楊超求財 120億基建投資相機待動

　　本報記者 于曉娜 趙萍

　　香港、北京報道

　　4月18日，中國人壽保險股份有限公司(2628.HK，LFC.NYSE，下簡稱“中國人壽”)的發布會現場人滿為患。

　　由于交出了不錯的成績單，中國人壽董事長楊超看到媒體齊聚的現場時，顯得很高興。隨楊超同行香港的，還包括新任不久的中國人壽總經理吳焰，以及其他副總經理及總精算師共7人。

　　“之前，中國人壽董事長和總經理都由我兼任，去年我到任的時候，我們根據香港聯交所的要求，實現了董事長跟總經理的分置，以發揮各自的作用和特長。”楊超稱，“此舉之后，中國人壽將更加符合海外上市公司的監管要求，提升公司治理水平，相信會對中國人壽打造大型現代金融保險集團作用巨大。”

　　穩占市場半壁江山

　　年報業績顯示，2005年中國人壽全年收入982.12億元(人民幣，下同)，較2004年增長27.87%，凈利潤93.06億元，同比增長29.8%，錄得每股基本收益0.35元，計劃每股派息0.05元。按照中國保監會的統計，中國人壽占有壽險市場44.07%的份額。

　　楊超表示，上述業績取得主要由于業務結構調整、投資收益改善，以及業務管理水平的加強。

　　年報顯示，2005年，該公司全年總保費收入為749.39億元，較2004年增長22.72%。其中，長期壽險首年總保費收入204.25億元，同比增長1.14%；首年期繳總保費收入為185.29億元，同比增長6.44%。

　　首年期繳總保費收入占長期傳統型保險合同首年總保費收入的90.72%。而2004年，這一比例只有86%，呈現繼續上升趨勢。

　　國泰君安(香港)證券公司分析師戴祖祥表示，這一比例的上升反映出中國人壽近年來的業務結構轉型已經初見成效。“首年期繳保單占比的增加，直接反映在新業務毛利率的提升，按照我的估計，中國人壽新業務的毛利率從2004年的17%提升到2005年的19%左右。”

　　中國人壽業績顯示，截至2005年12月31日，該公司的內含價值為人民幣1139.54億元，較2004年增長26.51%；2005年新業務價值為人民幣74.89億元，較2004年增漲15.14%。內含價值是以精算方法估算一家保險公司的經濟價值，不包括未來新業務所貢獻的價值；而一年新業務價值是衡量新業務活動為投資者所創造價值的指針，亦反映未來業務發展的潛能。

　　不過中國人壽保費強勁增長的主要原因在于其銀保和郵政代理業務方面長勢過人，這一點可以從其2006年一季度的數據中得到佐證。

　　中國人壽副總經理萬峰透露，截至3月底，中國人壽保費增長31.7%，而國內壽險市場的平均增長僅為8%。

　　萬峰稱，按照中國會計準則計算，中國人壽一季度總保費收入637億元人民幣，其中，來自銀行和郵政代理的業務占66.4%。這意味著，銀保業務是中國人壽保費收入大增的重要驅動力。

　　由于銀保產品受制于渠道費用率，導致它的資本回報率僅在10%，低于保險市場12.5%的資本回報率，屬于并非特別優質的業務。瑞泰人壽上海分公司總經理應松認為，國壽銀保增長較快的一個宏觀原因是，由于貨幣供應量持續寬松，為銀行保險創造有利的宏觀條件。而平安保險的人士分析，今年以來，銀行的儲蓄寬裕，目前的存款規模達到15萬億左右。以往制約銀行保險規模的儲蓄指標今年并不突出。從這個意義上看，銀保業務助推國壽是經濟宏觀調控使然，但此輪宏觀經濟調控究竟會持續多久仍然存在不確定性。

　　投資壓力

　　保費的飆升，優化了業績，但同時也給中國人壽帶來了投資壓力。

　　“去年，我們根據

　　然而，市場人士分析，因為債券投資回報率仍然有限，因此僅靠投資債券獲得收益，對中國人壽來說，還是遠遠不夠。因此，中國人壽亟須擴展新的投資渠道，以大幅提升投資回報。從某種意義上說，中國人壽對QDII以及保險資金投資基礎設施建設的期待，似乎比任何一家保險公司都來得急切。

　　在業績會上，中國人壽副總經理劉家德表示，雖然有關QDII的外匯流出相關規定已經出臺，但因為保監會沒有出臺規定，所以中國人壽境外投資尚未能啟動。

　　保監會目前確定了保險公司資金投資基礎建設的試點方案：總試點金額控制在120億人民幣以內，試點由平安保險公司牽頭，而包括中國人壽在內的其它保險公司一并參與首期的試點工作。

　　楊超表示，“盡管現在是由平安保險公司牽頭，但在具體項目上，無法具體規定每家保險公司投資的比例，而只是根據各家保險公司對具體項目的評估來進行投資，可能是中國人壽拿大份，也可能是根據每家保險公司的志愿來決定入股多少。”

　　劉家德告訴記者，現在還不存在各家保險公司如何分120億的問題，“首期試點對保險公司進入基礎設施建設非常重要，因此確定由幾家保險公司聯合共同參與試點情況，所以不會把這個額度切給某一家保險公司。”

　　(本報特約記者羅綺萍對此文亦有貢獻）