圖文：墨西哥銀行副行長曼紐爾·桑切斯演講
第六屆中國國際金融論壇于2009年10月24-25日在上海浦東召開，主題為：金融危機下的經濟增長與金融變革。新浪財經全程直播本次活動。圖為墨西哥銀行副行長曼紐爾·桑切斯做主旨演講。
曼紐爾·桑切斯：大家早上好！能夠來到古老的中國，同時這里又有很多的創新和非常快的發展，我感謝中國國際金融論壇的主辦方邀請我參加本次會議，我相信論壇討論是非常有成果的，同時可以讓我們了解所面臨的挑戰，這些挑戰來自于現有系統的不確定性，以及更好改善的步驟。
要講的是國際的想法，關于創新方面，還有最近全球金融危機的情況。我主題內容將是以下的內容：講到金融創新，現在很多人都會提到有的是非常主動、而且非常積極，他已經處于上升的趨勢，我們一定要非常謹慎。創新的話很長時間以來大家都在提，講到金融創新在金融系統當中也是有著重要的作用。我們體系的監管，以及未來風險控制來看我相信整個創新將會給社會帶來好處。
創新對人類的進步是非常關鍵的，在社會當中男人和女人已經應對了很多挑戰，就是生活當中的各種挑戰，他給我們提供了一種創造性，讓我們有這種能力，并有著技術上的進展，同時我們也達到了金融水平，能夠有這樣的機會來讓整個金融穩定下來。一般來說我們的金融創新是一種方式，讓我們金融系統更加現代化。這樣一個大的目標放在我們目面前，我們金融創新的分析有時候并不是完整的，可以在歷史當中發現有一些重要的基石建立了我們現在的金融系統。
講到中國，我們看到有紙幣的產生，還有一些商業的產生，最后由政府來統一發貨幣，當然還看到其他一些金融的轉變。這些都幫我們帶到了現在的金融行業。我想說像這種動態的機制一直都在發生。因為我們必須要有新的需求，而且要有新的問題信息產生，我們要減少交易的成本和風險，同時找到獲利的機會。
講到創新的話我們不僅僅只有一個機會，因此講到金融創新的話我們需要考慮到的是增加大家的扶持。他要幫助商業、幫助個人、幫助經濟更好地發展來擴大這種可能性。能夠達到我們的服務于產品共同進步，降低危險、降低風險，而且增加抗風險能力。
中國政府已經采取了非常多防范性措施，同時包括更好地分配風險，并使用各種工具來為我們的投資者做出更多的選擇。隨著產品繼續發展來打開金融市場，創新培養了經濟的發展。我們發現國家和國際市場進行了連接，而且促進了經濟的發展。當然還有一些證據表明我們金融危機的進展現在在放緩。
講到創新，我相信我們能夠從創新中獲利，通過創新來為社會創造福祉，其中一個可能性就是區域的創新，可以幫助我們采取新的措施。生活干預能夠調整很多因素。從社會角度來講有一些干預，但是還是有著這種可能性。我相信創新能夠幫助我們達到一個目標。我們可以達到信息的目的，同時為世界帶來好處。我們的規范肯定能夠為我們鋪好路，而且大家一定會認為這是非常好的選擇。
因此，我們還要去考慮銀行的存款，以及因為美國金融危機的原因，為了能夠避免風險，我們要考慮政策和策略的后果，要去聽我們的政策和稅收政策的結果，讓他們變得簡單而統一，尤其能夠對經濟的引擎起到助力的作用。
某一個具體創新可能會考慮金融的不穩定性。同時我們的多樣化也會帶來風險和不確定性。比如說一種期貨、交換、交易，這些高回報都會有著很高的風險，并且這些結果會造成不穩定性。全球金融危機的原因大家都知道，我們知道它有一個抵押按揭的市場，在08、09年的時候都引發了巨大波動，主要是使用復雜的金融工具，比如按揭的貸款，我們必須要意識到任何金融問題都會有危險，但是要很好地應用。如果說你把工具變得復雜化的話，以及又被轉手賣了很多次，那肯定會造成整個金融系統的不穩定！
最近幾年當中我們發現了這些領域過于復雜性而造成的危險，同時造成了不穩定、作為了金融危機，并且還會有一些風險資產產生。但是我們長期以來使用金融產品、長期擴大，而且要找到金融危機最終原因。也就是說不要去創建這種風險，要讓它變得更透明。當你做投資做了很多的時候，他有一天必然會崩掉，所以我們要找到合適的回報，要很穩定。
在最近金融危機當中我們的需求問題就是住房的擴張問題，還有一個是償債的違約，它會引發金融上的危險。我們需要更加嚴格的標準來限制我們的融資，用更好的工具來管理，要控制好我們的風險，而不要低估這些風險。因此我們覺得有一些基本的創新動力。
一開始是住房的擴張，這些大家都沒有意識到，比如說格林斯潘曾經講過他們已經找了儲蓄的問題、投資的擴張，已經發現了長期利率潛在的危險，同時在政策的時候做了些調整。當時使用的是擴張性的貨幣政策，這將會造成00年到05年的通貨膨脹。讓大家都買得起房，然后杠桿化很高，銀行業愿意冒險借更多的錢，由此風險就變大了。政府最后就會發現深陷于金融危機的沼澤中，監管方并沒有評估這些風險。現在這些風險需要評估，我們希望能夠有更多的信息來進行評估。
現在我想跟大家分享墨西哥一些金融創新的想法，我想在最近幾年還是有借鑒意義的。有一些是跟創新有關獲得的好處。說1995年的危機是如何渡過的呢，那時候我們做的第一個改變就是價格市場。央行在94年的時候有一個決定，墨西哥他們調整了利率，這是一個強制性的命令，因為它能夠更好地提高效率。為了能夠在金融危機后打開市場，我們又調整了一些策略。第一次政府發現提高我們利率，或者是其他的測試可以幫助我們渡過危機。
再一個就是創新。在國內的借貸市場中，97年到06年之間政府使用的是一個利率的交易機制。隨著時間的局限推展，我們發現一個結論，低通貨膨脹水平已經達到了在95年是5.1，從03年開始是4%，而且改善了宏觀經濟環境。在另一方面94年私營領域法案也非常好地改善了金融領域的市場，因為你有足夠的資金來支持一個個人的投資。有些資金是由私人公司來控制和管理的。在一些沒有風險的領域中進行投資，同時還投資了長期政府的債權，當然也調整了利率結構，并開發了一個安全的借貸市場。銀行之間的拆借比率都是非常成熟的方法，這種進展能夠推動流動性，并推動市場的發展。這些是雙方面的聯合。這種成熟的方法能夠解決公司債，或者是不穩定的因素。創新是銀行業的實踐進展。
為了能夠解決銀行還債的問題。95年危機之后我們還解決了一些期貨的問題。包括所有人制的改革，我們有著更好的監管工具。包括比率的上升，我們有著比較嚴格借貸的水平。讓我們在危機當中仍然保持穩定，在08年、09年還能夠保持比較好的情況。
講到服務方面。在95年之前很多的銀行以前都是提供抵押產品，給你一個固定的利率，我們發現這是一個非常負面長期的貸款產品。而且它的流動性、揮發性非常大，一旦有危機的時候會產生不確定性。整個市場、組合、變化非常快，一旦金融危機出現問題的時候就會有不穩定因素產生，根據以往經驗墨西哥銀行不僅提供長期產品，而且我們提供的是一些機制，很多金融中介能夠提供的是一些按揭和貸款。與此同時他們能夠減少我們監管對于金融體系帶來的負面影響。
從94年金融危機以來，我發現了很多的例子，也就是說金融現代化帶來的好處。隨著整個金融體系的進展來看，我們還發現了很多銀行開了一些新的分支。還有一些英特網的電子銀行。這其中有電子的交易，不僅僅是用支票和ATM機來交易，還有一些新的金融平臺。通過這種方式來創新，通過這種方式來測量創新，我們的系統都是在實時、真實的測量系統之上，這些都是由墨西哥銀行所監管的，這其中包括個人交易的監管，還有比如說證券、股票市場。我們整個服務，以及相關問題來看不慣政府還是私人領域都得到了相關的關注。
下面我評價一下我們的監管。就是在全球金融危機之下的監管。很明顯我們需要建立一些條件，他能夠減少金融的危害。同時我們要有一個責任的機制，金融的監管方一定要時刻地關注，而不至于干預整個的金融市場，而讓它不健康地發展。還需要考慮到杠桿化帶來的后果。金融穩定性是需要健康宏觀環境的。我們需要追求的目標不僅僅是穩定性，同時要創新，還要能夠有一定的發展。
金融性的穩定性和核心業務不僅要進行短期的行為，從而還要更好監管風險控制。對于穩定性來說這當然是非常重要的，我們需要去為金融機構建立監管框架和支持框架，而我們要提高金融機構應對風險的能力。我們要建立統一明了的規則來監管國家級和非國家級的銀行。這些規則應該要以合適的激勵措施來聯合起來，同時鼓勵銀行合適地承擔一定風險。比如說債務要盡可能地降低，這樣必須要擺脫以前就有的觀念，認為那種機構太大了不可能失敗，這樣的觀念是錯誤的。我們的風險，包括問題解決機制也很重要，這些機制是很有必要的。
同時，資本充足率，以及儲備準備金率也需要設立在較高的水平當中，從而來維護金融機構的抗風險能力。我想并且要設置合適機制來保護股權的權益。對于貸款損失的條款也已經得到考慮，并且這些條款要被成功地制訂出來，這樣經濟當局才能夠清晰地監管機構所采取的風險，同時也要有很好促進創新政策。例如標準化的CPS要非常地明確，這樣才可以達到金融系統的透明性和變現性。我們的系統要不斷地加強，而不是取決于金融監管方個人的意愿，在這樣的背景下我想我們必須要進一步地改善我們的監管規則。在這種情況下監督成為很重要的任務，監督對于額外的風險承擔有著關鍵的作用，這樣才可以很好地進行控制。
最后，我們應該始終記住監管并不能夠百分之百地提供保障，我想監管的目的主要是允許客戶和資金經理更好、更合適地承擔風險，同時帶著風險意識來投資，并展開任務。同時要讓市場參與方樹立責任感，我強調金融創新是非常重要的，但是要確保它得到一定的監管，并且有與實體經濟合作的共性。
合適的金融創新會促進市場的發展。我想我們在1995年之后也學到了經驗，所以最近才可以更好地應對金融危機。最近的金融危機也進一步促進了墨西哥市場的創新，但是在金融危機爆發下人們并不一定意識到人們在過渡地承擔風險。這是很大的錯誤。我們現在需要考慮到通過金融的監管和監督來維護金融機構的穩定，并且確保市場參與方要謹慎地監管風險。監管絕對不是那些私人機構責任感的替代，監管機構要能夠允許市場高效的運作，這樣才能夠更好地發揮好我們的金融機構、系統。謝謝大家！
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