本報記者 趙萍

　　“保監會將對保險資產監管政策做出適當調整，逐步增加投資工具，拓寬投資渠道，改善保險資產配置。”2月26日，中國保監會副主席李克穆在參加了國務院新聞辦公室新聞發布會時，做出上述表示。

　　來自會上消息顯示，今年，保險資金將可能在債券投資、基礎設施投資、股票投資以及未上市股權的投資領域獲得突破。

　　但前提是風險可控。于是，當日，保監會旋即下發《關于加強保險資產配置風險管理的通知》(下稱《通知》)，要求各保險公司及保險資產管理公司積極應對各種困難和挑戰，加強保險資產配置風險管理，防范系統性風險。

　　拓寬四大渠道

　　“今年(投資)比去年的處境還要難。”一家保險資產管理公司人士表示。

　　該人士續稱，新年伊始，中國債券市場就上演了一波“跳水”行情，這給已經在債市上傾注了近六成資金的保險機構不小的一擊。與此同時，2006-2007年的大牛市里，保險機構為后市預留的平滑準備金，截至目前已經幾乎消耗殆盡。

　　好在年初的資本市場的這波行情，大部分保險機構沒有踏空，為全年的投資收益奠定了一些基礎。

　　根據保監會的統計，截至2009年1月底，保險公司總資產3.38萬億元，資金運用余額為30558.43億元，較年初增長0.02%。其中銀行存款和債券占比83.9%，股票和基金占比13.9%，其他投資占比2.2%。

　　保監會相關部門負責人進一步介紹，同期，保險資金投資證券投資基金1660.06億元，較年初增長0.83%，占比5.43%；股票(股權)2582.93億元，較年初增長6.5%，占比8.45%。

　　具體而言，2009年1月份，保險機構累計買入股票137.64億元，累計賣出股票116.35億元，累計凈買入股票21.29億元，倉位明顯增加。

　　前述資產管理公司人士也表示，該公司在年初這波上漲行情中，已經賺得數億元的收益。

　　但是資本市場并不能作為保險資金投資的唯一戰場，畢竟其波動性和風險都比較高，通過拓寬保險資金運用渠道，使保險公司能夠更好地配置資產、防范風險，提高收益的呼聲在業內從未停止。

　　事實上，監管機構早已意識到這一點。

　　在國新辦新聞發布會上，中國保監會主席助理袁力特別提到，保監會在今年將會對投資的監管政策做出適當調整，一方面要增加投資工具，另一方面要適當拓寬投資渠道。

　　具體來說，在風險可控的前提下，保監會將從以下四個方面做出適當的調整：一是增加保險機構投資債券品種；二是擴大基礎設施投資試點，拓展投資范圍，增加投資主體，提高投資比例；三是允許有投資能力的中小保險公司直接投資股票；四是開展未上市股權投資試點。

　　即將在十一屆全國人大常委會第七次會議提交的《保險法》三次審議稿，有望在會上審議通過。而一直備受矚目的“保險資金投資商業地產項目”也有望同新《保險法》一并出爐。

　　另據前述資產管理公司人士透露，監管機構已經開始醞釀保險資金投資商業地產的相關辦法。

　　但一項新政策的出臺決不是一蹴而就的，以慣例來看，新投資渠道或是新的投資政策的出臺，首先需要漫長的調研和草擬政策的過程，即便政策出臺以后，通常也會選擇有條件的公司先行先試，試點成熟后才會向行業推廣。

　　而防范風險始終是保險行業的首要任務，為了進一部規避投資風險，保監會還會對重大投資項目實行“一事一議”的審批制度，因此即便很快對投資商業地產開閘，但到真正能夠實際投資也還有很長的一段路要走。

　　慎防資產錯配風險

　　今年的全保會上，保險業發展的主基調已經明確為“防風險、調結構、穩增長”，防風險始終是放在首位的。

　　在國新辦新聞發布會上，李克穆提到保險業要“防范國際金融風險向境內保險市場傳遞”，加強國際保險監管的交流與合作。

　　在被問到是否會因此調整我國保險業對外開放的政策時，李表示，“我們歡迎有實力、有影響力的外國保險公司進入中國市場，特別是歡迎一些專業性的保險公司來華經營。同時，我們也支持有實力的中國保險公司在風險可控的前提下，開展一些國際業務。”

　　金融危機以來，保險資金海外“抄底”的呼聲此起彼伏，但隨著平安投資富通的重大虧損出現后，保險資金的出海變得異常謹慎。

　　據李克穆介紹，目前保險資金海外投資主要有兩部分：一部分是保險公司直接進行境外投資；一部分是在海外注冊的保險公司購買一些國際市場的金融產品。“對此，我們也專門發出過監管方面的指導意見，要求這些公司高度注重風險問題，謹慎運用保險資金。”

　　李克穆在會上還提到的另外三大審防的風險：防范可能出現的非正常集中退保，完善壽險行業退保應急機制；防范部分保險公司償付能力不達標風險，加強對償付能力下降保險公司的預警和處置；以及防范保險資金運用風險，切實加強資產負債匹配管理。

　　而在保監會下發的《通知》亦要求，加強保險資產配置風險管理，切實防范系統性風險。

　　首先是要防范產品定價風險，建立保險產品設計、銷售和投資協調機制。

　　其次是要防范資產錯配風險。根據市場變化和產品成本要求，按照資產負債匹配管理原則，在風險容忍度范圍內，以保險產品為基礎，確定資產配置方案，構建具體投資組合，防止資產低效配置和高風險投資損失。

　　第三是要防范利率風險。《通知》要求保險公司運用風險管理技術和手段，建立投資收益預測模型，科學評估市場利率變化和債券收益率曲線變化對固定收益資產產生的影響。

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