《投資者報》記者 李真

　　與基金、銀行理財產品的發行相比，投連險只能用“蝸行”來形容。

　　據華寶證券近日發布的《中國投連險2010年度排名報告》顯示，截至2010年底，市場上僅存188款投連險產品，146家保險公司中僅有27家推出此業務，管理投連險數量連續3年位列前5的分別為招商信諾、瑞泰人壽、太平人壽、中國平安和中英人壽。

　　這5家收益分化明顯，太平人壽回報最高，中英人壽表現最熊。

　　合資公司投連產品多

　　在各類險種中，投連險風險最大，因為投連險投資方向包括高風險的股票，因此多數保險公司持謹慎態度，截至去年底不到20%的保險公司管理該類產品。

　　在這些公司中，又以合資保險公司為主。管理數量前10的公司中，有6家是合資公司，前5中有3家是合資，分別是招商信諾、瑞泰人壽和中英人壽，另外兩家中資保險公司分別是太平人壽和中國平安。

　　招商信諾管理的投連險數目最多，達到22只，已經連續3年蟬聯管理數量榜首。

　　該公司是2003年由美國信諾和中國招商局集團下屬子公司聯合成立，在成立的第二年，便與招商銀行聯合，在招行深圳各銀行網點推出“步步為贏投資連結保險”。目前涉足6大險種：人壽保險、健康保險、意外保險、旅游保險、投連險、全球員工團體醫療保險。

　　按華寶證券分類，指數型、激進型、混合型、債券型和貨幣型5類招商信諾都有涉及。

　　瑞泰人壽較招商信諾管理數量少3只，居第二位。2008~2010年三年當中，瑞泰人壽保險投連險產品發展速度最快，產品數目由9只增長到19只，除了指數型外，其余4種都有涉及。

　　值得注意的是，該公司經營方向或將有變。2004年該公司高調進入市場，號稱“只專注于做投連險”，頭兩年進展較為順利，2006年保費收入超過5億，2007年達到18.6億，較開業時增長了15倍；但好景不長，2008年資本市場低迷，投連險銷售應聲跌落，保費收入跌至3.6億元。

　　面對市場和收入的變化，該公司面臨經營調整。

　　2009年3月，該公司推出6款保障型附加險，包括意外險、醫療險、重疾險、女性險、定期壽險，基本上覆蓋保障型險種的各類領域。

　　去年瑞泰人壽中方股東變更后，聲稱公司要補上傳統險種業務這塊“短板”，意味著最初的定位必將發生變化。

　　太平人壽、中國平安和中英人壽連續3年沒有新的投連險產品問世，管理產品數量分別維持13只、10只和9只。

　　太平今年回報位居5公司之首

　　今年以來的平均回報收益的老大歸中資保險所有，太平人壽以6.12%的收益率位居5公司之首，中英人壽以4.49%的負收益率墊底，二者收益率相差近11個百分點。

　　太平人壽的13款產品中，有6款產品收益率在同類產品中均位居前10，其中太平精選平衡型產品在62款同類賬戶中以12.49%的回報率摘取桂冠，收益率最低的是中意積極進取，為11%的負收益率。但太平人壽也有極端產品，如太平穩健安心型在債券型賬戶中收益率最低，為-0.2%，該類型中收益率最高的是招商信諾平穩型，為7.79%。

　　中英人壽的9款產品中，僅有3款的收益不在同類型賬戶的后10名，中英指數型在指數型賬戶中以15.63%的負收益率位居倒數第一。

　　招商信諾2010年的平均收益率為3.25%，位居第二，該公司的22款產品收益基本都在同類型賬戶中位列中上游，整體水平較好，這與其“銷售保障型產品為主”的定位比較契合。

　　瑞泰人壽以3.05%的收益率名列第三，瑞泰人壽在5家公司中居中，其最大的亮點在于2010年投連險產品未出現負收益，其他或多或少都有負收益，中國平安和中英人壽均有6款負收益產品。

　　中國平安是最早推出投連險的內資公司，但去年和中英人壽一樣都是負收益率，平均為1.4%，位列倒數第二。市場人士推測，平安投連險今年折戟，可能與其加大了股票投資有關。保監會2010年7月30日公布了《保險資金運用管理暫行辦法》，暫行辦法規定，險資股票類總投資比例限制不變，取消股票和基金投資的單獨比例限制，可能因此加大了股票的投資比例。

　　Wind數據顯示，平安投連險賬戶三季度在上市公司前十大流通股東出現次數激增，一季度出現1家公司，二季度為2家，三季度就猛增至8家。

　　中英人壽2/3產品負收益

　　中英人壽近3年來沒有發行過新的投連險產品，但其現存的9款產品有6款今年發生虧損，可謂“夠熊”。

　　觀其9款產品，整體風格偏激進，僅激進型投資賬戶就有4款，指數型有2款，這就占了該公司所有投連險的2/3，債券型賬戶沒有產品，另外兩款避險型賬戶屬于貨幣型賬戶產品。

　　出現虧損的重災區是中英人壽的指數型賬戶，中英指數增強型和中英指數型2010年以來回報分別為-13.48%和-15.63%，慘不忍睹。若回歸到所有指數型賬戶產品看，這兩款產品排在倒數第一和第三的位置。

　　此外，中英人壽激進型賬戶的4款產品表現也不佳，有3款產品均為負收益。

　　由此可以推斷，中英人壽的投資水平和對于市場變化的掌控能力比較弱。

　　投連險有個鮮明特點，持有時間短，退保損失大，持有投連險重點是看其長期回報。

　　但從目前來看，中英人壽是否能為其投連險客戶提供長期回報，尚存懸疑。除了貨幣賬戶的2只投連險產品沒有最近3年回報的數據外，其余7只最近3年總回報全為負值，“中英指數增強型”為-51.29%，虧掉客戶一半的錢，最好的3年也虧了13.79%。這樣的回報如何對得起客戶？中英人壽管理投連險的能力急需提升。