楊芮

　　保險資金運用改革進行時。繼保監會去年陸續出臺一系列保險資金運用新政后，險資將再迎三項新政，監管機構拓寬保險資金投資范圍的決心可見一斑。

　　據媒體報道，保監會即將推出的新政包括：《關于加強和改進保險機構投資管理能力建設的有關事項通知》、《關于債權投資計劃注冊有關事項的通知》及《關于保險資產管理公司開展資產管理產品業務試點有關問題的通知》。

　　其中，債權投資計劃審批將由備案制調整為注冊制。國泰君安研究報告顯示，債權投資計劃審批將放松，或有爆發式增長。

　　債權投資計劃將擴容

　　全國保險監管會議將今年定性為“可能是保險業發展最為困難的一年”，這是首次在官方文件中出現這一說法。根據中信建投研究報告分析，目前保險業問題主要有三方面，即保費增速放緩、資金運用效率不高和銷售環節存在的問題。

　　拓寬保險資金投資范圍，則是解決保險業主要問題的途徑之一。已出臺的新政對保險資金投資渠道和范圍都進行了很大尺度的放開，信托、券商資管、基金、銀行理財、資產證券化、境外投資、另類投資、對沖工具和金融衍生品等都囊括于內。

　　而根據保監會將出臺的新政，保險資產管理公司發行債權投資計劃門檻將進一步降低，從備案制調整為注冊制。今后保險資產管理公司發行債權投資計劃，改向保監會指定注冊機構報送注冊材料，目前注冊機構臨時由中國保險保障基金有限責任公司擔任。

　　國泰君安的分析顯示，保險監管會議提出了“穩步推進基礎設施及不動產債權計劃等產品發行制度的市場化改革”，開閘放水信號強烈。基礎設施投資由于收益穩定、適合久期較長的資產配置這一特點備受險資青睞。

　　據國泰君安的統計，目前保險業已累計在23個省市投資基礎設施3240億元，占2012年保險資金運用余額6.85萬億元的4.7%，按新規定，這類投資最高比例可達20%。而新型城鎮化也為這一投資方式提供土壤。

　　產品創新試點將重新開閘

　　除債權計劃投資門檻降低外，暫停六年的“保險資產管理產品創新試點”也將重新開閘。

　　據悉，保監會曾于2006年放行華泰、人保、太保和泰康等四家保險資產管理公司開展該試點，即面向保險機構發行類基金投資產品，旨在為沒有直接入市資格的中小保險公司投資股市。

　　當時保監會已同意華泰資產管理公司開展保險資產管理產品創新的試點，同意華泰資產管理公司可以發行華泰增值投資產品和華泰中短債投資產品，并且要求在具體產品發行前報保監會備案。

　　此外，在保險機構投資能力建設中還將借鑒香港證監會制度，引入風險責任人制度。對保險機構投資能力進行分類考核，設定股票、股權、不動產、無擔保債券、衍生品、基礎設施投資計劃等七類投資管理能力標準，將此視為各機構能否開展各類投資業務的一大評判“標尺”。