楊芮 杜卿卿

　　[ 證監(jiān)會在積極推進(jìn)加快推動養(yǎng)老金、保險基金、公積金、QFII、RQFII等長期資金入市，目前各項工作進(jìn)展順利 ]

　　2014年伊始，長期資金入市就再次成為市場上備受關(guān)注的“頭號主角”。繼去年12月20日證監(jiān)會表態(tài)支持企業(yè)年金和職業(yè)年金通過專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)積極參與資本市場投資后半月余，證監(jiān)會再次就長期資金入市表態(tài)。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在上周五例行新聞發(fā)布會上表示：“多渠道引導(dǎo)境內(nèi)外的長期資金投資我國資本市場，是資本市場長期的戰(zhàn)略任務(wù)，目前證監(jiān)會在積極推進(jìn)加快推動養(yǎng)老金、保險基金、公積金、QFII、RQFII等長期資金入市，各項工作進(jìn)展順利。”

　　缺口、收益“雙輪驅(qū)動”

　　某大型養(yǎng)老保險公司人士對《第一財經(jīng)日報》稱：“目前養(yǎng)老金面臨缺口逐漸加大和收益率亟待提高的現(xiàn)狀，這可能也是監(jiān)管層加快推進(jìn)養(yǎng)老金入市的原因，但實際上目前社保基金和企業(yè)年金的入市都已實現(xiàn)，而基本社保基金的入市也在試點，但還有很多亟待解決的問題存在。”

　　目前社會保險基金投資運營涉及三種類型資金：一是基本的社會保險基金，二是補充性的社會保險基金，特別是企業(yè)年金，就是補充養(yǎng)老保險，三是戰(zhàn)略儲備性的社會保障基金。人社部在去年年底即表態(tài)：“每一項資金的投資運營問題都在進(jìn)一步研究。”

　　近日中國社科院公布的一份報告顯示，如果繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行養(yǎng)老保險體系，到2023年，全國范圍內(nèi)職工養(yǎng)老保險即出現(xiàn)資金缺口，到2029年，累積結(jié)余將消耗殆盡，到2050年職工養(yǎng)老金累計缺口占當(dāng)年GDP的比例達(dá)到91%。中國社科院的建議更偏向提高退休年齡和領(lǐng)取居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金年齡，提高投資收益率，同時保持高的養(yǎng)老保險替代率的綜合改革方案。

　　《第一財經(jīng)日報》根據(jù)公開數(shù)據(jù)及資料統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除保險基金外，目前全國社保基金、企業(yè)年金、地方養(yǎng)老金、住房公積金總額規(guī)模超過5.6萬億，如再加上保險資金，總規(guī)模超過13萬億。

　　全國社保基金理事會數(shù)據(jù)顯示，2012年年末，社保基金理事會管理的基金資產(chǎn)總額11060.37億元，基金權(quán)益投資收益額646.59億元，其中，已實現(xiàn)收益額398.66億元(已實現(xiàn)收益率4.33%)。人社部最新數(shù)據(jù)顯示，2013年二季度，全國企業(yè)年金實際運作金額5161.4億元，當(dāng)季度加權(quán)平均收益率為0.63%，當(dāng)年以來加權(quán)平均收益率為2.31%。

　　保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，去年前11個月，保險資金運用余額74683.11億元，較年初增長8.96%。其中，股票和證券投資基金占比10.12%。

　　上述保險公司人士還表示：“應(yīng)該辯證看待養(yǎng)老金入市的影響，長期資金的入市一定是有‘雙刃劍’影響的。同時養(yǎng)老金入市并非單指‘入股市’，而是通過社保基金理事會專業(yè)化、市場化、多元化的分散投資來實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值。”

　　另一名券商分析師稱，社會保險基金、企業(yè)年金、社保基金等主要長期資金增量資金如能參與資本市場，一方面有益于長期資金的保值增值，另外一方面也有益于資本市場投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　萬億元QFII入市有望加速

　　上周五，證監(jiān)會再提加快長期資金入市，QFII和RQFII的資格、額度審批有望加快步伐。張曉軍表示，證監(jiān)會正在協(xié)調(diào)有關(guān)部門加快推動解決QFII稅收政策問題。

　　2013年7月，證監(jiān)會、人民銀行及外管局決定將QFII投資額度增加到1500億美元，并宣布在新加坡、倫敦等地進(jìn)一步拓展RQFII試點。與此前的800億美元額度相比，QFII引入步伐加快。1500億美元額度，以人民幣計算可達(dá)萬億。

　　截至2013年12月24日，已經(jīng)獲批的QFII共228只，額度497.01億美元；RQFII共56只，額度1575億元人民幣。從開戶數(shù)據(jù)看，截至2013年11月末，QFII在滬深A(yù)股開設(shè)569個賬戶，比2012年末增加214個賬戶，增長近70%。而2012年的開戶數(shù)較前一年的增速僅不到40%。

　　QFII、RQFII引入加快，是中國資本市場改革“國際化”方向的一個方面。2013年末，證監(jiān)會主席肖鋼曾表示，資本市場雙向開放推進(jìn)國際化，才能進(jìn)一步促進(jìn)資本市場的市場化。“我們十年以前引進(jìn)了QFII制度，后來又引進(jìn)了RQFII的制度，但是QFII、RQFII在我們股票的流通市值占比低于2%，總量還很小。今后還要進(jìn)一步地擴(kuò)大開放。”肖鋼稱。

　　從QFII近期入市的情況看，藍(lán)籌股備受青睞。有觀點認(rèn)為，QFII持有藍(lán)籌能夠引導(dǎo)國內(nèi)投資者投向更優(yōu)質(zhì)的公司，引導(dǎo)價值投資理念的形成。但有券商人士認(rèn)為，QFII對藍(lán)籌實際是意在“抄底”。而且，雖然1500億美元額度較大，占全市場流通市值的5%左右，但由于實際獲批進(jìn)度較為緩慢，短期對市場的整體資金供求關(guān)系影響不大。“QFII額度增加對投資結(jié)構(gòu)的影響更值得關(guān)注。”一名券商基金研究員對《第一財經(jīng)日報》表示。

　　目前，QFII重倉股當(dāng)中銀行股占到半壁江山。Wind統(tǒng)計顯示，以1月3日收盤價格計算，QFII所持A股股份總市值達(dá)到989.17億元，然而QFII在5只銀行所持股份市值達(dá)到490.63億元。以2013年三季度數(shù)據(jù)計算，QFII在這5只銀行股的持股比例分別為：南京銀行16.18%、北京銀行16.07%、興業(yè)銀行12.78%、寧波銀行11.90%，以及華夏銀行11.27%。