何 斌

　　9月10號，馬女士收到了來自保險公司的紅利通知單，通知單上顯示她的保單2006年度分紅比例接近1.5%，比上一年度的0.9%略高。在銀行一再加息，投資市場大火的情形下，馬女士對自己的分紅多少有些失望，甚至有了退保的念頭。

　　連續(xù)加息 分紅見拙

　　剛剛拿到紅利通知單，馬女士就在家算了一筆賬。從今年2月份起人民銀行數(shù)度加息，同時從8月15日開始將利息稅下調(diào)至5%，目前銀行一年期存款利率已經(jīng)達(dá)到3.6%，銀行利息的漲幅超過1%。此前從媒體上得知，2006年保險公司的投資收益率達(dá)到5.8%，馬女士尋思著，收益率上去了，銀行也加息了，自己的分紅說什么都該往上“跳一跳”。沒想到，分紅“跳高”水平連銀行加息的幅度都無法跟上。

　　再看看

資本市場：從去年下半年，上證指數(shù)從2000多點(diǎn)的水平一路狂飆到5300點(diǎn)以上，漲幅令人望而生畏；基金收益也是不斷攀高。考慮到這一層，馬女士終于開始猶豫：是否該退保，把資金轉(zhuǎn)向其他投資渠道。

　　事實(shí)上，與馬女士有相似想法的人并不在少數(shù)。上海市保監(jiān)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年上半年分紅險的退保金額達(dá)24.12億，同比增加130.56%，占上半年退保金的60.7%。資本市場收益的高漲和銀行連續(xù)加息的利率變化沒能打開分紅的上升空間，讓消費(fèi)者們對分紅險的信心開始動搖。

　　寅吃卯糧 削弱漲幅

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年保險公司的投資收益水平達(dá)到5.8%，然而分紅卻并沒有充分體現(xiàn)出這一收益水平，對銀行加息似乎也沒有多大反應(yīng)。保險公司的投資收益究竟去哪里了呢？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，保險公司投資收益上去是無庸置疑的，但由于前兩年投資市場低靡，分紅早已經(jīng)透支了2006年以來的相當(dāng)一部分利差盈余。按照保險法規(guī)定，保險公司必須拿出不少于70%的投資收益用于紅利分配，前兩年在投資收益低靡的情況下，不少公司為增加客戶對產(chǎn)品的信心，提取的額度都高于70%，有公司的提取比例甚至達(dá)到90%。在去年投資相對較高的情況下，為了彌補(bǔ)前兩年低收益帶來的利差損，在紅利分配方案中相對比較保守，分紅提取比例也低于往年。

　　“2006年高收益帶來的分紅回報，實(shí)際上已經(jīng)提前預(yù)支在前兩年的紅利分配中了。”某保險公司管理人員如是表示。

　　此外，在上世紀(jì)90年代末的一大批高利率保單造成的利差損仍然存在，為彌補(bǔ)巨大的利差損，即便是投資收益上升，保險公司在設(shè)計分紅分配方案時也會趨于保守。

　　“各保險公司的分紅儲備金好比一個蓄水庫。經(jīng)歷那么多年的市場消沉，難得一個投資大年，收益豐厚，大家都希望能均衡分配。多儲備一些水源，為今后長期做打算。畢竟壽險保單大部分都需要長期經(jīng)營。”某中資公司知情人士透露，前幾年的透支和“未雨綢繆”的想法，正是保險公司的分紅儲備總量增加，單張保單紅利卻未能立竿見影顯現(xiàn)的原因。

　　謹(jǐn)慎衡量 長期規(guī)劃

　　9月初，滬深股指均創(chuàng)出新高，滬指一度站上5400點(diǎn)大關(guān)。而9月6日，中國

人民銀行又宣布從9月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款

準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，不少專家指出央行這一舉措不排除再度加息可能。

　　然而，即便是加息頻繁，我國仍未走出負(fù)利率時代。國家統(tǒng)計局公布，7月份居民消費(fèi)價格總水平(CPI)同比上漲5.6%，創(chuàng)10年來的新高。高盛高華則預(yù)測，8月份CPI的同比增幅將超過6%.對2007年CPI同比增幅的預(yù)測為4.5%，2008年CPI同比增幅預(yù)測也從3.7%上調(diào)至4%。

　　在保險預(yù)定利率上限短期內(nèi)無法突破的情況下，資本市場和CPI指數(shù)的上揚(yáng)，對分紅險銷售壓力劇增。分紅險雖然對利率浮動和通貨膨脹有一定的抵御功能，但需要一個相對較長的時間周期。對利率水平短期內(nèi)頻繁浮動變化的反應(yīng)遠(yuǎn)不及投資連結(jié)或萬能險產(chǎn)品那么敏感。

　　為此，業(yè)內(nèi)人士提醒消費(fèi)者：分紅險是通過一種長期封閉式保障儲蓄的方式，通過規(guī)律性的定期投入，防范意外、疾病等風(fēng)險對生活的沖擊，兼顧一定的儲蓄功能。消費(fèi)者必須認(rèn)識到，分紅險不是純粹的投資產(chǎn)品，人身保障和長期累計后的回報才是根本。一味追求短期的高收益率絕非分紅險的初衷和功能，盲目退保不僅無法實(shí)現(xiàn)儲蓄收益，更會讓自己人身保障缺失。