本報記者 葉琪 北京報道

　　9月投資回報率終于轉正的投連險賬戶，10月隨著股票市場震蕩下行又一次告負。

　　華寶證券最新披露的投連險月報顯示，10月投連險賬戶平均收益率跟隨市場走勢表現不佳，單月平均收益率為-0.3%。而從今年1月到9月，投連險賬戶平均收益率分別為0.42%、3.16%、-2.10%、2.54%、1.36%、-1.70%、-2.02%、-2.14%、1.35%，5正4負。

　　不過，值得一提的是，在激進型投資賬戶排名中，憑借所重倉的分級債基走牛，排在首位的太平智選動力增長型今年以來的回報率達到了15.49%，不僅超越同期上證指數，也與排名第二的泰康積極成長型賬戶8.97%的成績拉開較大距離，成為弱市中最搶眼的投連險賬戶。

　　收益告負

　　“在下跌行情中，激進型投連險整體防御能力好于大盤�！比A寶證券投連險月度報告稱。

　　從具體賬戶看，10月，排名體系內的187 個賬戶中，有93個賬戶取得正收益。10月收益率排在榜首的是平安進取(3.2%)、其次是新華創世之約(2.81%)和太平動力增長型(2.77%)，而各分類賬戶獲得10月份單月業績冠軍的有建信指數成長型等7個賬戶。

　　從不同賬戶類型看，10月增強債券型和全債型賬戶平均回報率領先，分別為0.42%和0.39%；與股市緊密掛鉤的混合激進型和指數型賬戶墊底，10月平均收益率分別為-0.88%和-2.39%；貨幣型賬戶、混合保守型賬戶、激進型賬戶的平均回報率居中，分別為0.31%、-0.19%和-0.44%。

　　而就今年前10個月投連險賬戶的收益表現來看，已經大大好于去年全年。記者了解到，去年180只投連險賬戶中僅有39只賬戶實現正收益，其中除了貨幣型、全債型、增強債券型賬戶，其他四類賬戶全線飄綠。

　　而截至今年10月底，貨幣型、全債型、增強債券型賬戶全線飄紅，25只混合保守型和40只混合激進型賬戶中分別有18只收益為正，55只激進型賬戶中也有13只收益為正。

　　“從風險控制的角度看，在過去1年、2年和3年中，各類投連險賬戶的標準差和下行風險均優于同期滬深300指數水平，總體表現出較好的風險控制能力。”國金證券在投連險2012年三季度行業分析報告中指出。

　　雖然受持續長達一年多的熊市影響，偏股型投連賬戶過去1年、2年以及3年的收益不盡如人意，但沙里淘金，通過對過去三年的中長期考察，國金證券也指出，股票型賬戶中的泰康人壽-進取型賬戶、太平人壽-策略成長型賬戶和生命人壽-精選股票型賬戶，靈活配置型賬戶中的泰康人壽-積極成長型賬戶以及混合偏債型賬戶中的華泰人壽-穩健型賬戶，顯示出對收益與風險有較強的綜合把握能力。

　　押寶債市

　　“上半年各分類排名第一的賬戶都是‘反轉王’，太平智選動力、太平平衡收益、合眾平衡型、�？捣�健型都是從去年的分類排名墊底實現大反轉�！痹谕哆B險總結報告中，華寶證券分析指出。

　　以目前穩居榜首的太平智選動力為例，截至10月底，太平智選動力增長型賬戶最近3年的收益率為-11.18%，最近2年的收益率為-21.70%，最近1年的收益率為1.91%，最近半年的收益率為3.82%，而今年以來15.49%的收益率更是令其成為最大黑馬。

　　之前一直表現平平的賬戶，今年業績為何逆市飆升？記者查閱了該賬戶的投資路徑，持倉品種的調整跡象顯露無遺。

　　去年12月，太平智選動力賬戶主要持有指數基金，如持有華夏基金[微博]50ETF、易方達深證100ETF、華夏中小板ETF、華安上證180ETF。但今年9月份的投資報告顯示，該賬戶前十大重倉基金的總倉位超過98%，其中8只分級基金的倉位超過了87%，權重超過10%的包括富國天盈分級債券B、萬家添利分級債券B、富國匯利分級進取以及博時裕祥分級債券B。

　　今年以來，受債市走牛行情催化，分級債基表現搶眼，截至11月14日，富國天盈分級債券B最近一年的漲幅為21.89%，萬家添利分級債券B為34.08%，富國匯利分級進取為41.88%，博時裕祥分級債券B為33.90%。

　　顯然，正是因為二季度的債市行情成就了太平智選動力的收益反轉。債市至今仍維持高位震蕩，未來掛鉤的投連險還能復制這樣的高業績嗎？

　　分析人士指出，未來影響債券市場收益率的主要因素仍然是資金成本和政策，雖然債券市場在當前收益率水平下依然安全，但是系統性機會不是特別大；而對于權益市場，由于四季度經濟基本面不會有明顯好轉，經濟因素并不支持A股持續上漲。