中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席  陳文輝

　　運(yùn)用底線思維分析保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的復(fù)雜形勢(shì)

　　我們要按照習(xí)近平總書記“底線思維”的要求，從最壞的方面考慮，向最好的方向去努力。就保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作而言，就是要科學(xué)分析面對(duì)的困難和不確定性。

　　保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的突出問題，就是保險(xiǎn)資金收益和結(jié)構(gòu)不能有效支持負(fù)債。主要表現(xiàn)為：一是投資收益率偏低。2008年至2012年，行業(yè)投資收益率分別為1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度的收益率都低于5年期定期存款利率，相比一般5.5%左右的壽險(xiǎn)產(chǎn)品精算假設(shè)，收益率缺口較大。二是資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配。2012年末，行業(yè)15年以上的資產(chǎn)負(fù)債缺口較大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，保險(xiǎn)資金錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)還可能不斷加大。三是權(quán)益投資波動(dòng)大。比如，2007年收益很高，但近兩年，虧損較大。固定收益類資產(chǎn)的收益率不能覆蓋負(fù)債成本，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得不依靠證券市場(chǎng)投資，以獲取超額收益。股票市場(chǎng)下行時(shí)，缺少可替代股票的高收益投資產(chǎn)品，無法迅速調(diào)整配置結(jié)構(gòu)，帶來了風(fēng)險(xiǎn)和損失。

　　保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題與壽險(xiǎn)業(yè)面臨的困境有一定聯(lián)系。比如，投保人認(rèn)為收益率應(yīng)該超過五年存款利率，而實(shí)際收益率與預(yù)期不符，這也是引發(fā)退保和銷售誤導(dǎo)問題的原因之一。雖然我們一直強(qiáng)調(diào)，壽險(xiǎn)公司要多開發(fā)些保障功能較強(qiáng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，降低投保人對(duì)投資收益率的敏感性，但這個(gè)轉(zhuǎn)變過程需要很長(zhǎng)的時(shí)間，當(dāng)前還是應(yīng)想辦法提高投資收益率。

　　保險(xiǎn)資金運(yùn)用的外部形勢(shì)依然復(fù)雜多變，面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。一是宏觀經(jīng)濟(jì)存在不確定性。據(jù)世界銀行[微博]預(yù)測(cè)，2013年全球經(jīng)濟(jì)可能更加脆弱，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為2.4%，較去年下調(diào)0.6個(gè)百分點(diǎn)，其他國(guó)際金融組織對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期都不樂觀。我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖企穩(wěn)回升，但增長(zhǎng)的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題仍舊突出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的任務(wù)尚未完成，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性依然存在。二是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。2012年以來，國(guó)內(nèi)金融改革步伐加快，保險(xiǎn)與券商、基金、信托、銀行理財(cái)?shù)冉鹑跈C(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)加劇，推高了渠道銷售費(fèi)用和負(fù)債成本。此外，保險(xiǎn)過去靠天吃飯，在公開市場(chǎng)買資產(chǎn)，不能滿足保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期配置需要，想要提升投資收益，只能同銀行、信托、證券等一起競(jìng)爭(zhēng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“高利率資產(chǎn)蛋糕”，對(duì)經(jīng)驗(yàn)并不豐富的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)構(gòu)成現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。三是跨行業(yè)傳遞風(fēng)險(xiǎn)加大。近期，有關(guān)銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品的“龐式騙局”“到期無法兌付”等負(fù)面消息及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注。今明兩年，約25%的地方融資平臺(tái)貸款將集中到期，其“借新還舊”的傳統(tǒng)模式受到限制，市場(chǎng)融資需求強(qiáng)烈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可能逐步傳導(dǎo)至債券、理財(cái)、信托、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等投資領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)跨領(lǐng)域、跨行業(yè)傳遞趨勢(shì)顯著增強(qiáng)。四是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備不足。2012年，保監(jiān)會(huì)集中發(fā)布了一系列保險(xiǎn)資金運(yùn)用新政策，這些政策的開放，順應(yīng)了市場(chǎng)化改革需要，打通了保險(xiǎn)業(yè)和相關(guān)金融行業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系。在調(diào)研期間，有的公司就說想到的放開了，沒想到的也放開了，我們就擔(dān)心部分公司沒有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足。此外，保險(xiǎn)公司人才儲(chǔ)備和經(jīng)驗(yàn)不足，缺乏完整的運(yùn)作思路，相關(guān)制度和機(jī)制尚不健全，行業(yè)在短期內(nèi)面臨很大的挑戰(zhàn)。五是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。今年是壽險(xiǎn)滿期給付的高峰年，僅銀保5年期業(yè)務(wù)就有2300億元，退保和滿期給付因素疊加，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用提出更高的要求。

　　改革發(fā)展帶來很大機(jī)遇，應(yīng)堅(jiān)定做好保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作的信心。黨的十八大報(bào)告和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出小康社會(huì)目標(biāo)和收入倍增計(jì)劃，必將進(jìn)一步促進(jìn)商業(yè)保險(xiǎn)的發(fā)展，保險(xiǎn)資金可以通過資本市場(chǎng)分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展成果，可以根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展及社會(huì)管理需要，在新型城鎮(zhèn)化、養(yǎng)老、健康、基礎(chǔ)設(shè)施、能源和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域有所作為，還可以對(duì)接資產(chǎn)管理市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道進(jìn)一步放開，投資范圍接近成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)水平，未來幾年，新渠道和新機(jī)制必將進(jìn)一步給保險(xiǎn)資金運(yùn)用注入活力。

　　切實(shí)落實(shí)服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)的基本要求

　　保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)以服務(wù)好保險(xiǎn)主業(yè)為主。資產(chǎn)管理或泛資產(chǎn)管理時(shí)代的到來，要求我們應(yīng)從更為廣闊的格局看待保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作的發(fā)展前景，應(yīng)更加清醒地認(rèn)識(shí)到保險(xiǎn)資金運(yùn)用服務(wù)好保險(xiǎn)主業(yè)的基本要求。

　　正確理解資金運(yùn)用與保險(xiǎn)主業(yè)的關(guān)系。保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的有機(jī)組成部分，服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)是資金運(yùn)用發(fā)展的基礎(chǔ)和前提。從資金來源看，投資資金來源于保費(fèi)收入，離開保險(xiǎn)主業(yè)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用就是“無源之水，無根之木”。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，只有保險(xiǎn)主業(yè)發(fā)展了，保險(xiǎn)資金運(yùn)用才有依托，才能在激烈的資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有穩(wěn)定的一席之地。長(zhǎng)期穩(wěn)定的保費(fèi)收入是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的核心競(jìng)爭(zhēng)力來源，這是券商、基金等金融機(jī)構(gòu)不能比擬的。

　　服務(wù)主業(yè)是參與金融競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)選擇。保險(xiǎn)業(yè)參與金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)成為一種趨勢(shì)，部分保險(xiǎn)公司可以充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，開發(fā)帶有理財(cái)特征的產(chǎn)品，部分保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司也可以走向業(yè)外，發(fā)展成為高度市場(chǎng)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，但不代表所有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都能走這條路。如果全行業(yè)都那么想那么做，就會(huì)偏離主業(yè)，這條路也走不通。其主要原因在于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理起步較晚，基礎(chǔ)薄弱，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)尚未形成，與其他金融業(yè)同行相比，我們?cè)诮?jīng)營(yíng)理念、體制機(jī)制、投資團(tuán)隊(duì)、薪酬激勵(lì)等方面還有不少差距。在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，大部分保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司還不具備這樣的能力，現(xiàn)階段的迫切任務(wù)，還是應(yīng)將主要精力放在提高投資能力，更好地服務(wù)好保險(xiǎn)主業(yè)上來。

　　推動(dòng)資金運(yùn)用積極主動(dòng)服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)。一個(gè)優(yōu)秀的公司，其核心優(yōu)勢(shì)往往也在某一個(gè)特定領(lǐng)域，百貨型公司、萬能型公司的風(fēng)險(xiǎn)不好控制，核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不易確立。一般而言，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司如果是在積極地、主動(dòng)地服務(wù)好主業(yè)，那么這家公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就會(huì)做得好，它的服務(wù)范圍就會(huì)大。相反，如果不是積極地、主動(dòng)地服務(wù)于本公司和行業(yè)，就會(huì)影響主業(yè)和行業(yè)的發(fā)展，其自身業(yè)務(wù)也很難發(fā)展得好。對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)展各方面能力，我們總體是支持的，比如管理保險(xiǎn)業(yè)外資金、開展公募業(yè)務(wù)等，但是一旦服務(wù)主業(yè)和服務(wù)業(yè)外有沖突和矛盾時(shí)，我們態(tài)度是肯定的，就是一定要服務(wù)主業(yè)。今后的監(jiān)管導(dǎo)向很明確，就是推動(dòng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用積極主動(dòng)地服務(wù)好保險(xiǎn)主業(yè)。

　　深刻理解保險(xiǎn)資金運(yùn)用的內(nèi)在規(guī)律

　　十八大報(bào)告以及習(xí)近平總書記講話中，多次提到要重視規(guī)律、尊重規(guī)律、研究規(guī)律。保險(xiǎn)行業(yè)復(fù)業(yè)于1979年，至今三十多年了，保險(xiǎn)資金運(yùn)用專業(yè)化始于2003年，至今也有十年了，其中的發(fā)展變化及規(guī)律值得我們研究和尊重。

　　保險(xiǎn)資金有其內(nèi)在特征。相比其他類型資金，保險(xiǎn)資金具有獨(dú)特屬性：一是期限較長(zhǎng)。保險(xiǎn)資金主要來源于保險(xiǎn)產(chǎn)品的各種準(zhǔn)備金，壽險(xiǎn)的綜合平均負(fù)債期限通常在10年以上，出于資產(chǎn)負(fù)債管理要求，保險(xiǎn)資金運(yùn)用必須更加注重投資的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性。二是通常有最低收益要求。我國(guó)壽險(xiǎn)產(chǎn)品主要以分紅險(xiǎn)為主，具有最低收益要求，這就決定了保險(xiǎn)資金要在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，追求穩(wěn)定的絕對(duì)收益。三是利率敏感性強(qiáng)。保險(xiǎn)資金大都投資于固定收益產(chǎn)品，對(duì)利率變動(dòng)敏感性高。在資產(chǎn)負(fù)債不匹配的情形下，利率變動(dòng)會(huì)給資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值帶來不同程度影響，造成權(quán)益價(jià)值波動(dòng)較大。

　　保險(xiǎn)資金大類資產(chǎn)配置有其基本特點(diǎn)。一是債券投資是規(guī)模、收益相對(duì)穩(wěn)定的主渠道。2003年以來的十年間，債券投資規(guī)模占比始終保持在45%～55%，投資收益率亦保持在4%～4.7%，年均投資收益占行業(yè)投資收益的比例約為43%。債券作為固定收益產(chǎn)品，與保險(xiǎn)資金的匹配性較好，收益不高，但相對(duì)穩(wěn)定，能夠滿足流動(dòng)性管理需要，成為保險(xiǎn)資金重要的基礎(chǔ)性資產(chǎn)配置。二是權(quán)益投資平均收益較高，波動(dòng)大，是重要的風(fēng)險(xiǎn)收益來源。保險(xiǎn)資金自2003年開展基金、股票投資以來，累計(jì)投資收益為2767億元，年均收益率7.76%。十年來，權(quán)益投資以13.17%的占比取得21.66%的投資收益，特別是 2006年、2007年、2009年，投資收益率分別達(dá)到29.46%、46.18%、22.71%，總體業(yè)績(jī)不錯(cuò)。但2008年、2011年和2012年，投資出現(xiàn)虧損，顯示出高波動(dòng)性特征。三是銀行協(xié)議存款周期性強(qiáng)，成為保險(xiǎn)資金運(yùn)用重要的“避風(fēng)港”。2004年以前，保險(xiǎn)資金配置以銀行存款為主，最高占比超過80%，以后隨著投資渠道的放開逐年下降，最低占比為16.5%。這兩年，銀行存款占比迅速回升，2012年末達(dá)到33%。銀行存款投資規(guī)模和收益貢獻(xiàn)與權(quán)益投資呈“蹺蹺板”格局，一定程度緩沖了資本市場(chǎng)沖擊，起到了穩(wěn)定行業(yè)收益的重要作用。四是另類投資基數(shù)較小，但增長(zhǎng)潛力大。從債權(quán)計(jì)劃產(chǎn)品看，收益率較好，但規(guī)模還較小。截至2012年12月末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)售83項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、11項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃，備案金額3025億元，平均投資年限7年，平均收益率6.36%。從股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)看，2010年開放股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資政策后，規(guī)模增長(zhǎng)迅速，但該類投資期限較長(zhǎng)，在資產(chǎn)持有期間，受會(huì)計(jì)分類和估值政策影響，短期內(nèi)收益釋放較緩慢，而長(zhǎng)期收益較高。

　　多年來的實(shí)踐證明，我們要做好保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作，一定要遵循以下幾條基本規(guī)律：一是無論市場(chǎng)怎樣變化，貨幣政策處于什么樣的周期，保險(xiǎn)資金始終以固定收益、類固定收益為主的投資方向沒有改變。這是由保險(xiǎn)資金的性質(zhì)決定的，保險(xiǎn)資金追求長(zhǎng)期、安全、穩(wěn)定回報(bào)的內(nèi)在要求，決定了我們的投資必須堅(jiān)持匹配為主原則。二是實(shí)現(xiàn)多元化投資策略，是彌補(bǔ)公開市場(chǎng)投資品種的短缺、權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)的重要途徑。三是不斷加大創(chuàng)新力度，努力尋找新的、可以與保險(xiǎn)負(fù)債相匹配的投資品種。比如，債券投資收益穩(wěn)定，但收益率較低，而股權(quán)投資收益率高，但波動(dòng)較大。下一步，如何把債權(quán)、股權(quán)投資有機(jī)結(jié)合起來，是我們應(yīng)思考和探索的事情。再比如，債權(quán)投資計(jì)劃，不動(dòng)產(chǎn)投資等，都需要進(jìn)一步研究總結(jié)，把握保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)律，探索產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制。

　　高度重視資產(chǎn)負(fù)債匹配管理工作

　　資產(chǎn)負(fù)債匹配管理是保險(xiǎn)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要基礎(chǔ)，相對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)要復(fù)雜得多，匹配難度也大得多。歷史上，我們保險(xiǎn)行業(yè)就經(jīng)歷過利差損等問題。如何實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的長(zhǎng)期匹配與動(dòng)態(tài)管理，一直是保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容，也是一項(xiàng)國(guó)際性難題。

　　資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配是行業(yè)長(zhǎng)期存在的問題。當(dāng)前，我們保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債匹配工作做得不好，存在“長(zhǎng)錢短用”和“成本收益倒掛”等問題，而且在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，這都將是一個(gè)比較嚴(yán)重的問題。究其原因：一是資產(chǎn)負(fù)債管理理念尚未形成。真正把資產(chǎn)負(fù)債管理理念落實(shí)到機(jī)制層面的保險(xiǎn)公司較少，資產(chǎn)管理與產(chǎn)品定價(jià)和銷售“兩張皮”的問題比較突出，資產(chǎn)管理部門很少參與到保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、定價(jià)和銷售中。二是受制于投資工具的限制。在保險(xiǎn)資金快速增長(zhǎng)的過程中，受到資本市場(chǎng)上中長(zhǎng)期投資工具較少的限制，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)很難做到資產(chǎn)和負(fù)債基本匹配。比如，30年期壽險(xiǎn)合同，很難找到適合的30年期債券品種來匹配。三是投資理念還不夠成熟。部分保險(xiǎn)公司片面追求發(fā)展速度，希望通過承保業(yè)務(wù)迅速增加保費(fèi)規(guī)模，并對(duì)投資收益寄予不切實(shí)際的期望，在資金運(yùn)作上盲目追求高風(fēng)險(xiǎn)投資，甚至存在投機(jī)心理。

　　加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的關(guān)鍵在公司。一是必須牢固樹立資產(chǎn)負(fù)債匹配理念。只有樹立這一理念，才會(huì)有意識(shí)地主動(dòng)做好這項(xiàng)工作。保險(xiǎn)公司要轉(zhuǎn)變觀念，不能一味求規(guī)模，鋪攤子，要講效益和質(zhì)量，要有統(tǒng)籌經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略思維。只要實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債基本匹配，保險(xiǎn)公司的很多事情就可以簡(jiǎn)單化，復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就有可能變得簡(jiǎn)單，甚至今后若干年能夠取得的利潤(rùn)，都能算得一清二楚。二是嚴(yán)格落實(shí)資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制。保險(xiǎn)公司一定要建立產(chǎn)品開發(fā)和投資運(yùn)作的協(xié)調(diào)機(jī)制，產(chǎn)品、精算、投資、銷售要協(xié)調(diào)一致，要嚴(yán)格防范產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和利差損風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，要重視資產(chǎn)管理部門意見，考慮投資能力和市場(chǎng)狀況，真正實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)方和負(fù)債方良性互動(dòng)。我們行業(yè)中已經(jīng)有些公司在資產(chǎn)負(fù)債管理上進(jìn)行了一些有益的探索，積累了一些經(jīng)驗(yàn)，值得大家學(xué)習(xí)借鑒。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)將切實(shí)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理監(jiān)管工作。如何引導(dǎo)保險(xiǎn)公司提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，匯集各方力量做好資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管工作，成為當(dāng)前監(jiān)管部門迫切需要解決的問題。2013年全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議已經(jīng)提出設(shè)立保監(jiān)會(huì)層面的資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管委員會(huì)，由資金部牽頭，目前有產(chǎn)險(xiǎn)部、壽險(xiǎn)部、財(cái)會(huì)部，稽查局等部門參加。該委員會(huì)負(fù)責(zé)指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和推動(dòng)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管工作，制定資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管制度，審議涉及行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管重大議題等。今年，我們將把資產(chǎn)負(fù)債匹配工作作為一項(xiàng)重要工作來抓，以資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管委員會(huì)為載體，切實(shí)推進(jìn)具體工作，相信也能夠帶來資產(chǎn)管理產(chǎn)品的創(chuàng)新。

　　堅(jiān)持同步推進(jìn)市場(chǎng)化改革與強(qiáng)化監(jiān)管不動(dòng)搖

　　市場(chǎng)化改革是我國(guó)改革開放最成功的經(jīng)驗(yàn)之一，也是我國(guó)進(jìn)一步深化改革的方向。2013年全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議明確提出要深化市場(chǎng)化改革，這也給保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管指明了工作原則和前進(jìn)方向。

　　真正把風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任和投資權(quán)交給市場(chǎng)主體。一是明確監(jiān)管定位。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核心工作，是政策制定、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、監(jiān)督檢查和市場(chǎng)約束機(jī)制建設(shè)，核心目標(biāo)是著力維護(hù)市場(chǎng)秩序，切實(shí)保護(hù)投保人利益。監(jiān)管機(jī)構(gòu)不是市場(chǎng)主體，不能管得過多、過細(xì)，不能承擔(dān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)該承擔(dān)的責(zé)任。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為市場(chǎng)主體，應(yīng)當(dāng)切實(shí)做好投資研究、決策、交易、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與應(yīng)對(duì)工作，必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。雙方一定要厘定責(zé)任邊界，各司其職，各負(fù)其責(zé)，才能充分發(fā)揮市場(chǎng)主體配置資產(chǎn)和資源的基礎(chǔ)作用。二是轉(zhuǎn)變監(jiān)管重心。過去一段時(shí)間，監(jiān)管工作重點(diǎn)主要放在開放投資渠道和制定投資政策等方面�，F(xiàn)在，渠道不足問題基本得以解決，能開放的品種和市場(chǎng)基本開放了，我們要把主要力量集中到完善監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展上來，要切實(shí)改進(jìn)監(jiān)管方式，減少行政審批，完善監(jiān)管流程，提高監(jiān)管效率，增強(qiáng)市場(chǎng)活力，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者建立行業(yè)自律組織。三是加強(qiáng)和改進(jìn)能力建設(shè)。目前，我們正在制定相關(guān)政策，進(jìn)一步簡(jiǎn)化、修改和完善能力備案制度，督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)根據(jù)自身特點(diǎn)和發(fā)展定位，有針對(duì)地加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)和組織建設(shè)，切實(shí)提高投資管理能力，努力推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)形成差異化的市場(chǎng)策略和多樣化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷增強(qiáng)行業(yè)活力和綜合能力。

　　切實(shí)強(qiáng)化監(jiān)管。按照“放開前端，管住后端”的總體原則，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)。一是強(qiáng)化資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)約束，切實(shí)把償付能力監(jiān)管落到實(shí)處。堅(jiān)持以投資工具的風(fēng)險(xiǎn)狀況作為制定資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)，制定有區(qū)別的資產(chǎn)認(rèn)可比例，發(fā)揮資本約束功能，體現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本的不同要求。嘗試建立貫穿保險(xiǎn)資金運(yùn)用事前、事中、事后全過程的償付能力約束體系。二是強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配約束。設(shè)立保監(jiān)會(huì)層面的資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管委員會(huì)，推動(dòng)行業(yè)牢固樹立資產(chǎn)負(fù)債管理理念，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)根據(jù)負(fù)債特點(diǎn)確定資產(chǎn)配置策略，通過理性和穩(wěn)健的投資，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期與穩(wěn)定的回報(bào)。建立資產(chǎn)配置能力與投資渠道、投資方式及分類監(jiān)管等政策的聯(lián)系機(jī)制，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理硬約束，相對(duì)弱化比例監(jiān)管。三是完善內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，制定風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人制度。要把政策開放和強(qiáng)化內(nèi)控、確定風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人有機(jī)結(jié)合起來。參照國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)，研究制定保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等受托機(jī)構(gòu)的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，并要求上述機(jī)構(gòu)接受第三方內(nèi)部控制審計(jì)。制定風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人制度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人管理，借鑒香港“持牌人”機(jī)制，對(duì)于未盡職的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人，將取消其資格。四是加大檢查力度。今年，監(jiān)管部門將強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)與防范金融風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鬟f，針對(duì)利益輸送與道德風(fēng)險(xiǎn)、不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部控制建設(shè)等方面展開現(xiàn)場(chǎng)檢查。依法查處違規(guī)問題，嚴(yán)肅處理相關(guān)機(jī)構(gòu)和當(dāng)事人，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提高合規(guī)意識(shí)。

　　積極推動(dòng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用不斷創(chuàng)新

　　市場(chǎng)化改革給保險(xiǎn)資金運(yùn)用創(chuàng)新留下很大空間。當(dāng)前，金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，進(jìn)一步要求我們要通過不斷創(chuàng)新來獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。相比產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，資金運(yùn)用面臨的創(chuàng)新壓力更大，當(dāng)然，如果創(chuàng)新做好了，行業(yè)發(fā)展前景就非常好，如果做不好，面臨的問題就比較大。在創(chuàng)新的過程中，肯定會(huì)出現(xiàn)一些問題，監(jiān)管部門要以最大的寬容度來對(duì)待創(chuàng)新和創(chuàng)新帶來的問題。在推進(jìn)各項(xiàng)創(chuàng)新工作中，還應(yīng)把握好以下幾個(gè)問題：一是明確創(chuàng)新主體。創(chuàng)新是市場(chǎng)主體的責(zé)任，不是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的，創(chuàng)新的動(dòng)力和源泉還是來自市場(chǎng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)跟上市場(chǎng)創(chuàng)新的步伐，及時(shí)跟進(jìn)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，保持企業(yè)和市場(chǎng)活力。二是找準(zhǔn)創(chuàng)新方向。這幾年，信托產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展速度很快，包括我們的債權(quán)投資計(jì)劃，都是利率管制環(huán)境下的產(chǎn)品，通過創(chuàng)新，抓住了利率管制的機(jī)會(huì)，獲取超額利潤(rùn)，這些業(yè)內(nèi)外產(chǎn)品創(chuàng)新就是很好的路子，我們今后要進(jìn)一步加強(qiáng)在這方面的創(chuàng)新工作。此外，為滿足匹配負(fù)債的要求，在固定收益、類固定收益產(chǎn)品方面進(jìn)行創(chuàng)新，也是我們創(chuàng)新的方向。三是關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)。不管是投資金融產(chǎn)品，還是進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，一定要分清基礎(chǔ)資產(chǎn)，充分評(píng)估基礎(chǔ)資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)�，F(xiàn)在，我們開放了銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品等業(yè)外金融產(chǎn)品，不是說監(jiān)管政策開放了這些渠道，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)就一定要去投資，還是要分清這些金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)是什么，是不是適合保險(xiǎn)資金投資。四是要明確創(chuàng)新底線。沒有創(chuàng)新，行業(yè)是沒有生命力的，最后也是要出問題的。監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極鼓勵(lì)創(chuàng)新，但并不意味著允許市場(chǎng)主體破壞規(guī)則，違規(guī)運(yùn)作，把創(chuàng)新變成違規(guī)的行為，這是監(jiān)管紅線，不能逾越。違反監(jiān)管規(guī)則的創(chuàng)新，不會(huì)得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

　　(責(zé)任編輯 孫芙蓉)