證券時報記者 潘玉蓉

　　新年伊始，保險資管產品試點再開閘的消息引發市場關注。證券時報記者了解到，人保、泰康和太平資產三家首批獲得產品備案的公司，在受托資產管理規模上屬于“小而美”類型的公司，或折射出監管部門對首批試點的思路變化。

　　目前，各資管公司在摩拳擦掌備戰新業務的同時，對新政的一些模糊地帶仍存疑慮。

　　首批試點公司“小而美”

　　根據保監會披露，目前已有人保資產、泰康資產和太平資產三家公司申請發行了五只產品。據記者了解，早在2006年，在監管部門的推動下，華泰保險、人保資產、太保資產和泰康資產四家公司曾試點發行保險資管產品，涵蓋了大、中、小、微型資產管理公司，透露出監管部門分級探路的思路。

　　2013年再次啟動試點，“小而美”成為新標準。從三家公司受托資產總規模來看，人保超過3000億元，泰康超過3800億元，太平超過1500億元，體量無法與受托資產超過1萬億的國壽資產、超過8000億元的平安資產相較量。

　　不過，這三家公司的市場化程度獲得了業內普遍認同。“比如泰康資產，長期以來積極向保險行業以外拓展業務，在受托企業年金方面增長激進。”一位保險行業研究人士表示。

　　雖然新政草案在節前已經下發到各公司討論，但從終稿來看，新政仍存一些模糊地帶。例如對于非保險資金背景、具有風險識別與承受能力的合格投資人應如何界定，尚未有定論。

　　一度取得穩健收益

　　保險資管發行產品其實并非頭一次。據了解，在2006年的首次試點中，不少公司便開始了資管產品化運作。華寶證券的統計顯示，目前發行的保險資產管理產品有六款，有一款是貨幣型，其他為債券型。

　　在早期的實踐中，一些資管產品取得了比較穩健的收益。以發行產品最多的華泰保險資管公司為例，2006年和2007年，華泰資管分別發行了四只資管產品，其中，華泰增值投資產品的投資范圍是剩余期限在1年以內的貨幣市場投資工具，境內股票一級市場申購以及保監會允許的其他金融工具，截至2011年末的累計年化收益率達9.73%。另一只投資于中短債基金加新股申購的華泰中短債投資產品，截至2011年末累計年化收益率為9.54%。

　　2007年以后，保險資管發行產品的試點暫停。有業內人士分析，暫停試點主要是因為當時的保險資管投資渠道過于狹小，產品發行困難。2012年7月大連會議之后，保險投資新政不斷拓寬保險投資渠道，這一歷史原因已成過去時。未來，保險資管要面對市場化挑戰，產品化運作將是重要的一步。