本報記者 鄧雄鷹 上海報道

　　截至3月30日，中國人壽、中國平安、中國太保三大保險集團年報悉數(shù)登場。

　　2010年，由于保費收入的上升，三家公司的投資資產(chǎn)均出現(xiàn)大幅上漲。國壽、太保、平安的投資資產(chǎn)分別達到1.34萬億、4333.85億元和7629.53億元，總投資收益分別達到682.8億元、209.02億元和292.72億元，僅平安較2009年出現(xiàn)下降。

　　不過，2010年動蕩的資本市場仍拖累了保險公司的投資收益率。從公開的數(shù)據(jù)來看，人壽、太保和平安保險業(yè)務(wù)2010年總投資收益率分別為5.11%、5.3%和4.9%，分別較2009年末下降0.67%、1%和1.5%，保險公司投資策略日漸謹(jǐn)慎。

　　看不見的收益

　　經(jīng)歷了2009年的牛市，在2010年熊市中，三公司總投資收益率不約而同出現(xiàn)下降。

　　不過，也有分析人士指出，總投資收益率反映的是已經(jīng)實現(xiàn)的投資收益，尚有部分未實現(xiàn)的投資收益未能計入。

　　廣發(fā)證券保險行業(yè)分析師曹恒乾認(rèn)為，總投資收益率沒有包含未實現(xiàn)的可供出售金融資產(chǎn)期間的公允價值變動，其中部分?jǐn)?shù)據(jù)年報并未顯示，無法估計這部分?jǐn)?shù)據(jù)的影響，因此并不能完全反映出類似于基金凈值增長的情況。

　　事實上，由于2010年資本市場的波動，保險公司在2010年紛紛調(diào)整投資策略。三家公司不約而同加大了固定收益的比例，例如太保和平安固定收益類投資占其投資資產(chǎn)比例分別從2009年的74.4%、76%增加到79.5%、77.8%。

　　2010年，中國國壽下調(diào)債券、股票等多個投資資產(chǎn)占比，但定期存款比例勁增3.62個百分點至33.05%。

　　同樣親睞存款的還有一向表現(xiàn)更為積極進取的平安。平安固定收益類投資占總投資比例為77.8%，較2009年76%占比增加僅1.8個百分點，僅定期存款類投資一項，便增加了2個百分點。同期權(quán)益類投資則下降1個百分點至9.8%。

　　國壽認(rèn)為，之所以加大定期存款占比，是受益央行加息，協(xié)議存款利率不斷提高，而隨著商業(yè)銀行特別是中小商業(yè)銀行的資金需求較旺盛，公司的協(xié)議存款預(yù)計將有可觀的收益率。

　　年報顯示，國壽定期存款和貨幣資金利息同比增長51.4%，遠遠高于其整體投資收益增幅。

　　在3月30日的業(yè)績發(fā)布會上，平安副首席投資執(zhí)行官陳德賢透露，如今協(xié)議存款利率超過5.5%，有的銀行甚至達到5.7%，對保險資金非常有吸引力，因此三季度賣出了部分債券并加大了協(xié)議存款配置。

　　相對于國壽和平安，投資向來較為穩(wěn)健謹(jǐn)慎的太保卻看好債券收益，定期存款占比僅增加1個百分點，債券投資占比則增加了3.71個百分點，持有至到期投資較上年末增長50.4%。

　　針對2011年的投資情況，國壽和太保在業(yè)績發(fā)布會上均表示，資產(chǎn)配置在大的結(jié)構(gòu)方面保持穩(wěn)定，固定收益類投資將穩(wěn)定在80%左右。權(quán)益投資在目前市場波動非常大的情況下，采取靈活謹(jǐn)慎的策略。

　　青睞銀行股

　　謹(jǐn)慎情緒同樣蔓延到權(quán)益類市場，三大保險公司權(quán)益投資占比均出現(xiàn)下調(diào)。盤點2010年保險重倉股會發(fā)現(xiàn)，金融股等權(quán)重股受到保險機構(gòu)歡迎。

　　三家公司2010年年報和半年報顯示，2010年下半年以來，保險公司風(fēng)格集體走向謹(jǐn)慎保守，大量配置銀行保險等權(quán)重股，尤其銀行股成為保險公司最愛。

　　太保重倉股配置偏愛金融股。2010年末中國太保前十大重倉股中，六只股票為金融股，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等5只銀行股初期投入累計達56.81億元。除了工商銀行、招商銀行和建設(shè)銀行等三大重倉股外，農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行兩只皆為2010年下半年新增重倉股。

　　在國壽十大重倉股中，民生銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等5只銀行股也占據(jù)了半壁江山，初期投資累計達202.73億元。對比2010年半年報，下半年國壽用農(nóng)業(yè)銀行替換掉大秦鐵路。

　　相較而言，中國平安則明顯減少了金融股的投資力度，投資方向更顯多樣和積極。

　　2010年下半年，平安用農(nóng)業(yè)銀行、中國一重、南方航空和大秦鐵路四只股票代替了2010年中期重倉的浦發(fā)銀行、中國銀行、南玻A和匯豐控股，目前共有4只銀行股重倉在手，較2010年中期減少了兩家。不過，該公司謀求收購深發(fā)展，2010年投入已達257.49億元。

　　平安權(quán)益投資較另外兩家更加保守，權(quán)益投資占比從2009年10.8%降到了2010年末的9.8%，低于國壽和太保的14.66%和11.9%。

　　陳德賢認(rèn)為，2011年市場有一些機會，例如債券市場利率從去年開始一直下行，收益率比較有吸引力，部分股票估值較低，也為今年的保險資金配置提供了一些機會。