文/《投資與理財》記者孫曉宇

　　資本市場風云變幻，在經歷了一次次洗禮之后，更多投資者在尋找一種穩妥的投資方式。于是，各類理財產品紛紛打出可以“保本”的旗號，以博得這部分投資者的青睞。銀行理財產品、基金……如今，投連險也要來“保本”市場搶一杯羹了。

　　但是，所謂的“保本型”投連險，究竟是什么樣的產品？它真的能保本嗎？

　　投連險被冷落

　　在保險市場，與股市關系最密切的要數投連險了。股市一飄紅，投連險的投保人就會因此受益，而股市表現不佳，投連險收益就會相對減少。

　　據了解，去年市場在售的投連險賬戶共189個，不同投連賬戶的業績分化極大。其中，基金型投連賬戶中表現最好的是泰康進取型投資賬戶，收益為23.81%，業績墊底的是中英指數型投資賬戶，收益為-15.63%；股票型投連賬戶最好的為國壽進取股票投資賬戶，收益為21.15%，業績墊底的是生命優選平衡股票投資賬戶，收益為6.56%。

　　就算是購買了同一公司投向類似的投連賬戶，也可能取得完全不同的收益。特別是泰康、平安、太平等大規模保險公司，業績分化尤為顯著。據《投資與理財》統計，主要投資于基金的太平價值先鋒型投資賬戶在2010年取得14.6%的收益，而同樣投資于基金的太平穩健安心型投資賬戶收益則為-0.19%。

　　收益的不確定性，以及2007、2008年的投資失利，使投連險近兩年備受冷落。這就促使保險公司不得不尋找新的突破口，為投連險找到出路。

　　多家險企搶頭名

　　“為了在市場上‘翻身’，目前部分保險公司正在研究推出保本型投連險，將保本作為賣點，吸引客戶。”一家中資壽險公司的市場部負責人對記者表示，保本投連險實際上相當于變額年金險，附帶有期權功能。如果資本市場的收益在約定期限內不佳，導致投連險賬戶價格低于行權價，客戶可以獲得約定的保證金額。

　　記者獲悉，一直備受市場關注的變額年金險有望在今年“試水”。據透露，目前，保監會正積極推動變額年金產品試點，《變額年金保險管理暫行辦法》也將會盡快公布。而在試點期內，北京、上海、廣州、深圳、廈門等5個城市將有可能成為首批試點城市。

　　據了解，與投連險一樣，變額年金有一個類似投連賬戶，一方面，保額會隨賬戶投資表現而增長；另一方面，保險公司保障每年最低保底利率，使得賬戶避免下跌風險。因此，簡單來說，變額年金可以視作有保底利率的投連險。

　　保險公司人士表示，由于把資本市場的風險轉移給了保險公司，因此，對保險公司的投資能力提出了很高的要求。根據保監會的規定，首批試點的保險公司，必須具有2年以上的成熟投連險經營經驗。

　　據悉，平安人壽、華泰人壽、泰康人壽、光大永明人壽、金盛保險和聯泰大都會等6家保險公司正在研究設計此類產品，以爭取在保監會出臺《變額年金保險管理暫行辦法》后，獲得首批試點的資格。

　　“未來投連險也將向銀行理財產品看齊，推出保本型產品，我們也希望通過此類產品來打開市場，得到投資者的認可。”一位內業人士這樣表示。

　　是否真的能保本

　　其實，這并非保險產品首次引進“保本”概念。萬能險是一種設定保底利率的投資型保險，可以理解為“保本型”保險。而此次即將推出的“保本型”投連險，實際上就是變額年金險。

　　變額年金險是一種年金與變額保險特性相結合的保險產品，保險公司把保費計入特別賬戶，主要投資于公開交易的證券，并且將投資紅利分配給參加年金的投保者，保險購買者承擔投資風險，保險公司承擔死亡率和費用率的變動風險。

　　據了解，變額年金險本質上就是投連險，但是其中內嵌期權，實際上是一種賣出期權。但是，業內人士指出，變額年金險保證回報并不一定是本金，可能約定110%的保本比例，也可能只有90%，也就是說本金仍然有損失的可能。

　　光大永明相關負責人告訴記者，準確地說，變額年金險的特性只能是保底，不能說完全保本。

　　假設投保人初始投入為1000元，約定保本比例為100%，如果市場行情好，到期時賬戶價值高于約定的保證回報，那么保險公司將按照實際賬戶價值，支付投保人收益。如果市場疲軟，滿期賬戶價值低于本金(假設僅剩800元)，那么保險公司仍將按保本比例支付投保人1000元本金，而虧損的200元由保險公司自己承擔。

　　假設投保人初始投入為1000元，而約定保本比例為90%，那么如果市場疲軟，滿期賬戶價值低于本金(假設僅剩800元)，保險公司將只按保本比例支付投保人900元本金。

　　當然，由于向投保人提供保證收益，保險公司將承擔一部分投資風險，因此變額年金險將在傳統投連險賬戶管理費用外，加收一筆額外的管理費用。具體比例與保證收益額度有關，保證收益額度越高，收取的管理費用也越高。

　　也就是說，100%的保本比例和90%的保本比例支付的管理費用相比，要高一些。