趙萍

　　中國保監會副主席陳文輝近日在一次論壇上表示，今年保險公司償付能力總體向好但形勢嚴峻，要進一步完善保險業資本補充機制，其中，財務再保險也是保險業一個獨特的融資渠道。

　　財務再保險起源于美國的非壽險市場，最初是非壽險公司為了降低因為自然災害發生、賠償支付過多造成公司財務虧損，而希望得到再保險公司的財務援助。

　　因為具有粉飾業績的功能，甚至有國外的公司因此遭受法律懲處，財務再保險一直為業界所詬病，也是監管機構重點關注的問題。一位再保險公司人士說，由監管機構公開提出利用財務再保險解決保險公司償付能力問題，還是首次聽到，照此推斷財務再保險有望“陽光化”。

　　陳文輝透露，三季度數據顯示，保險行業的償付能力充足率比年初上升0.25個百分點，償付能力不足的保險公司由原來的6家變成了4家。但相當多的保險公司償付能力水平下降得很快。

　　尤其是今年資本市場的低迷，使各家保險公司的投資收益大幅縮水，償付能力困境凸顯，資本補充需求迫切。

　　財務再保險分狹義和廣義兩種，其中狹義再保險通常被保險公司單純用于財務數據的修飾，亦成為很多國家監管的禁區，而廣義財務再保險則具有風險轉移的功能，不僅是一種財務處理工具。前述再保險人士稱，相信監管機構是次提到的是“廣義財務再保險”。

　　利用再保險的手段解決直保公司償付能力困境，早已被國際再保險商嘗試。

　　瑞士再保險中國業務發展負責人郟京煒稱，根據我國償付能力管理規定，償付能力高低由最低資本和實際資本的比率來決定的。想提高償付能力比率，或提高自有實際資本，或降低最低資本的要求。再保險就是通過增加保險公司的分出責任，從而減少最低資本需求的方式，來緩解償付能力問題。

　　郟京煒稱，今年到目前為止，來自客戶的用于解決償付能力不足問題的再保險需求呈增長趨勢。

　　目前保險公司資本補充渠道除自身盈利積累，無外乎股東注資、公開上市和發行次級債。陳文輝稱，下一步保監會將會考慮完善保險業的資本補充機制，可開拓的新渠道包括：發行次級債、提高融資工具流動性和探索境外市場發債融資及財務再保險等。

　　但是每一種融資方式都有明顯的缺點，注資和公開上市的資本成本高，市場上資本有限；對于次級債而言，保監會對此亦有日趨嚴格的監管要求，且只能作為臨時的措施；而投保再保險，保險公司的保費會外流。