◎每經記者 賈麗娟

　　在港股市場中，康健國際醫療（03886，HK）原本并不十分起眼。今年2月，公司股價卻忽然啟動，短短半個月里，幾乎實現翻番，市值也從80多億港元飆升到143億港元（截至3月20日）。

　　康健國際醫療是一家怎樣的公司？什么原因推動了公司股價上漲？公司未來發展方向，特別是在中國人壽保險（集團）公司（以下簡稱中國人壽集團）入主后，公司今后的發展重心又是什么？今年1月中下旬，《每日經濟新聞》記者帶著上述問題走進位于香港新界的康健國際醫療總部，與公司行政總裁許家驊進行了深入交流。

　　今年2月，康健國際醫療股價啟動，短短半個月里，幾乎實現翻番。記者查閱資料發現，這與2014年后，康健國際醫療不僅收購頻頻，還連續引進戰略投資者，以及公司業務穩健，且積極進軍內地醫療市場有關。

　　不過，《每日經濟新聞》記者也發現，截至2013年末的近五年，公司收入在呈穩步上升的同時，利潤卻并不穩定。

　　近五年業績不穩定

　　康健國際醫療官網的資料顯示，公司是香港一家歷史悠久的醫療集團，1989年創立，2000年在香港創業板上市，2008年轉到主板，核心業務為健康產業投資，以及提供和管理醫療及相關服務，現已在全港各區設有超過100間醫務中心。近年來，業務延伸至基礎及�？漆t療、醫療服務管理、醫學診斷、體檢其他領域。

　　上述資料還顯示，公司正積極進軍內地醫療市場，在廣州與中山大學共同經營一站式高端體檢及影像檢驗中心，提供化驗和高端造影診斷服務；同時在杭州運營一家有500張床位的康復醫院（杭州圣康醫院），并為內地合作伙伴提供專業的醫院管理及顧問服務。3月17日，公司所發公告顯示，康健國際醫療已經收購了杭州圣康醫院49%股權。

　　雖然公司業務較為穩健，但《每日經濟新聞》記者發現，截至2013年末的近五年，公司收入在呈穩步上升的同時，利潤卻并不穩定，2012年甚至出現虧損。

　　公司財報顯示，2009年~2013年，康健國際醫療的收入分別為2.45億港元、3.07億港元、3.39億港元、3.42億港元和3.55億港元，而期內溢利分別為虧損1111萬港元、盈利1.10億港元、盈利6601萬港元、虧損4.31億港元、盈利7932萬港元。

　　記者查閱公司2012年年報發現，出現巨虧是“主要源自公司持作買賣投資的公平值變動產生的未變現虧損”。記者查閱港交所數據發現，2012年，康健國際醫療投資了8家上市公司，，而這幾家公司當年的表現均不十分樂觀，特別是朗力福集團（08037，HK；現股票名稱為銳康藥業）在2013年進行了合股，其后股價一路下跌，而康健恰好是在合股前進入。

　　2013年年報仍然顯示，公司在證券投資方面錄得2172萬港元的虧損。不過，在2014年半年報中，公司表示，將逐步減少證券及物業投資。

　　連續引入戰略投資者

　　進入2014年后，康健國際醫療不僅收購頻頻，還連續引進戰略投資者。

　　2014年6月12日，康健國際醫療發布公告稱，公司當日簽訂了協議，以4.09億港元代價，收購目標公司Dr.Vio&PartnersLimited94.3%股份。目標公司2013年營業額為2.94億港元，經營溢利為3617萬港元，該公司主要業務為提供基礎和�？漆t療服務，以及為保險公司客戶或企業雇員提供醫療計劃管理、后勤及相關醫療服務。

　　同年8月20日，康健國際醫療又宣布了一項收購，此次是從卓悅控股（00653，HK）的全資子公司手中收購了“卓悅美容”，代價為4.24億港元，支付方式為以每股1.16港元的價格，向其增發3.65億股新股。收購完成后，卓悅控股將持有康健7.28%的股權。

　　10月31日，康健國際醫療發布一則公告稱，公司與保險公司富邦人壽、富邦保險及公司大股東訂立股份認購協議，富邦人壽及富邦保險分別以每股0.98港元認購公司2.59億和9740萬股股份，而大股東也將以0.98港元的價格認購公司1.02億股股份，發行新股份占公司擴大后股份的9.02%。另外，公司同時向三者發行可轉換優先股認購協議，可轉換優先股認購價為1.2港元。公司因此獲得資金8.8億港元，將用于收購及投資內地醫院及醫療機構等。

　　2015年1月，公司與新股東訂立投資協議。而新股東更是來頭不小，為2014年名列世界500強第98位的中國人壽保險（集團）公司。

　　在這一系列動作后，公司股價在2015年2月份迎來暴漲。從2月2日到18日，短短13個交易日，公司股價從1.6港元附近飆升至3港元上方，最高漲幅達98%。隨后股價有所回落，截至上周五（3月20日）收盤報2.62港元，市值達143億港元。

　　記者了解到，康健國際醫療2014年上半年的收入為1.92億港元，同比增長16.5%；凈利潤為6463萬港元，同比增長193%。公司在半年報中表示，利潤增加主要是醫療及牙科服務收入增加、撥回證券買賣為變現收益的稅項撥備、撥回應收貸款的減值撥備，以及持作買賣投資的公平值收益。

　　由此來看，靚麗的半年業績并不都是由常規業務帶來。不過，即便是這樣高增長的半年業績，相對于康健國際醫療的股價來說，估值仍然顯得不低。以上周五的股價2.62港元計算，公司靜態市盈率134倍，市凈率9.7倍。