保監會5日正式頒布《保險資金運用管理暫行辦法》。這項保險法修訂實施后的基礎性規章的正式發布，標志著保險資金運用的渠道和比例有了明確的依據。業內人士稱，辦法對中長期股市是大利好，但短期內不會對保險資金投資計劃造成什么影響。

　　文/本報記者 紀晨璐

　　保監會昨日頒布《保險資金運用管理暫行辦法》(簡稱《辦法》，下同)，業界風傳已久的險資投資新政終于落定。作為國內保險資金運用的綱領性文件，《辦法》規定，保險資金投資股票和股票型基金的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產的20%。取消了原有對險資投資股票和股票型基金分別的上限比例。與此同時，《辦法》還允許保險資金投資無擔保債、不動產、未上市股權等新的投資領域，整合并簡化了保險資金投資比例，進一步擴大了保險資產配置的彈性和空間。但上述領域的投資還需等待保監會出臺相應的具體投資細則。

　　分析人士表示，各項規定基本符合行業預期。“長遠看肯定是利好消息，提高了保險公司手中的投資彈性，但短期內不會對保險資金投資計劃造成什么影響。”

　　亮點一

　　最多可新增4000億險資入市

　　此前有關監管機構有意提高險資入市比例的消息不絕于耳。昨日公布的《辦法》對此進行了明確界定，“投資于股票和股票型基金的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產的20%。”將原來的基金(包括股票型基金、債券型基金和貨幣型基金)范圍縮小至僅包括股票型基金，實際上已間接提高保險公司權益類投資的上限。而且《辦法》對投資股票和股票型基金沒有再單獨設限，即打通了原來對兩者各自最高10%的比例限制，保險公司可以在總計20%的比例范圍內自主投資股票或者股票型基金。

　　有分析師對記者表示，選擇投資股票還是股票型基金主要取決于保險公司對資產管理部門實力的判斷，如果資產管理實力強，則會相對側重股票一些，如果實力較弱，就會略偏重于基金一些。“不過從歷年的表現看，這兩個品種倉位的差距不大，都沒有配滿過。”

　　從新增險資的來源看，主要是原來被納入基金投資范疇的債券型基金和貨幣型基金的份額，有分析指出，這部分絕對新增資金的規模大約在百億元左右。根據保監會公布的數據，截至6月底，保險資金投資基金、股票、股權等權益類投資占比大約為15%，如果參照保險資金權益類投資的上限，還有10%的空間。按照去年末總資產4萬億元計算，理論上還有約4000億元的保險資金可以進入股市。

　　亮點二

　　獲準投資創業板及未上市企業股權

　　在此前公布的《保險資金運用管理暫行辦法(草案)》中，規定保險資金不得買入創業板股票。而在最新出臺的《辦法》中，保監會方面對險資投資創業板亮起了綠燈，但具體投資細則由保監會另行規定。分析師表示，創業板股票的市盈率一直維持在很高的水平，風險較大，保監會對于保險資金進入這一領域的態度非常謹慎。

　　從此前保險公司的表現來看，保險資金對創業板股票并不太熱衷。有分析指出，除風險較高外，保監會態度不明確也是影響保險公司投資積極性的重要因素。

　　《辦法》還對股權投資和基礎設施等債券投資作出明確規定。根據規定，投資于未上市企業股權的賬面余額，不高于本公司上季末總資產的5%。而投資于基礎設施等債權投資計劃的賬面余額不高于本公司上季末總資產的10%。

　　亮點三

　　不動產投資超預期

　　根據《辦法》的要求，保險資金投資于不動產不高于本公司上季末總資產的10%；投資于不動產相關金融產品不高于本公司上季末總資產的3%，兩項合計不高于本公司上季末總資產的10%。相較于此前市場上限5%的預期，最終出臺的10%的上限比例無疑帶給保險公司更多驚喜。按照去年末總資產4萬億元計算，將有超過4000億元險資將可投資不動產，比之前預期的多出2000億元。

　　而從近期保險公司的動向來看，明顯加快了在不動產方面的布局，紛紛以自用為名購入寫字樓。業內人士認為，隨著不動產投資的放開和相關投資規定的細化，保險公司投資不動產的步伐肯定會加快，“畢竟不動產投資的長期性及其回報穩定的特點都適合保險資金的投資特性。”

　　市場影響

　　短期內沖擊有限

　　整體來看，分析師普遍認為《辦法》的出臺對行業和市場中長期是重大利好，因其投資空間和彈性均增強，險企投資的靈活性增加，但短期內對市場的影響有限。

　　多位分析師在接受記者采訪時均表示，提高入市比例短期內不會對保險公司的操作造成什么影響，險資新政不會干擾保險公司在A股市場的投資策略。廣發證券分析師曹恒乾告訴記者，目前保險資金權益類投資的比重距離此前規定的上限都有很大的距離，“如果原來倉位就已經接近上限，那么提高上限才可能在短期內造成一定影響。”西南證券首席策略分析師張剛也表示，股市流動性不會因此發生太大的變化，對市場影響中性。“比例上限提高了，但并不意味著保險資金一定會提高投資股市的比例。”

　　據記者了解，目前險資權益類投資比重都比較低，即便是行情最好的時候也都沒有配置到上限水平。業內專家表示，保險公司不會對政策作出整齊劃一的反應，一致將倉位提高至上限，因此從短期來看，新政不會給A股市場流動性帶來太大沖擊。