投資新政松綁險資

　　■新快報記者張瀟

　　在過去的2012年，最值得外界關注的就是保險投資新政的發布。2012年7月19日，《保險資金投資債券暫行辦法》成為保監會第一個公布投資細則，其中對債券投資種類和投資比例進行重新調整。隨后的9月初，保監會又發布了《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產暫行辦法》，從而正式對保險資金進行私募股權與不動產投資給予了政策上的支持。從13條投資新政實施意見稿到實施細則出臺，保監會2012年大力推進保險投資改革，引發了市場關注，也給險資投資“松了綁”。

　　一直以來，保險資金的投資渠道過窄，也直接影響了保險產品的收益率。此次投資渠道的開放，無疑令保險產品的收益表現充滿想象空間。而記者在采訪中也發現，已經有不少公司在推薦產品和品牌時，或多或少地宣傳公司投資能力以及未來收益率提升的可能。對此，業內人士坦言，投資渠道拓寬以及股市等投資環境預期好轉，都可以提升保險資金投資收益率，但能否直接帶動保險產品的收益則要因產品而異。“保險產品畢竟還是以保障為主，不應只關注收益表現，更不應該與銀行理財、基金等產品進行對比。”專家提醒稱。

　　13條投資新政征求意見

　　2012年6月中旬，關于保監會將放開險資投資渠道的消息在坊間流傳，隨后保監會下發了《保險資金運用擬發布規章及規范性文件(征求意見稿)》，由于意見稿包括13項主要內容，也就是業內所說的13條保險投資新政。

　　“這13項新的管理辦法，分別在保險機構境外投資、債券投資、基礎設施債權投資計劃、股權和不動產投資、融資融券、金融衍生品交易、股指期貨交易、委托投資管理、資產托管管理、資產配置管理、資產管理產品以及保險資金公平交易方面作出了新的規定。”業內人士對記者表示。

　　對于13條新政，保險業內反應頗為積極，也被外界視為保險業的重大利好。對此，有保險公司內部人士坦言，由于資本市場不明朗帶來的投資回報壓力，不但會影響公司的盈利水平，也會轉化為對償付能力的壓力。投資渠道過窄，顯然對保險公司的風險控制和盈利產生明顯影響。

　　隨后的7月19日，《保險資金投資債券暫行辦法》成為保監會第一個公布投資細則，其中對債券投資種類和投資比例進行重新調整。9月初，保監會又發布了《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產暫行辦法》，從而正式對保險資金進行私募股權與不動產投資給予了政策上的支持。細則的陸續發布，也由此拉開了保險資金資產管理的改革大幕。

　　險資投資收益率將提升

　　據記者了解，目前保險公司的資產主要配置在固定收益類的產品上，這種資產配置也直接限制了保險資金的投資回報。“一般來說，85%以上的保險資金都是投資于債券、協議存款，這些投資渠道的回報是非常有限的。”有保險業內人士對記者表示。

　　據統計，2011年保險投資年化收益率僅為3.6%，這一數字顯然無法令人滿意，而2012年的最終統計還未出臺，但業內預估水平也不會超過2011年。回顧以往，2010年保險投資年化收益率為4.84%，2009年更超過了6.4%。

　　對于13條投資新政可能帶來的收益率提升，申銀萬國[微博]證券分析師就曾表示，投資渠道放開旨在分散風險、改善資產負債久期匹配、預計提升長期投資收益率至5.9%，相應提升保險公司價值15%左右。

　　“之前保險公司想提升收益率，只能靠加大資本市場的投資，但股市的波動也直接導致保險公司的投資表現出現大幅波動，對公司穩健經營非常不利。”業內人士表示，如今，渠道進一步放開將有效分散投資風險，提升長期收益率。例如，銀行理財、集合信托計劃、基礎設施債權計劃等金融產品的投資收益率大多高于保險長期投資收益率假設的5.5%，這些投資產品的放開，進一步實質性地提高了保險資金的投資收益率。

　　保險產品收益率受益有限

　　保險資金投資回報的走高，對保險產品的收益率也將產生影響，這也直接關系著投保客戶的切身利益。

　　記者近期在采訪中也發現，部分保險公司已經開始宣傳其未來投資回報的表現，暗示相關保險產品的回報也將水漲船高。“在13條新政發布之后，我們的投資比其他公司將更有優勢，尤其是在信托和不動產領域。所以，我們的產品優勢就是會給客戶更多的回報。”某壽險公司總裁日前如是向記者表示。

　　“除了投資渠道放寬之外，機構也普遍認為明年的資本市場將好于今年，這些都是利好。但是對于不同的保險公司和不同的保險產品來說，帶來的回報率變化也不一樣。”業內專家坦言，一方面新政中放開的投資渠道并非所有的保險公司都可以參與，而對公司的經營管理、實力、對風險的研判、風險管理能力等有諸多要求，因此并非所有的保險公司都能分得一杯羹；另一方面，不同的產品受到影響也不同。“例如，投連險等直接與資本市場掛鉤的產品，更多是取決于明年資本市場的表現，而分紅險產品，是按照公司經營可分配利潤的70%來確定分紅水平，這個數字并不確定，即便是投保同一款產品，每個客戶不同的投保年限、投保情況都可能影響到最后的分紅率。”