|
記者 張?zhí)m
保險(xiǎn)資金規(guī)模日益壯大而投資渠道狹窄的問題長期困擾著中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。近年來，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對該問題進(jìn)行了大量的調(diào)研，積極采取各種措施，逐步放開了保險(xiǎn)資金的投資渠道。然而，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)眾多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要求將投資渠道逐步放開的同時(shí)，各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，渠道的放開并沒有給他們帶來當(dāng)初預(yù)想的收益。在保險(xiǎn)資金間接投入基
礎(chǔ)設(shè)施的閘門即將放開之際，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的一貫自負(fù)讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)焦慮難當(dāng)。保監(jiān)會副主席李克穆在日前舉辦的保險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理國際研討會上詰問各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)：面對日益放開的投資渠道，你們準(zhǔn)備好了么？
2006年初，保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施和渤海產(chǎn)業(yè)投資基金已獲國務(wù)院批準(zhǔn)。保監(jiān)會目前正在對股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資的相關(guān)規(guī)則擬定廣泛征求意見。當(dāng)李克穆問及一家保險(xiǎn)公司投資總監(jiān)對這兩項(xiàng)投資新渠道的研究是否進(jìn)行了準(zhǔn)備時(shí)，對方告訴李克穆：“沒問題！我們對這些非常了解。”在未作任何調(diào)研的情況下便如此“自信”的回答，這讓作為監(jiān)管者的李克穆壓力感驟增。
在過去的一年里，我國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理未出現(xiàn)大的問題，保險(xiǎn)資產(chǎn)投資收益也比前年有了顯著的提高，這樣的成績讓很多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)沾沾自喜。然而，這樣的結(jié)果并不代表我國保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)管理水平已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平，可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下確保保險(xiǎn)資產(chǎn)的穩(wěn)定收益。恰恰相反，我國保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)管理水平離國際先進(jìn)水平還有很大差異。跳出中國保險(xiǎn)業(yè)自己的圈子，將保險(xiǎn)資產(chǎn)管理工作與金融其他領(lǐng)域的資產(chǎn)管理相比，與國外同行甚至是國外金融資產(chǎn)管理水平相比，我國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理水平用“嬰兒期”來形容似乎并不顯得自輕。
過去，我國保險(xiǎn)資金大多投入了固定收益的產(chǎn)品。然而隨著低利率時(shí)代的來臨，保險(xiǎn)公司必須尋找新的投資渠道，否則投資收益將難以沖減保險(xiǎn)經(jīng)營性的虧損。對于中國的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，保費(fèi)的迅速增長和過去較高的利差損也需要新的高收益投資品種來對沖風(fēng)險(xiǎn)。因而，無論是從國際經(jīng)驗(yàn)看還是從中國保險(xiǎn)業(yè)本身的需求來講，進(jìn)一步開放投資渠道以及投資證券化必定是中國保險(xiǎn)投資的趨勢，而且保險(xiǎn)投資渠道的進(jìn)一步開放能夠促進(jìn)各保險(xiǎn)公司投資的專業(yè)化、特色化發(fā)展。
然而，在投資渠道逐步放開的過程中，日益放大的風(fēng)險(xiǎn)也不可避免地潛伏在了中國保險(xiǎn)業(yè)的背后。面對投資渠道的放開，我國的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不僅僅要看到渠道放開后帶來的市場利益，更應(yīng)在召喚新渠道的同時(shí)做好防范相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。據(jù)李克穆介紹，公路、鐵路以及機(jī)場等固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目異常復(fù)雜。以一個(gè)小型機(jī)場建設(shè)的投資項(xiàng)目為例，國際上的工程咨詢公司通常要組建大型專家團(tuán)隊(duì)，花費(fèi)相當(dāng)長的時(shí)間來進(jìn)行勘查和研究，才能夠得出投資結(jié)論。但我國的保險(xiǎn)公司在一味要求拓寬投資渠道的同時(shí)卻未樹立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范理念，這難免讓人感到不安。
一位保監(jiān)會官員告訴記者：“過去，保險(xiǎn)業(yè)的投資僅限于存款和債券，兩者從本質(zhì)上都是利率工具。并且過去的投資方式就是簡單的購買持有，在二級市場上的運(yùn)作也不多。但是在中國加入世貿(mào)組織后，中國的保險(xiǎn)業(yè)今非昔比，投資市場發(fā)生了巨大的變化，原來的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)不再適用。當(dāng)前的中國保險(xiǎn)業(yè)不僅面對著與國內(nèi)的銀行、證券業(yè)的合作，也面對著同國外機(jī)構(gòu)的合作和競爭。在過去，很多發(fā)達(dá)國家都主張要靠投資盈利為主，然而近年來在國外金融市場也持續(xù)低迷的情況下，在利率不斷下調(diào)，低利率長期持續(xù)的現(xiàn)狀下，投資收益不能抵御產(chǎn)品的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。如何在市場轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)刻從容應(yīng)對是我們目前不得不面對的問題。”
過去的幾年里，中國保險(xiǎn)業(yè)采取了諸如上市、國有公司的體制改革和運(yùn)營機(jī)制的改革等措施。保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在發(fā)展的過程中越來越意識到，投資是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展非常重要的部分。然而很多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)卻滿足于日益增加的保費(fèi)收入，忽視保險(xiǎn)資金的投資管理，對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的潛在風(fēng)險(xiǎn)更是沒有做好充分的準(zhǔn)備。因而，更新理念、在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下提高我國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理水平不僅是保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在新的一年里的重點(diǎn)工作，更是各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)對瞬息萬變的市場環(huán)境所必需做的準(zhǔn)備功課。
在更新觀念的同時(shí)，各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還要不斷提升資產(chǎn)管理的技能。來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的官員說，投資渠道去年放開了股票，今年又放開了基礎(chǔ)設(shè)施，這兩者都是超級難題，而我們現(xiàn)在很多管理人員認(rèn)為自己“門門通”，不對市場進(jìn)行仔細(xì)地分析和調(diào)研。由于低利率的持續(xù)，不開放投資渠道是行不通的，然而渠道開放的同時(shí)還需要相應(yīng)的技能，這就要求管理者在更新理念的同時(shí)迅速提升管理水平，學(xué)習(xí)相應(yīng)的技能。
不可否認(rèn)的是，中國市場正在逐步走向規(guī)則化、國際化。傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)明顯已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)在的市場環(huán)境。面對新情況，中國保險(xiǎn)業(yè)是否能夠在市場狀況不斷發(fā)生變化的同時(shí)迅速更新理念，能否實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下的不斷提高盈利水平，這些都有待于市場的驗(yàn)證。在應(yīng)對瞬息萬變的市場時(shí)，每位管理者是否都能夠捫心自問一次：你準(zhǔn)備好了嗎？
| 
