)發(fā)揮對“國家重要經(jīng)濟領(lǐng)域提供長期穩(wěn)定的資金支持作用”？抑或是將面對新的投資機會及考驗？這已經(jīng)引來業(yè)內(nèi)無限猜想。