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本報記者黃憲奇
近幾個月來，大額協議存款在商業銀行紛紛遭到冷遇；這對于以銀行存款、債券、基金為主要投資渠道的保險公司來說，無疑是一個“壞消息”，重新為這些資金尋找出路目前顯得尤為迫切。
大額協議存款是銀行針對金融機構法人辦理的期限在5年以上、金額在3000萬元以上，并訂立協議存款合同和開立協議存款憑證予以確認的人民幣存款品種。保險公司由于其資金運用的長期性，對大額協議存款一直情有獨鐘。2004年年末，保險公司存放在銀行的大額協議存款量幾乎相當于其投資債券和證券投資基金的總和。但其后，保險公司大額協議存款的投資比重一路走低，至2005年5月份，更是滑落到國債之后。目前大額協議存款在保險公司各類投資中的比重已不足1/3。
協議存款投資比例下降除了2005年的債券投資收益普遍較高以外，還有一個重要的原因就是銀行對大額協議存款的不斷擠壓。早在去年第二季度，保險公司存放在銀行的協議存款利率就出現走低趨勢，當時由于超儲利率的下調，銀行間市場的流動性驟然增加；一直苦于放貸無門的銀行，對于送上門的保險公司巨額存款采取了壓低利率的做法。但隨著去年年末流動性的進一步泛濫，銀行對大額協議存款的冷遇進一步加重。“凡是到期的同業金融機構高息‘大額協議存款’已不再續約。一些五年期年息超過5％的保險公司存款也只得提前取消協議。”轉眼間，曾被各商業銀行視為“香餑餑”的大額協議存款變成了“燙手山芋”。
出于成本核算的考慮，銀行背棄大額協議存款也是情理中的事情；但保險公司現在卻不得不為這些富余的資金尋找新的出路。去年年初以來，保費收入的月度增速都在20％以上，源源不斷的資金供應加劇了保險公司的資金運用壓力。當前債市的收益水平已嚴重透支，保險公司為追求收益出現了將資金運用向中短期債券集中的傾向。而資金匹配長期化卻是保險公司資金運用的內在要求，否則將極容易引發經營風險。目前來看，這一矛盾日益突出。
此外，保險公司的其他資金運用渠道也面臨瓶頸制約。目前保險公司投資于證券投資基金的總量為1099億元，盡管按總資產的15％上限計算尚有1000億的投資缺口，但相對于過快增長的保費收入仍顯不足；并且在戰略性減持基金特別是封閉式基金已成保險公司既定策略的背景下，指望從這方面為保險資金找出路不太現實。始于去年12月初的股市回暖，給保險資金的運用帶來一些曙光，但管理層有關總資產5％的股票投資上限，使得保險公司只能眼瞅著股市一路攀升而暗自嘆息。
一位業內權威人士表示，為保險公司尋求其他長期投資渠道已是當務之急。目前，保監會有關保險資金投資基礎設施建設的管理辦法正在加緊制定之中；保險公司參與境外市場投資的限制也將逐步拓寬；此外，股權投資對保險公司開放的政策也正在加緊研究，保險公司走出目前的資金運用困局應該不會遙遠。
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