泰康放心理財（養(yǎng)老金Ａ）2004年年度報告

　　公司法定名稱:泰康人壽保險股份有限公司

　　公司法定英文名稱:TAIKANG LIFE INSURANCE CO.,LTD

　　公司法定代表人:陳東升

　　公司注冊資本:人民幣8.52億元

　　公司注冊辦公地址:中國北京市復(fù)興門內(nèi)大街156號泰康人壽大廈

　　郵政編碼:100031

　　公司經(jīng)營范圍:人民幣、外幣的人身險(包括各類人壽保險、健康保險、意外傷害保險)業(yè)務(wù)；上述業(yè)務(wù)的再保險及共保業(yè)務(wù)；為境內(nèi)外的保險機(jī)構(gòu)代理保險、檢驗、理賠業(yè)務(wù)；保險咨詢業(yè)務(wù)；依照有關(guān)法規(guī)從事資金運用業(yè)務(wù)。

　　法定代表人:陳東升

　　財務(wù)負(fù)責(zé)人:尹奇敏

　　年報經(jīng)辦人:劉春紅

　　聯(lián)系電話:861066429988轉(zhuǎn)1239

　　聯(lián)系傳真:861066429988轉(zhuǎn)6055

　　電子郵件:liuch＠taikanglife.com

　　聯(lián)系地址:北京市復(fù)興門內(nèi)大街156號泰康人壽大廈計劃財務(wù)部第二部分　公司經(jīng)營狀況

　　泰康人壽保險股份有限公司是經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn)成立的全國性、股份制人壽保險公司，是《保險法》公布以后設(shè)立的第一批全國性的專業(yè)壽險公司之一。公司成立于1996年8月22日，注冊地北京，注冊資本6億元。2003年3月底，增資擴(kuò)股后注冊資本增加到人民幣8.4億元，2004年11月再次增資擴(kuò)股，注冊資本增加到人民幣8.52億元

　　泰康人壽保險股份有限公司始終堅持＂專業(yè)化、規(guī)范化、國際化＂的發(fā)展戰(zhàn)略和穩(wěn)健經(jīng)營、開拓創(chuàng)新的發(fā)展方針，借鑒國內(nèi)外壽險公司先進(jìn)管理經(jīng)驗，注重防范金融風(fēng)險。公司成立至今沒有一筆呆壞帳，是國內(nèi)保險業(yè)首家采用國際慣例進(jìn)行信用評級，并在三年內(nèi)信用評級從AA躍居AAA－級的壽險公司。截止2004年底，公司在北京、上海、廣州等全國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市設(shè)立分公司29家，中心支公司154家。2004年的保費收入達(dá)到176.74多億元。總資產(chǎn)400.84億元。資本實力的擴(kuò)大和分支機(jī)構(gòu)的擴(kuò)展為泰康人壽的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。

　　第三部分　泰康“放心理財”投資連結(jié)保險(養(yǎng)老金A)投資賬戶2004年年度報告

     一、泰康“放心理財”投資連結(jié)保險投資賬戶簡介

　　(一)賬戶名稱以及設(shè)立時間

　　名稱:五年定期保證收益賬戶

　　投資賬戶設(shè)立時間:2002年11月29日

　　名稱:進(jìn)取型投資連結(jié)賬戶

　　投資賬戶設(shè)立時間:2003年1月30日

　　名稱:非定期固定利率賬戶

　　投資賬戶設(shè)立時間:報告期內(nèi)未設(shè)立

　　(二)賬戶投資目標(biāo)

　　五年定期保證收益賬戶的投資目標(biāo)是:在保證最低收益率，降低客戶投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上，為投資者爭取長期穩(wěn)定的投資收益。

　　進(jìn)取型投資連結(jié)賬戶的投資目標(biāo)是:分享中國經(jīng)濟(jì)和資本市場成長的收益，謀求超越資本市場的平均收益水平。但是本公司對實際收益水平不承擔(dān)任何保證責(zé)任，投資風(fēng)險完全由客戶承擔(dān)。

　　(三)投資準(zhǔn)則以及投資組合策略

　　五年定期保證收益賬戶

　　投資準(zhǔn)則:本賬戶主要投資于監(jiān)管機(jī)關(guān)許可的貨幣市場和債券市場工具、銀行大額協(xié)議存款；少量投資于證券投資基金以及未來可能開發(fā)的其他權(quán)益型證券。本賬戶投資受到如下規(guī)則限制:本賬戶所投資的企業(yè)債的信用等級不得低于AA＋；本賬戶可以根據(jù)市場狀況調(diào)整投資于證券投資基金或未來可能開放的其他權(quán)益型證券中資金的比例。

　　投資策略:通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境，預(yù)測利率變動趨勢，評估短期投資工具和長期債券投資工具、證券投資基金的收益和風(fēng)險，建立符合投資目標(biāo)定義的投資組合；發(fā)揮壽險公司可以進(jìn)入多種金融市場的優(yōu)勢，尋找市場存在的套利機(jī)會，擴(kuò)大投資收益；發(fā)揮壽險公司積聚大規(guī)模資金進(jìn)行集合投資的規(guī)模優(yōu)勢，節(jié)約投資成本，提高賬戶的凈投資收益。本賬戶主要投資于銀行大額協(xié)議存款和國債，通過上述投資組合獲取穩(wěn)定的收入。另外，賬戶資產(chǎn)中的小部分投資于股票市場(包括證券投資基金以及將來監(jiān)管部門允許的直接股票投資或其他投資方式)，以追求額外的資本增值。

　　進(jìn)取型投資連結(jié)賬戶

　　投資準(zhǔn)則:本帳戶主要投資于證券投資基金(包括封閉式和開放式)以及監(jiān)管部門未來批準(zhǔn)的其它權(quán)益型證券；部分資產(chǎn)將投資于銀行大額協(xié)議存款、國債現(xiàn)券和回購、金融債以及監(jiān)管部門準(zhǔn)許投資的企業(yè)債等。

　　投資策略:本帳戶采取主動投資的方式，帳戶管理人將根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期和資本市場運行周期選擇基金及未來監(jiān)管人批準(zhǔn)的其它可投資證券的買賣時機(jī)；本帳戶管理人將根據(jù)帳戶的投資收益目標(biāo)和風(fēng)險承受能力規(guī)劃資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)，然后選擇能夠滿足要求的證券投資基金進(jìn)行投資。由于市場上各基金經(jīng)理的管理能力和專業(yè)特長存在差異，不同基金的業(yè)績表現(xiàn)和風(fēng)險也存在很大的差異性，本帳戶管理人的核心職能是作為“基金經(jīng)理的經(jīng)理”，通過對各基金的業(yè)績和風(fēng)格的長期跟蹤分析，選擇符合本帳戶投資目標(biāo)的基金建立投資組合，從而在發(fā)揮各類基金專業(yè)特長的基礎(chǔ)上提升本帳戶整體資產(chǎn)組合的綜合業(yè)績表現(xiàn)。

　　(四)主要投資風(fēng)險

　　投資帳戶特有的風(fēng)險包括:

　　1、銀行利率風(fēng)險:

　　利率波動以及利率結(jié)構(gòu)變動的風(fēng)險；利率波動會導(dǎo)致賬戶中資產(chǎn)價值的波動，利率結(jié)構(gòu)變動會影響套利模型的有效性。

　　2、政治、經(jīng)濟(jì)以及社會風(fēng)險:

　　賬戶所投資的金融市場會因為政治、經(jīng)濟(jì)以及各種政策的變化而遭受到負(fù)面的不利影響。

　　3、特有風(fēng)險:

　　賬戶中所持有證券和銀行存款的特有風(fēng)險的存在，會影響該投資賬戶，如信用風(fēng)險等。

　　二、泰康人壽放心理財投資連結(jié)保險投資賬戶管理人報告

　　泰康人壽放心理財投資連結(jié)保險投資賬戶的管理人由泰康人壽保險股份有限公司資產(chǎn)管理中心擔(dān)任。本報告期內(nèi)，本投資賬戶管理人秉承求實創(chuàng)新、穩(wěn)健規(guī)范的原則，謀求投資賬戶的長期安全、穩(wěn)健增值。本投資賬戶的各項運作均嚴(yán)格遵照中國保險監(jiān)督管理委員會頒布的《投資連結(jié)保險管理辦法》和有關(guān)法規(guī)規(guī)定及賬戶條款的承諾，不存在任何損害投資人利益的行為。

　　(一)投資賬戶業(yè)績:

　　放心理財五年期保證收益投資賬戶設(shè)立于2002年11月29日，2003年12月31日投資賬戶單位凈值1.0470元，截至2004年12月31日，放心理財五年期保證收益投資賬戶單位凈值為1.0930元，2004年投資單位凈值增長率為4.39％。

　　放心理財進(jìn)取型投資賬戶設(shè)立于2003年1月30日，2003年12月31日投資賬戶單位凈值為1.1590元，截至2004年12月31日，放心理財進(jìn)取型投資賬戶單位凈值為1.1455元，2004年投資單位凈值增長率為－1.16％。

　　放心理財投資賬戶的投資業(yè)績受到各種市場因素的影響，不能作為對以后投資業(yè)績預(yù)期的依據(jù)。

　　(二)賬戶投資管理體制

　　2004年泰康人壽放心理財投資連結(jié)保險投資賬戶繼續(xù)實行投資管理委員會領(lǐng)導(dǎo)下的組合管理小組負(fù)責(zé)制。泰康人壽投資管理委員會負(fù)責(zé)制定投資賬戶的投資目標(biāo)和總體投資策略，并根據(jù)宏微觀經(jīng)濟(jì)形勢、中長期利率走勢、市場資金供求和政策面變化，在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上按照賬戶的流動性、收益性要求，確定投資資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置比例。投資組合小組負(fù)責(zé)投資賬戶的日常投資運作和管理，根據(jù)市場走勢和可選擇的投資工具的特性和作用，在資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略框架下，進(jìn)行投資資產(chǎn)的戰(zhàn)術(shù)分配，以期在組合投資中實現(xiàn)降低風(fēng)險和提高收益的目標(biāo)。

　　2004年泰康人壽資產(chǎn)管理中心切實履行保監(jiān)會對投資連結(jié)保險管理的有關(guān)規(guī)定，投連保險具備單獨的資金及投資托管賬戶，并設(shè)立專人負(fù)責(zé)日常管理運作。放心理財投資賬戶與公司投資賬戶及其他投資賬戶之間不存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系，也不存在關(guān)聯(lián)交易。

　　(三)賬戶投資理念和投資策略

　　放心理財五年保證收益賬戶是低風(fēng)險的收入型投資賬戶，設(shè)有保證投資收益率。在保證資產(chǎn)安全和流動性的基礎(chǔ)上，通過分析判斷宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展與市場趨勢，合理配置投資資產(chǎn)中存款、債券及基金的比例，利用泰康人壽專家理財?shù)膬?yōu)勢，進(jìn)行主動性的資產(chǎn)管理和投資運作，為投資者爭取長期、穩(wěn)定的投資收益。

　　放心理財進(jìn)取型投資賬戶是高風(fēng)險的投資賬戶，投資目標(biāo)是在客戶承擔(dān)全部投資風(fēng)險并能夠接受資產(chǎn)價值較高波動幅度的情況下，謀求資本的長期高速增長。該賬戶在投資操作中堅持在充分研究基礎(chǔ)上精選基金品種，輔以債券操作，結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和上市公司狀況、市場波動趨勢的分析，適當(dāng)進(jìn)行波段操作和成本控制，以此來實現(xiàn)賬戶資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

　　(四)投資賬戶投資經(jīng)理工作報告

　　1、2004年中國資本市場投資環(huán)境

　　(1)宏觀經(jīng)濟(jì)概況

　　年初以來，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長的態(tài)勢，居民消費平穩(wěn)增長、物價指數(shù)持續(xù)上升、進(jìn)出口保持較快增速、固定資產(chǎn)投資創(chuàng)出近年新高、信貸投放增速過快，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過熱跡象，通貨膨脹的壓力加大。為此，國務(wù)院相應(yīng)逐步實施了一系列宏觀調(diào)控措施，以抑制經(jīng)濟(jì)的過快增長。二、三季度末各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示宏觀調(diào)控政策取得明顯成效，固定資產(chǎn)投資初步得到控制，工業(yè)增加值增速下降，貨幣信貸增速明顯回落，經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象得到一定抑制。四季度10月29日，為進(jìn)一步鞏固宏觀調(diào)控效果和推進(jìn)利率市場化，人民銀行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，放開金融機(jī)構(gòu)(城鄉(xiāng)信用社除外)人民幣貸款利率上限并允許人民幣存款利率下浮，其中，一年期定期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)27個基點，由1.98％上調(diào)至2.25％。全年來看，宏觀經(jīng)濟(jì)由結(jié)構(gòu)性過熱轉(zhuǎn)入平穩(wěn)發(fā)展軌道，GDP同比上升9.5％，CPI同比上升3.9％。

　　(2)資本市場概況

　　固定收益類產(chǎn)品:在債券市場，由于宏觀經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)、升息預(yù)期加強(qiáng)以及宏觀調(diào)控引起的資金面緊張影響下，2004年初以來債券市場呈現(xiàn)單邊下行走勢，收益率逐漸回升。5月初以后隨著宏觀調(diào)控取得初步成果，政策面進(jìn)入相對平穩(wěn)期，債券市場出現(xiàn)反彈。10月底受升息影響，債券市場短期內(nèi)急劇下跌，但在宏觀調(diào)控取得明顯成效，各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持的背景下，債券市場從11月底開始反彈。綜合全年來看，國債指數(shù)全年下跌3.81％。在協(xié)議存款市場，由于協(xié)議存款收益率較大幅度的低于債券收益率，加之協(xié)議存款的流動性不強(qiáng)，協(xié)議存款市場在2004年未表現(xiàn)出活躍的態(tài)勢。

　　權(quán)益類產(chǎn)品:2004年1季度，在宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長和國務(wù)院9條意見出臺的背景下，股票市場走出了震蕩向上的行情；從2季度開始，在上證指數(shù)創(chuàng)出了自2002年以來的最高點1783.01點之后，證券市場走出了單邊下跌的走勢，9月13日最低跌至1259.43點，上證指數(shù)最大跌幅為－29.36％；截止至2004年12月31日，上證指數(shù)收盤在1266.50點，全年下跌－15.40％。

　　在中國證券市場國際化和市場化的大趨勢下，2004年上半年證券市場的走勢雖然還沒有能夠成為宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，但是卻和宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了明顯的同步性。同時，市場繼續(xù)表現(xiàn)出了兩極分化的特征，穩(wěn)定增長的股票受到了市場的追捧，而預(yù)期增長率下降的股票則出現(xiàn)了較大幅度的下跌。2004年市場最明顯的運行特征是對價值投資的再認(rèn)識，一批有著明顯的資源優(yōu)勢，壟斷優(yōu)勢，品牌優(yōu)勢的穩(wěn)定成長類企業(yè)受到了市場的追捧，而大部分周期類和估值水平過高的企業(yè)跌幅較大。

　　2004年，基金市場中封閉式基金與開放式基金由于交易特性不同繼續(xù)帶給投資者不同的投資回報。封閉式基金由于基金管理邊緣化傾向和市場流動性不佳等問題，盡管平均凈值僅僅下跌了－3.98％，但平均折價率卻由2003年末的20.92％擴(kuò)大到2004年底的27.87％，二級市場交易價格呈現(xiàn)明顯弱勢特征，深滬兩市封閉式基金指數(shù)分別下跌－17.82％和－14.25％。而同期存續(xù)的40只可比股票型開放式基金2004年凈值平均增長率為－0.18％，同期上證綜合指數(shù)跌幅為－15.40％，深圳成指跌幅為－11.85％。

　　2、2004年放心理財投資操作回顧

　　基于放心理財5年保證收益賬戶有保證收益要求，根據(jù)投資管理人對債券市場與股票市場相對投資價值的基本判斷，本賬戶上半年繼續(xù)重點投資于固定收益投資品種，并少量參與證券投資基金的投資。

　　固定收益類產(chǎn)品投資:2004年放心理財5年保證收益賬戶堅決貫徹執(zhí)行了“資產(chǎn)配置與波段操作相結(jié)合”的投資原則，并很好地把握了債券市場行情:一季度利用債券市場相對平穩(wěn)的機(jī)會著重對存量債券進(jìn)行了減持和結(jié)構(gòu)調(diào)整，二季度基于中短期債券收益率已經(jīng)具備較高投資價值的判斷通過一、二級市場大量增持符合賬戶期限要求的債券實現(xiàn)了上半年保費流入的完全配置，三季度根據(jù)市場變化和賬戶保費流入情況增持了部分中期金融債券，四季度在基準(zhǔn)利率調(diào)升的政策背景下及時通過換倉操作有效規(guī)避了利率風(fēng)險。值得提出的是，賬戶管理人在政策允許的前提下，在下半年積極參與了可轉(zhuǎn)債市場的一級市場申購，通過獲取無風(fēng)險收益有效提升賬戶凈值。同時，賬戶管理人在準(zhǔn)確把握市場進(jìn)出時機(jī)和節(jié)奏的基礎(chǔ)上進(jìn)行了部分債券的波段操作，并積極從事各種現(xiàn)券和回購套利交易，有效增加了投資賬戶的短期收益�；�于協(xié)議存款利率比較優(yōu)勢不明顯、替代投資品種將更加豐富的判斷，2004年賬戶管理人沒有進(jìn)行任何協(xié)議存款的投資。

　　權(quán)益類產(chǎn)品投資:2004年放心理財進(jìn)取型賬戶較好地把握了基金市場行情:首先，在大類資產(chǎn)配置的布局上準(zhǔn)確的把握了市場運行節(jié)奏，在第1季度保持了較高的基金持倉比例，充分分享了證券市場上升的收益；在2季度初，上證指數(shù)1730點一線，大幅度降低了基金持倉比例；在9月13日上證指數(shù)最低點加大了基金投資比例，在3季度的反彈高點對基金進(jìn)行了減持。其次，在二級資產(chǎn)配置上，上半年，基于對基金市場開放式基金表現(xiàn)會明顯優(yōu)于封閉式基金的判斷，將投資重點配置在開放式基金上，較好的回避了2季度封閉式基金的大幅度下跌；在下半年加大了小型封閉式基金的投資比例，獲得了較好的收益。在品種選擇上，上半年重點增持了持有較多消費品股票的開放式基金和有封閉式轉(zhuǎn)為開放式可能性的封閉式基金；下半年，重點配置小型封閉式基金和持股組合優(yōu)異的開放式基金；這幾類品種均為賬戶的凈值做出了較大的貢獻(xiàn)。

　　3、2005年投資前景展望

　　(1)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期

　　宏觀基本面:在2004年宏觀調(diào)控取得明顯成效的前提下，預(yù)期2005年調(diào)控力度將小于2004年，而更加注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，宏觀經(jīng)濟(jì)維持平穩(wěn)快速增長的可能性較大。

　　貨幣政策面:經(jīng)濟(jì)調(diào)控將從行政手段為主轉(zhuǎn)向市場手段為主，升息可能性不能排除。綜合分析國際油價上漲、服務(wù)項目政策性調(diào)價、上游價格向下游傳導(dǎo)以及糧食生產(chǎn)等因素的影響，通貨膨脹壓力尚未根本緩解，而經(jīng)濟(jì)運行中固定資產(chǎn)投資反彈的基礎(chǔ)依然存在�？傮w來講，預(yù)計2005央行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，利率市場化推進(jìn)的步伐可能會進(jìn)一步加快。

　　(2)資本市場預(yù)期

　　固定收益類產(chǎn)品市場:影響2005年債券市場的主要因素仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的變化，基于上述預(yù)期，在宏觀調(diào)控取得明顯成效并轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性調(diào)整的背景下，債券市場總體運行環(huán)境將好于2004年。值得重點關(guān)注的是貨幣政策變化，預(yù)計05年貨幣政策將成為影響市場的主要因素之一，貨幣政策的不確定性將影響債券市場的走向。05年信用產(chǎn)品有可能面臨政策變化帶來的創(chuàng)新機(jī)會，管理人將積極關(guān)注信用產(chǎn)品，不斷完善內(nèi)部風(fēng)險控制體系，利用本中心信用評估系統(tǒng)，參與相關(guān)信用產(chǎn)品的交易，挖掘潛在利潤空間。可轉(zhuǎn)債一級市場的無風(fēng)險收益預(yù)計將低于04年，我們將在承擔(dān)可控風(fēng)險的前提下適度參與。協(xié)議存款收益率與利率政策和資金面的聯(lián)動較為緊密，如果其利率水平有助于提升賬戶收益，我們?nèi)詴�將其作為產(chǎn)品組合之一。綜上所述，05年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運行各項指標(biāo)是指導(dǎo)我們進(jìn)行固定收益類產(chǎn)品投資的重要依據(jù)，我們將根據(jù)市場變化及時調(diào)整產(chǎn)品組合投資策略，提升賬戶的收益水平。

　　權(quán)益類產(chǎn)品市場:2005年，影響股票市場的因素十分復(fù)雜。我們認(rèn)為，隨著中國越來越多地融入到世界經(jīng)濟(jì)的大舞臺中，已經(jīng)不能夠僅僅只站在中國的角度來看待我們的證券市場，而應(yīng)該放眼國際，從全球化的角度來綜合判斷證券市場的波動方向。

　　首先，2004年2月1日《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》發(fā)布，從各個層面鼓勵資本市場發(fā)展，奠定了未來市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)，有力地推動歷史遺留問題的解決和市場信心的恢復(fù)，我們覺得2005年解決歷史股權(quán)分置等問題的速度，力度，廣度將從根本上決定市場的長期運行方向。而股權(quán)分置問題的解決極有可能在2005年破題。

　　其次，從2002年開始，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的增長速度明顯加快，但是隨著中央宏觀緊縮政策的出臺，2005年經(jīng)濟(jì)運行存在著較大的不確定性。在經(jīng)歷了2003年和2004年的快速增長后，公司的盈利在2005年的增長速度將有所放緩而2006年盈利增長的速度有可能進(jìn)一步下降。我們將重點關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)在2005年的整體表現(xiàn)。

　　再次，站在國際化的視野下，我們將密切關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的走勢，關(guān)注石油等大宗原材料的價格走勢。同時，伴隨著全球利率處于歷史性底部區(qū)域和通貨膨脹的再度來臨，我們需要進(jìn)一步提高對市場波動的把握水平。

　　最后，從證券市場核心的估值因素來講，我們認(rèn)為目前市場的估值水平在經(jīng)歷了3年半的下跌后已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下降。但我們?nèi)匀徽J(rèn)為，雖然有一批優(yōu)秀的上市公司的估值水平已經(jīng)十分合理，但是有很大部分的公司依然存在著不同程度的高估。同時我們也認(rèn)為流動性溢價，少數(shù)股東權(quán)益折價，資金封閉性溢價和低利率溢價將在較長的時間段內(nèi)繼續(xù)存在。

　　因此，我們認(rèn)為2005年股票市場和基金市場在較大的不確定下，存在著一定的機(jī)會。我們認(rèn)為在市場低位時保持樂觀，相對高位時保持謹(jǐn)慎是2005年投資應(yīng)該遵守的首要原則。

　　(五)泰康人壽放心理財投資賬戶2005年投資策略

　　1、五年保證收益賬戶

　　2005年賬戶管理人將繼續(xù)加強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、債券市場和股票市場趨勢以及存款市場的研究，注重時機(jī)選擇，合理配置投資資產(chǎn)中存款、債券及權(quán)益類投資的比例，精選投資品種，繼續(xù)實行穩(wěn)健的投資運作，同時充分發(fā)掘市場波段操作機(jī)會、套利機(jī)會及創(chuàng)新品種的投資機(jī)會，爭取為投保人實現(xiàn)平穩(wěn)增長的收益。

　　賬戶管理人提示:本賬戶由于承諾保底收益2.5％，按照保監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，投連賬戶不得承諾保底，本產(chǎn)品可能會停止銷售，并將導(dǎo)致賬戶保費不再增長，由此可能影響賬戶凈值穩(wěn)定。賬戶管理人將本著審慎原則，保持賬戶資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定，力爭達(dá)成賬戶凈值平穩(wěn)增長的目標(biāo)。

　　2、進(jìn)取型投資賬戶

　　在2005年的投資中，我們將結(jié)合本賬戶的特點，在上證指數(shù)較低時保持比較高的基金持倉比例來獲得股票市場上漲的系統(tǒng)性機(jī)會。在品種選擇上，我們將重點選擇優(yōu)秀基金管理公司的優(yōu)秀基金經(jīng)理所管理的開放式基金，來獲得穩(wěn)定的超越開放式基金平均水平的收益；基于封閉式基金的平均折價率已經(jīng)達(dá)到歷史高位，我們認(rèn)為封閉式基金已經(jīng)出現(xiàn)了戰(zhàn)略性的投資機(jī)會，我們會一改對封閉式基金較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，精選品種，逐步加大封閉式基金的投資力度；展望2005年，保險資金被允許投資更多的金融品種，我們也將在深入研究的前提下，進(jìn)行適度的投資。同時，基于中國股票市場較強(qiáng)的波動性將在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)，我們將仍然采用部分倉位進(jìn)行波段操作，爭取獲得超越基準(zhǔn)的超額收益的機(jī)會。

　　3、非定期投資賬戶

　　非定期投資賬戶是低風(fēng)險的流動性管理賬戶，一般為客戶進(jìn)行賬戶轉(zhuǎn)換或時機(jī)把握時的過渡賬戶。對非定期投資賬戶的管理主要是保證賬戶資金的高度流動性。在此前提下，發(fā)揮泰康人壽貨幣市場頭寸管理和運用的經(jīng)驗和能力，提高資金運作效率和收益水平。

　　第四部分　審計報告和財務(wù)報表一、投資連結(jié)保險投資賬戶年度財務(wù)報告

　　安永會計師事務(wù)所對本公司的泰康“放心理財”投資連結(jié)保險(養(yǎng)老金A)按照會計報表進(jìn)行了審計，并出具了無保留意見的審計報告。

　　二、泰康(放心理財)投資連結(jié)保險(養(yǎng)老金A)投資連結(jié)賬戶資產(chǎn)負(fù)債表二零零四年十二月三十一日(金額單位:人民幣元)

　　五、泰康(放心理財)投資連結(jié)保險(養(yǎng)老金A)投資連結(jié)賬戶會計報表附注

　　1.基本情況

　　泰康人壽保險股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的泰康「放心理財」投資連結(jié)保險(養(yǎng)老金A)投資賬戶(以下簡稱“投資連結(jié)賬戶”)是按照中國保險監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國保監(jiān)會”)頒布的《投資連結(jié)保險管理暫行辦法》和泰康「放心理財」投資連結(jié)保險(養(yǎng)老金A)的有關(guān)條款而設(shè)立的。投資連結(jié)賬戶由本公司管理，并由本公司財務(wù)部進(jìn)行獨立核算。投資連結(jié)保險的投資渠道為銀行存款、債券、依法公開發(fā)行上市的證券投資基金及中國保監(jiān)會允許投資的其他金融工具。

　　本公司于二零零二年八月十三日經(jīng)中國保監(jiān)會批準(zhǔn)開辦泰康「放心理財」投資連結(jié)保險(養(yǎng)老金A)，并于二零零二年十一月二十九日建立投資連結(jié)賬戶。

　　2.主要會計政策

　　(1)編制基礎(chǔ)

　　本會計報表是根據(jù)保監(jiān)會頒布的《投資連結(jié)保險管理暫行辦法》等的規(guī)定，以及財政部頒布的《保險公司投資連結(jié)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)會計處理規(guī)定》等的規(guī)定與要求而編制。

　　投資連結(jié)保險投資賬戶會計報表編制基礎(chǔ)為:

　　資產(chǎn)及負(fù)債類

　　本公司投資連結(jié)保險投資賬戶資產(chǎn)負(fù)債表中的銀行存款、基金投資、債券投資、應(yīng)收利息、買入返售證券、存出證券交易保證金等是通過本公司投資連結(jié)保險獨立投資賬戶核算的基本財務(wù)信息編制。資金在投資連結(jié)保險投資賬戶及非投資賬戶之間的劃轉(zhuǎn)通過內(nèi)部往來科目核算。負(fù)債為應(yīng)交稅金、賣出回購證券和應(yīng)付利息等，而投保人權(quán)益包括保戶轉(zhuǎn)入投資賬戶資金、累計投資損益及未實現(xiàn)利得。

　　損益類

　　本公司投資連結(jié)保險投資賬戶投資收益報表中的投資業(yè)務(wù)收入為基金、債券投資收益(基金分紅收入、基金買賣差價收入、債券利息收入、債券買賣差價收入)、利息收入及買入返售證券收入，按發(fā)生額及本公司投資連結(jié)保險獨立投資賬戶核算的基本財務(wù)信息編制。投資業(yè)務(wù)支出中賣出回購證券支出是指賣出回購證券過程中的手續(xù)費及利息支出；投資賬戶資產(chǎn)管理費按照投資連結(jié)保險有關(guān)條款規(guī)定及計提方法計算并入賬；營業(yè)稅金及附加根據(jù)稅法和投資連結(jié)保險產(chǎn)品投資賬戶實現(xiàn)的投資收益等計繳及核算。

　　(2)會計年度

　　投資連結(jié)保險投資賬戶的會計年度自公歷一月一日至十二月三十一日。

　　(3)記賬原則和計價基礎(chǔ)

　　投資連結(jié)保險投資賬戶以權(quán)責(zé)發(fā)生制為記賬原則。

　　保監(jiān)會于2003年5月19日頒布《個人投資連結(jié)保險精算規(guī)定》［保監(jiān)發(fā)(2003)67號］，根據(jù)該項規(guī)定的要求，投資連結(jié)保險投資賬戶在評估時，應(yīng)首先確定投資賬戶處于擴(kuò)張還是收縮階段。若投資單位的申購數(shù)量大于贖回數(shù)量，該投資賬戶處于擴(kuò)張階段；反之則處于收縮階段。投資連結(jié)保險投資賬戶內(nèi)各項資產(chǎn)按所屬擴(kuò)張/收縮階段以買入/賣出價計價。投資賬戶處于擴(kuò)張期時，評估時應(yīng)加上所持有的各項資產(chǎn)的重置手續(xù)費并扣除資本利得營業(yè)稅的折現(xiàn)值；反之減去所持有的各項資產(chǎn)的重置手續(xù)費并扣除預(yù)期資本利得營業(yè)稅的非折現(xiàn)值。

　　本公司投資連結(jié)保險投資賬戶處于擴(kuò)張期，獨立賬戶資產(chǎn)以買入價估值，其中除開放式基金以外的任何上市流通的有價證券均以其在估值日證券交易所掛牌的買入價估值，估值日無交易的，以最近交易日的買入價計量；開放式基金以其公告的基金單位凈值估值；募集期內(nèi)的證券投資基金按成本估值。獨立賬戶資產(chǎn)所對應(yīng)的負(fù)債按成本價列示。成本與市價的差異計入“獨立賬戶未實現(xiàn)利得”賬戶。年末，與投資連結(jié)保險投資賬戶相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債類賬戶余額分別集中在本會計報表的“獨立賬戶資產(chǎn)”和“獨立賬戶負(fù)債”賬戶中反映。

　　(4)基金及債券投資

　　基金及債券投資以市價法計價。初始投資成本包括購入基金及債券實際支付的金額價款，以及稅金、手續(xù)費等相關(guān)費用。實際支付的價款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息單獨核算，不構(gòu)成投資成本。于估值日，基金及債券投資分投資類別計算市價，未上市債券以成本加應(yīng)計利息估值。估值產(chǎn)生的增值或減值計入“未實現(xiàn)利得”科目。

　　(5)收入的確認(rèn)

　　投資業(yè)務(wù)收入主要包括基金、債券投資收益、利息收入和買入返售證券收入等。

　　基金、債券投資收益為基金分紅收入、基金買賣差價收入、債券利息收入及債券買賣差價收入�；�金分紅收入于實際收到分紅時確認(rèn)；基金和債券買賣差價收入于實際成交日確認(rèn)，并按扣除相關(guān)費用后實際應(yīng)收取的全部價款與其賬面價值的差額入賬；在債券實際持有期內(nèi)，債券利息收入逐日計提，并按債券票面價值與票面利率計算的金額入賬。對于已到付息日但尚未領(lǐng)取的債券利息收入，于確認(rèn)債券投資收益時，按應(yīng)收債券利息扣除已計債券利息的差額入賬。

　　利息收入為銀行存款及保證金存款的利息收入，于估值日按本金、適用利率和時間比例的方式計提入賬。

　　買入返售證券收入在持有期內(nèi)采用直線法于估值日計提，并按計提的金額入賬。

　　(6)買入返售證券

　　買入返售證券是在證券交易所或全國銀行間同業(yè)市場以合同或協(xié)議方式，按一定的價格買入證券，到期日再按合同或協(xié)議規(guī)定的價格返售該批證券，以獲取買入價與返售價差價收入。買入返售證券是以成本價入賬，并按返售價所產(chǎn)生的收益作為買入返售證券收入。

　　(7)賣出回購證券

　　賣出回購證券是在證券交易所或全國銀行間同業(yè)市場上以合同或協(xié)議的方式，按一定的價格賣出證券，到期再按合同或協(xié)議規(guī)定的價格買回該批證券，獲取賣出該批證券后的資金的使用權(quán)，并按實際收到的融資款項確認(rèn)負(fù)債的業(yè)務(wù)。賣出回購證券支出在賣出期內(nèi)采用直線法于估值日計提，并按計提的金額入賬。

　　(8)營業(yè)稅金及附加

　　營業(yè)稅金乃按稅法規(guī)定及證券買賣差價等收入按5％(2003年為5％)的稅率征收。營業(yè)稅金附加包括城市維護(hù)建設(shè)稅及教育附加費等，乃按營業(yè)稅之一定比例計繳。

　　(9)投資組合

　　投資連結(jié)保險投資賬戶按照保監(jiān)會《保險公司投資證券投資基金管理暫行辦法》、《投資連結(jié)保險管理暫行辦法》對保險公司投資于單一基金占可投資于基金的資產(chǎn)比例、投資于單一基金占該基金份額的比例、投資賬戶投資于國有商業(yè)銀行存款、國債資金占資產(chǎn)凈值的比例以及投資賬戶證券投資基金投資總額占投資賬戶資產(chǎn)總額的比例、投資連結(jié)保險投資賬戶投資組合等有關(guān)規(guī)定進(jìn)行投資組合。

　　3.銀行存款

　　銀行存款主要為投資連結(jié)保險投資賬戶存放于銀行的資金。二零零四年十二月三十一日之銀行存款包括定期存款和活期存款，定期銀行存款期限為61個月，年利率為3.37％至3.77％。

　　4.基金及債券投資

　　五年定期保證收益賬戶基金及債券投資明細(xì)情況如下:

　　二零零四年十二月三十一日二零零三年十二月三十一日

　　成本 市值 浮盈（虧） 成本市值 浮盈（虧）

　　基金投資 26，653，210 24，856，305（1，796，905） 3，308，2433，325，23816，995

　　債券投資 746，120，702748，293，1922，172，490264，051，588263，611，395（440，193）

　　772，773，912773，149，497 375，585267，359，831266，936，633（423，198）

　　進(jìn)取型投資賬戶的基金及債券投資明細(xì)情況如下:

　　二零零四年十二月三十一日 二零零三年十二月三十一日

　　成本 市值 浮盈（虧） 成本 市值 浮盈（虧）

　　基金投資 15，307，62715，061，502（246，125）13，000，81613，783，144782，328

　　債券投資 3，644，158 3，632，327 （11，831） 5，849，981 5，860，294 10，313

　　18，951，78518，693，829 （257，956）18，850，79719，643，438 792，641

　　本公司的基金及債券投資于二零零四年十二月三十一日的市值是根據(jù)當(dāng)年最后交易日的股市收市價而計算的。

　　5.應(yīng)收利息

　　應(yīng)收利息為本公司二零零四年度泰康「放心理財」投資連結(jié)保險各投資賬戶應(yīng)收未收的利息收入。

　　6.買入返售證券

　　二零零四年二零零三年

　　賬戶名稱 類別 期限

　　十二月三十一日 十二月三十一日

　　五年定期保證收益投資賬戶 Ｒ007七天返售5，000，000 －

　�。�014十四天返售 －17，800，000

　　其他 三十三天返售 －38，000，000

　　5，000，00055，800，000

　　進(jìn)取型投資賬戶Ｒ007七天返售 －1，000，000

　　－1，000，000

　　買入返售證券皆為進(jìn)行證券回購業(yè)務(wù)而融出的資金。

　　7.存出證券交易保證金

　　存出證券交易保證金主要為本公司泰康「放心理財」投資連結(jié)保險各投資賬戶存在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司和深圳分公司交易賬戶之證券買賣交易保證金。

　　8.應(yīng)交稅金

　　應(yīng)交稅金為應(yīng)繳未繳的營業(yè)稅金及附加。

　　9.賣出回購證券

　　二零零四年二零零三年

　　賬戶名稱 類別 期限

　　十二月三十一日 十二月三十一日

　　五年定期保證收益投資賬戶 其他 七至十四天回購100，000，000 －

　　其他 七至十一天回購 －67，700，000

　　100，000，000 67，700，000

　　進(jìn)取型投資賬戶 － －

　　10.轉(zhuǎn)入資金

　　轉(zhuǎn)入資金反映自泰康「放心理財」投資連結(jié)保險各投資賬戶建賬日起，保戶繳納投資連結(jié)保險的保費中轉(zhuǎn)入各投資賬戶的累計資金。

　　五年定期保證收益投資賬戶

　　單位數(shù) 資金金額

　　年初余額 388，163，265399，164，417

　　本年度凈轉(zhuǎn)入資金359，103，089386，343，050

　　年末余額 747，266，354785，507，467

　　進(jìn)取型投資賬戶

　　單位數(shù) 資金金額

　　年初余額 18，082，957 20，025，602

　　本年度凈轉(zhuǎn)入資金 1，527，027 1，925，249

　　年末余額 19，609，984 21，950，851

　　11.未實現(xiàn)利得

　　未實現(xiàn)利得為本公司「放心理財」投資連結(jié)保險賬戶于2004年12月31日對投資資產(chǎn)進(jìn)行估值時，投資資產(chǎn)估值額與其賬面成本之差額。

　　12.基金、債券投資收益

　　基金、債券投資收益為本公司「放心理財」投資連結(jié)保險賬戶投資于基金和債券所獲的投資收益，包括證券投資基金分紅收入、基金買賣差價收入、債券利息收入及債券買賣差價收入等。

　　五年定期保證收益投資賬戶的基金、債券投資收益明細(xì)

　　二零零四年度 二零零三年度

　　基金分紅收益－－

　　基金買賣差價收益（16，073）－

　　基金投資收益合計（16，073）－

　　債券利息收益－350，000

　　債券買賣差價收益6，054，750 1，971，248

　　債券投資收益合計6，054，750 2，321，248

　　進(jìn)取型投資賬戶基金、債券投資收益明細(xì)

　　二零零四年度 二零零三年度

　　基金分紅收益－－

　　基金買賣差價收益534，658929

　　基金投資收益合計534，658929

　　債券利息收益－－

　　債券買賣差價收益29，72815，837

　　債券投資收益合計29，72815，837

　　13.投資賬戶資產(chǎn)管理費

　　投資賬戶資產(chǎn)管理費是本公司根據(jù)泰康「放心理財」投資連結(jié)保險條款而向保戶收取的投資管理費。對于泰康「放心理財」投資連結(jié)保險，本公司在每月最后一個評估日收取行政管理費用及投資管理費用，其收取的最高比例分別為投資賬戶評估資產(chǎn)價值的0.15％(即年率為1.8％)與0.11％(即年率為1.32％)按月計算，并按當(dāng)日的投資單位價格折算為單位數(shù)，從投保人持有的投資單位中扣除。

　　14.關(guān)聯(lián)方交易

　　截止二零零四年十二月三十一日止年度，各投資賬戶未發(fā)生重大的關(guān)聯(lián)方交易。

　　15.比較數(shù)據(jù)

　　若干比較數(shù)字乃經(jīng)重新編排，以符合本年度之呈報形式。

　　16.會計報表之批準(zhǔn)

　　本會計報表業(yè)經(jīng)本公司管理層于二零零五年月日批準(zhǔn)。

　　第五部分　備查文件目錄

　　1、《“放心理財”投資連結(jié)保險(養(yǎng)老金A)》保監(jiān)會批準(zhǔn)備案文件

　　2、報告期內(nèi)披露的各項公告原件

　　3、投資賬戶年度審計報告以及會計報表

　　4、泰康人壽保險股份有限公司營業(yè)執(zhí)照和公司章程