包慧

　　據(jù)經(jīng)濟觀察報稱，大連實德因資金鏈緊張，正計劃把旗下北京富德、大連三德、大連瑞德、大連萬朋所持有的華匯人壽股權(quán)質(zhì)押給相關(guān)機構(gòu)。

　　與此同時，作為又一家地產(chǎn)系險企，前海人壽日前正式掛牌開業(yè)，獲深圳市政府2000萬元落戶獎勵，成為深圳第14家保險法人機構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士表示，前海人壽開業(yè)或許標志著民營資本組團進軍保險業(yè)的第二波浪潮已然到來。

　　一喜一憂。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，源源不斷的充沛現(xiàn)金流、地方政府的稅收和拿地優(yōu)惠或是民營資本前赴后繼進軍保險的主要誘因。而從壽險行業(yè)特征分析，壽險公司一般需要7年或更長時間才能實現(xiàn)盈利，這都將極大考驗民營資本的耐心和耐力。

　　華匯人壽“操盤者”

　　在參股華匯人壽前，實德方面此前曾以參股和財務(wù)投資兩種方式嘗試進軍保險業(yè)。

　　大連實德集團近日曝出資金鏈緊張而要變賣旗下保險公司股權(quán)的消息。不過，記者并未就此從官方渠道獲得證實。

　　華匯人壽保險股份有限公司成立于2011年12月27日。2010年底，保監(jiān)會發(fā)布公告，批復(fù)同意沈陽煤業(yè)、人和投資控股、北京富德投資、大連三德投資、大連瑞德投資、大連萬朋房地產(chǎn)開發(fā)6家公司共同發(fā)起籌建華匯人壽，注冊資本為人民幣15億元，注冊地在沈陽。

　　事實上，實德方面此前一直嘗試進軍保險行業(yè)。

　　早在2000年，大連實德就作為生命人壽的主要發(fā)起人，出資1.8億元，占有13.25%的股份。截至目前，大連實德實際上持有生命人壽10.79%的股份，董事長徐明出任生命人壽副董事長一職。

　　2002年起，作為財務(wù)投資人，大連實德兩次認購太保內(nèi)資股份5.3667億股。截至2010年，大連實德將持有中國太保全部拋售，約可獲利42.1億元，投資回報率達275%。

　　不過，長期、大量的資本消耗將是對民營資本股東的首要考驗。按照保險法規(guī)定，成立保險公司最低的資本金要求為2億元，“保監(jiān)會一般5億以上才批，所以申報的注冊資本金都有5億、10億。”上述監(jiān)管人士透露。如以10億資本金計算，即使只占10%的股份也需1億，而后每年因為業(yè)務(wù)發(fā)展保證償付能力都需要源源不斷增資，且七八年都難盈利，即使有數(shù)十億的資金實力也經(jīng)不起這樣消耗。而且，上市也都是很不確定的事。

　　自民生人壽作為首家由民營資本發(fā)起的保險公司成立，至2004年涌現(xiàn)了一大批民營企業(yè)進軍保險業(yè)。而在2007年民營企業(yè)的保險公司股權(quán)紛紛發(fā)生變更，看不到盈利和上市希望的民企抽身離開。

　　事實上，民企進軍保險業(yè)，“除了巨大的市場空間和高額回報誘惑，即使暫時賺不到錢，壽險公司特有的充沛現(xiàn)金流也讓資本大佬們垂涎，最不濟也可將稀缺的牌照轉(zhuǎn)手他人。哪怕是最善良的民營資本，一旦其主業(yè)出現(xiàn)問題，可能沒有持續(xù)投入保險行業(yè)的能力，或許還是需要變賣保險股。”一位業(yè)內(nèi)人士指出。

　　資本大鱷德隆開始便是一個明顯的例子。

　　2004年，德隆通過旗下三家上市公司湘火炬、天山股份和重慶實業(yè)共持有東方人壽18.75%的股份，成為幕后最大控制者。其后德隆以委托理財?shù)姆绞匠樽吡藮|方人壽8億資本金中的近7億元，東方人壽頓成空殼。因此，開業(yè)不到半年的東方人壽在2004年被保監(jiān)會緊急叫停營業(yè)，至今仍然沒有恢復(fù)開業(yè)，漸被市場和業(yè)界淡忘。

　　民資“涉險”

　　房地產(chǎn)和保險兩個行業(yè)具有強烈的互補性，這在當前地產(chǎn)調(diào)控和地產(chǎn)商融資難的環(huán)境下更加突顯。

　　2010年以來，保監(jiān)會陸續(xù)批復(fù)獲準籌建泰山財險、錦泰財險、誠泰財產(chǎn)、眾誠車險、長江財險、華匯人壽、利安人壽、前海人壽等13家地方性保險公司。從上述已經(jīng)成立的8家險企所披露的股東結(jié)構(gòu)來看，這些公司大多擁有鮮明的國資背景，但民營資本也占到越來越重要的位置，逐漸擺脫了早期的“陪讀”角色。這也是自民營資本批量“染指”18家“2004系”新保險公司以來，民營資本的第二波“涉險”浪潮。

　　這些新險企的股東名單上不乏房地產(chǎn)企業(yè)的身影。

　　以前海人壽為例，該公司設(shè)于深圳前海新區(qū)，注冊資金10億元，擬任董事長為姚振華，其為前海人壽第一大股東，深圳市鉅盛華實業(yè)發(fā)展有限公司的實際控制人。“鉅盛華實業(yè)”的母公司，深圳寶能投資集團是一家靠房地產(chǎn)起家的多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營公司，同樣為姚振華控制。

　　前海人壽發(fā)起人為深圳市鉅盛華實業(yè)發(fā)展公司、深圳市深粵控股公司、廣州立白企業(yè)集團、深圳粵商物流公司、深圳市凱誠恒信倉庫公司和深圳市健馬科技開發(fā)公司。這6家均是深圳和廣州的本土民營企業(yè)。

　　事實上，房地產(chǎn)和保險兩個行業(yè)具有強烈的互補性，這在當前地產(chǎn)調(diào)控和地產(chǎn)商融資難的環(huán)境下更加突顯。比如，房地產(chǎn)屬于資金密集型企業(yè)，而壽險公司從開業(yè)即有源源不斷的資金流入；房地產(chǎn)業(yè)建樓賣房，而保險業(yè)不動產(chǎn)投資放行、險資可以買入整棟商業(yè)物業(yè)；房地產(chǎn)競拍高價拿地，而保險業(yè)在政府的支持下有望優(yōu)惠拿地；保險業(yè)有大量的現(xiàn)金存于銀行和投資股市，而房地產(chǎn)業(yè)需要到銀行借貸和在資本市場融資。

　　一位地方保監(jiān)局的人士表示，各地政府都會在政策上大力鼓勵發(fā)展保險業(yè)，會在資金獎勵、用地等多個方面給予支持。另外，保險公司源源不斷的現(xiàn)金流，雖然還無法直接或間接通過信托進入地產(chǎn)業(yè)，但是只要手中擁有現(xiàn)金流，騰挪的空間就非常大。如果某集團旗下既有地產(chǎn)公司又有保險公司，如將保險資金存在銀行，那么地產(chǎn)公司就會更容易得到貸款，也更容易得到貸款利率的優(yōu)惠。

　　以2月份壽險保費數(shù)據(jù)計，國壽、平安、新華、太保、人保排名前五的壽險公司市場份額總計高達73.85%。保險業(yè)市場集中度仍然過高，更多民營資本進入保險業(yè)，將促進行業(yè)的活躍和創(chuàng)新。

　　對于這股地方政府作為背后推手的地方法人保險公司籌建潮，上述監(jiān)管人士指出，設(shè)立地方法人保險公司對于當?shù)卣�府來說，地區(qū)金融區(qū)域中心已然成為各地方政府積極爭取的新戰(zhàn)場，另外，區(qū)域保險公司可為當?shù)禺a(chǎn)業(yè)資本開辟一條新投資渠道，有利于地方自有資源的合理配置和整合。保險資金沉淀后還可支持當?shù)氐胤浇?jīng)濟建設(shè)，還避免了外地注冊的保險公司從當?shù)匚�納資金。