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作者：萬云 來源：中國經營報
本報記者 萬云北京報道 “國務院已經批準保險資金間接投資基礎設施項目和渤海產業投資基金。”在日前召開的全國保險工作會議上，保監會主席吳定富宣布了保險資金投資的又一次重大突破。根據現行《保險法》，投資不動產依然是保險投資禁區。
“一旦相關制度出臺，保險投資的整個格局都要發生戰略性變化，走向投資和融資的結合。”保監會資金監管部有關負責人對此特別指出。
據該負責人透露，有關保險資金的投資重點、投資方式、投資比例都將有明確規定。保險資金投資基礎設施和產業基金的有關操作模式將與此前發布的《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》相近。
另據記者了解，在今年即將修改的保險法里，還將加進一條“保險資金可投資不動產”。相關的《征求意見稿》預計在春節后擇日發布。保險投資基礎設施項目和產業基金有望在今年上半年看到第一單。
長期壽險資金亟須“盤活”
“保險資金投資渠道拓寬將減少保險資金在單一市場投資的壓力，減少對利率變化產品的過度依賴。”保監會資金監管部負責人分析。
一直以來，我國保險資金一半以上集中投資于5年以內的銀行協議存款，保險資金成為銀行融通資金的重要來源。2005年，保險資金投資結構已發生“戰略轉變”，期限相對較長、收益穩定的債券投資首次超過銀行存款，達到52.3%，成為第一大類投資工具。其中國債和企業債券的持有比例更高。
“即使是投資國債，保險資金急需的長期投資仍是空白。由于我國國債發行期大多是10年期，20年期、30年期的國債幾乎沒有，所以保險資金中大量積淀的20年期、30年期的長期壽險保單找不到相匹配的投資產品。這對保險公司經營是一個巨大的困惑。”首都經濟貿易大學庹國柱教授說。
“2004年以來，尤其是2005年，保險保費收入結構步入調整期，壽險公司更加注重提高長期保單比例。”中美大都會人壽保險公司總經理齊萊平說：“今年保監會仍倡導拓展壽險保障型長期期交業務，這種長期型業務資金對拓展投資渠道的渴求相當迫切。”
保險資產結構的戰略性轉變在2006年還將加速。一方面，保監會在“十一五”規劃和2006年的工作安排中，重點提出“要發展風險保障型產品和長期儲蓄型產品、發展養老保險和健康保險”；另一方面，目前我國已有的長期壽險責任準備金已達到1.2萬億元。長期壽險積累資金亟須“盤活”。
借道信托投資基礎設施
在2005年的投資產品中，收益貢獻最大的是債券投資，拉保險投資收益后腿的則是基金投資。更突出的是保險資金首次獲準直接投資股票市場，“取得了總收益6%、單個公司投資股票收益達到20%”的佳績。業內人士評價：“在去年資本市場低迷不前的狀況下，能獲得這樣的收益，令保險公司投資人員信心大增。”
投資基礎設施項目和產業基金對于中國保險投資人來說是一個全新課題。保監會主席吳定富給這一投資新渠道定的框架是：“制度先行，穩步推進，決不能一哄而上。”
到2006年，保險資產管理公司將達到9家。但相對于保險資產管理公司來說，基金公司可以募集更多的資金，創新產品，并銷售金融產品。如果保險資金要涉水基礎設施建設，以基金的模式或信托計劃的模式將會更有可行性。吳定富在《報告》中表示：“保險公司設立基金公司等專業資產管理機構，將提高保險資金參與金融市場的深度和廣度，要積極研究保險資金投資股權、物權、產權和資產證券化產品的政策。”
中國人壽資產管理公司董事長繆建民介紹他原服務的中保國際的經驗：“以私募基金的方式在項目趨于成熟并能看到預期收益時進入。最高時能在較短時期內達到300%的收益。”
據記者了解，投資基礎設施項目還可能通過“信托計劃”方式。記者采訪平安有關人士時獲悉，平安對這一投資方式和操作模式研究已久，平安集團旗下擁有平安信托公司，“投資途徑比較通暢”。
保險資金投資基礎設施需要三方面條件：政策、人才和項目儲備。除了正在制訂中的相關投資政策，此次保險投資主要表現為對專業信托業人才的需求。據悉，保監會將在春節后分期對這方面人才進行培訓，同時組織專業人士到國際市場學習。
此外是項目儲備。中國人壽資產管理公司董事長繆建民接受記者采訪時表示，“項目選擇非常重要，但看的多，可投資的不多。”根據他原先所在的中保國際的經驗，往往一年要看上百個項目，但真正一年能做的也就是兩三個。
謹慎投資分享高成長
據介紹，在今年要修改的保險法里，將加進一條“保險資金可投資不動產”——而有關部門在1995年制定保險法時則有意將保險資金投資不動產這一條刪去了。原因是當時有保險公司盲目將數百億元資金拿去炒房產并最終導致血本無歸。
中英人壽總裁張文偉接受記者采訪時表示：“收益率不是保險公司投資時最看重的因素，最重要的是做到資產匹配。”在他看來，擁有一個新的投資品種并不是一定要投這個品種，還要看資產條件和外部因素。
庹國柱教授說：“投資比例、有多少資金量進入，都不是一個絕對的數字，在國外，投資比例會根據經濟環境變化而調整。”
對此，保監會的監管原則是：積極、審慎、開放、規范。保監會有關負責人說：“我們要集中解決的問題是風險：市場風險、管理風險。保險投資將從簡單的風險管理轉向全面的風險管理。”他表示，保險業還將逐步建設自己對項目的信用評級標準。
保險業內外人士顯然對這一渠道的拓寬充滿了期待。因為在國外保險業投資基礎設施是國際慣例，由此，保險業將有機會分享經濟高速發展所帶來的機會和收益。
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