第六屆中國國際金融論壇于2009年10月24-25日在上海浦東召開，主題為：金融危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)增長與金融變革。新浪財(cái)經(jīng)全程直播本次活動(dòng)。圖為摩根斯坦利亞洲區(qū)主席史蒂芬·羅奇做主旨演講。

　　史蒂芬·羅奇：今天我要來看一下中國所面臨的宏觀挑戰(zhàn)，尤其是在后危機(jī)時(shí)代。這是非常大的挑戰(zhàn)。現(xiàn)在有8.9%的數(shù)據(jù)，也就是說是GDP第三季度的值，你可以看到它的增長，已經(jīng)達(dá)到了今年8%的目標(biāo)，但是這樣就夠了嗎？中國跟全球的經(jīng)濟(jì)越來越緊密，已經(jīng)是全世界發(fā)展中國家最緊密的一個(gè)。在此次的危機(jī)當(dāng)中因?yàn)椴�及全球，因此可能會有一年的影響，因此它會帶來非常巨大的挑�?zhàn)。

　　今天我演講的內(nèi)容就是你們必須要利用這樣一個(gè)危機(jī)來作為警鐘。在過去30年、50年當(dāng)中很多成就都是垂手而得的，但是要有一些改變來應(yīng)對完全不一樣的外部條件。當(dāng)然在表面上來看你們的經(jīng)濟(jì)是非常令人驚訝的，有著8%的增長，9個(gè)月以前可能受到影響，但是你們現(xiàn)在做到了，祝賀你們。中國在亞洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展當(dāng)中是一個(gè)重要的引擎，同時(shí)對于重啟全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也是至關(guān)重要的，但是現(xiàn)在還不是自我慶祝的時(shí)候，如果你低估了未來的挑戰(zhàn)，或者是低估了未來的一些困難，這樣就可能存在一些困難。

　　溫家寶總理兩年前在人民大會堂會議上07年3月份時(shí)候說：說中國表面上看很強(qiáng)大，但是表面上他非常擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)因?yàn)樵絹碓讲环�(wěn)定、不平衡而相應(yīng)到最后變成極度地不穩(wěn)定。同時(shí)在大連的一個(gè)會議上他并沒有表達(dá)出中國現(xiàn)在不錯(cuò)。相反而是講到了大部分復(fù)蘇表現(xiàn)的不平衡、不穩(wěn)定、不協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

　　現(xiàn)在是給中國敲警鐘的時(shí)候，因?yàn)橐�去�?yīng)對這種非常重要的時(shí)間點(diǎn)。前面溫家寶也提過，大家不能有任何的貽誤，或者失誤。在過去兩年半里有些變得非常地敏感和緊急。比如出口投資的減少，出口和投資已占GDP的75%，我們的消耗消費(fèi)國內(nèi)需求對任何的經(jīng)濟(jì)體來說是不到35%的，不到中國GDP的35%。如果依靠于你們投資和出口的供應(yīng)、模型來看的話，在中國來說是不能維持的，對任何國家來說都沒辦法微細(xì)，因?yàn)檎麄�(gè)的危機(jī)跟整個(gè)宏觀的不平衡有關(guān)。中國毫無疑問，因?yàn)橹饕�是發(fā)揮了整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的角色。

　　當(dāng)我發(fā)現(xiàn)在講到中國未來幾年展望時(shí)候，也就是最近一個(gè)刺激計(jì)劃已經(jīng)在表面上達(dá)到了增長的效果，同時(shí)把不平衡的因素又壓到了表面之下。4萬億人民幣的復(fù)蘇計(jì)劃是在1月份時(shí)候推出的，并取得了巨大成功。在GDP增長上面非常顯著，但是它好像走到了一個(gè)極端，各位看一下平均的GDP增長，也就是7.3%，在今年前三個(gè)季度7.3%，你看到這是一個(gè)凈投資額的增長，這是一個(gè)非常不平衡的比例，而且非常不平衡增加了經(jīng)濟(jì)的增長。

　　你們的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃顯而易見都是屬于前瞻性的刺激方法。一開始時(shí)候取得了巨大的成功，尤其在全球經(jīng)濟(jì)非常疲軟的時(shí)候。當(dāng)然這總有著兩個(gè)關(guān)鍵因素包含在你們的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃當(dāng)中，其中一個(gè)是投資，投資的支出和基建，基建是中國政府所專注的，就是很好地能夠修整經(jīng)濟(jì)，尤其是在經(jīng)濟(jì)低迷的情況下。而現(xiàn)在取得了比較好的作用。

　　你們這次主要是提供一個(gè)非常多刺激出口的措施，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)候你的出口會上升，投資的需求就會下降，而這是一個(gè)誤區(qū)，并不是說中國出口就沒有競爭力，而是你們依賴于外部的出口，所以這并不能持續(xù)下去。美國的消費(fèi)者還處在多年就是消費(fèi)需求的早期。你可以看到其他地方的需求不像美國消費(fèi)者需求一樣，因?yàn)槊绹�需求是非常大的，他是�?nèi)部需求支持了中國出口的大機(jī)器。現(xiàn)在美國需求明顯放緩了很多，因此中國的風(fēng)險(xiǎn)在哪里，主要在于出口支持。這樣的想法沒有效，因?yàn)檫@樣的經(jīng)濟(jì)體有可能進(jìn)一步放緩，使得在2010年的時(shí)候達(dá)不到效果。這種放緩會造成社會不穩(wěn)定的威脅。這些都是令人擔(dān)憂的，同時(shí)還會影響到中國的發(fā)展。

　　最后只有一個(gè)方法，中國的出入只有一個(gè)，什么時(shí)候是最佳時(shí)機(jī)呢，就是現(xiàn)在要重新平衡你們的經(jīng)濟(jì)，不要過于依賴出口和投資。而是要發(fā)展成一個(gè)能夠推動(dòng)或者是鼓勵(lì)國內(nèi)的消費(fèi)。你們的領(lǐng)導(dǎo)人在十一五計(jì)劃當(dāng)中已經(jīng)講過了一些主要的前提，要支持內(nèi)需的拉動(dòng)。要減少我們非常謹(jǐn)慎銀行的存款，通過支持我們農(nóng)村地區(qū)人口的收入增加，同時(shí)還鼓勵(lì)我們的消費(fèi)產(chǎn)品市場，以及加強(qiáng)社保。我想說有些策略是讓人失望的。馬和勵(lì)先生剛才也提到了，中國現(xiàn)在有一個(gè)社保體系，有830億美金在他的資產(chǎn)管理當(dāng)中，相當(dāng)于每個(gè)工人90美金，一生可以獲得的保障有是90美金。醫(yī)保現(xiàn)在在國務(wù)院的改善之中，每個(gè)人3年只有30美金的預(yù)算，你可以看到這是非常原始的，現(xiàn)在你必須要采取行動(dòng)，我相信第12個(gè)五年計(jì)劃中國必須要更加直接來強(qiáng)化工作日程，去喚醒經(jīng)濟(jì)，而這不僅僅是說GDP。在五年當(dāng)中你們要實(shí)現(xiàn)GDP的結(jié)構(gòu)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　我覺得這種消費(fèi)的平衡好處就是把中國帶入下一個(gè)階段，下一個(gè)階段的中國應(yīng)該是亞洲更加關(guān)鍵的一部分。我現(xiàn)在叫下一代的亞洲。現(xiàn)在我還是用英文來說，我相信你們應(yīng)該看到中文詞類的說法，中國未來雙贏的計(jì)劃，如果你要做再平衡的經(jīng)濟(jì)那有5個(gè)非常重要的好處，而且會很快地實(shí)現(xiàn)，第一個(gè)是宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，你的模型在改變，從專注到供應(yīng)，再到供給，更多地支持內(nèi)需現(xiàn)在就要采取行動(dòng)了。

　　第二，擴(kuò)大對于消費(fèi)的支持。需要可支配的消費(fèi)支出才可以建立一個(gè)和諧的社會，我相信這樣的目標(biāo)很快就會實(shí)現(xiàn)。

　　第三，要有一個(gè)消費(fèi)的模型。你們減少了儲蓄，我們希望能夠讓大家不要總是做一個(gè)出口導(dǎo)向型的國家。

　　第四，我想要指出的是從出口投資到消費(fèi)，再到服務(wù)改善，你們會自動(dòng)地降低行業(yè)的天然資源需求，包括能源需求，再到其他的因素。這樣的服務(wù)模型會更加地清潔、環(huán)保，你們需要這個(gè)模型，而且現(xiàn)在就需要。

　　第五，特別是服務(wù)的模型。以前都是勞動(dòng)密集型，以前是工業(yè)化的，大的資本，勞動(dòng)密集型，中國有非常巨大的需求，也就是說中國需要有讓這些農(nóng)民工有著更多的工作，讓他們從農(nóng)村來到城市。服務(wù)基于消費(fèi)的服務(wù)模型，這是非常好的結(jié)構(gòu)因素。原始工業(yè)出口模型應(yīng)該要被改變。

　　對我所看到的這些非常激動(dòng)，尤其是看到一個(gè)新的中國。溫家寶是對的！舊的中國是越來越不平衡了，而且不穩(wěn)定，最后會造成一個(gè)結(jié)果，就是不穩(wěn)定，危機(jī)是一個(gè)警鐘，要去應(yīng)對未來的挑戰(zhàn)。大家一定要專注于這一點(diǎn)。

　　謝謝！