財經關注：融資潮凸顯保險償付能力不足

　　業內人士指出，近幾年我國保險市場以每年30％的速度增長，增長速度遠遠超過了保險公司資本金的增長，這就導致了部分保險公司出現償付能力不足的現象。

　　秦 利

　　繼中國人壽宣布即將在國內發行15億Ａ股以后，國內第二大保險公司平安保險也正在考慮回歸Ａ股市場。同時，其他保險公司也紛紛另辟蹊徑，選擇了發行次級債的融資方式。

　　保險公司上市潮迭起

　　9月5日，中國人壽保險股份公司董事長楊超、總裁吳焰、首席投資官劉樂飛在記者見面會上證實，中國人壽擬在上海證券交易所發行15億股Ａ股；發行承銷團隊已經初步確定為中信證券、中金公司以及銀河證券三家。

　　隨后，

　　同樣要在明年上市的保險巨頭還有中國再保險集團。據悉，該公司目前已經聘請了普華永道在做

　　除了ＩＰＯ以外，保險公司也想通過借殼實現上市夢想。安農保險曾試圖參與錦州六路的重組。

　　據了解，目前多家公司包括新華保險、太保集團都有上市的計劃，明年有可能出現保險公司集中上市的現象。

　　次級債一浪高過一浪

　　繼2004年發行13億元次級債以后，今年8月，泰康人壽又獲得保監會批準發行3．4億元次級債。

　　看中次級債的不只泰康一家。日前，太平洋人壽就完成了發行人民幣20億元固息次級債的相關工作；新華人壽、太平人壽也于近期分別發行了13．5億元和15億元次級債；中國人保近期也在香港公告指出，公司擬發行本金總額為人民幣20億至50億元的定期次級債。

　　償付能力不足

　　業內人士指出，近幾年我國保險市場以每年30％的速度增長，增長速度遠遠超過了保險公司資本金的增長，這就導致了部分保險公司出現償付能力不足的現象。因此，解決償付能力不足成為保險公司的一個工作重點。

　　目前，國際上通行的改善保險公司償付能力水平的途徑有幾種，即股東增加資本金、發行次級債、通過資本市場融資、收縮業務等。在不愿意收縮業務和暫時不能上市的情況下，通過股東增加資本金和發行次級債成為了可行的選擇。

　　早在2003年，中國人保、中國人壽、中國平安相繼在海外上市，合計融得近60億美元資金，這使得中國保險業的整體資本實力得到改善。但此后，隨著保費收入的快速增加，保險公司資本狀況出現惡化跡象。目前中國保險業內資本充足率最好的中國人壽，也由2003年底上市時的18．99％下降至2005的14．37％。

　　未上市保險公司的情況更令人擔憂。據標準普爾統計，國內一家知名壽險公司的所有者權益與總資產之比由2001年的24．1％、2002年的11．4％，一直下降到2003年的6．1％和2004年的2．76％。面對這種情況，中資保險急于補充資本金，上市融資和發行次級債自然成為了當務之急。

　　來源：市場報