代理人增長停滯甚至負增長，上市保險公司成本堪憂，利潤率也可能隨之下降，保險行業的金字塔基正在動搖。

　　閆錚／文

　　以往保險代理人高速的增長和龐大的規模，構成了金字塔的基座。但是2010年上半年，保險代理人出現了增長停滯，甚至是負增長的現象，這著實讓人為保險行業捏了把汗。

　　數據顯示，上半年，三家A股上市的保險公司，代理人數量均出現下降。相比2009年底，中國人壽(601628.SH/2628.HK)、中國平安(601318.SH/2318.HK)、中國太保(601601.SH/2601.HK)的個險代理人數量分別下降5.28%、1.18%和0.79%。

　　“出汗最多”的人可能是金字塔尖上的人，因為保險代理人的減少，保險公司的利潤率很可能會隨之降低。

　　在激烈的市場競爭中，沒有保險公司會放棄相對利潤率較高的保險代理人銷售渠道，但是在通貨膨脹和國家提高居民收入政策的雙重壓力下，要想保持代理人銷售渠道的競爭力，給保險代理人的腰包擴容，似乎是保險公司必須要面對的問題，這意味著增加單位保費收入，保險公司需要付出更高的成本。

　　代理人減少致利潤下降

　　雖然銀保渠道對保險公司的保費貢獻近年來出現了大幅增長，但是由于銀保渠道從業人員的專業性難與保險代理人相比，很難為投保人介紹較為復雜的保險產品，導致銀保渠道銷售的產品主要是躉交產品，即使有期交產品，一般也是交費期限在5年以內的短期期交。由于期交期限的影響，銀保渠道的保費利潤率相比保險代理人要稍低。

　　但是，為上市保險公司利潤率貢獻巨大的保險代理人渠道，目前卻遭遇瓶頸。2006年末，中國人壽、平安人壽和太保人壽代理人數量分別為65萬人、21萬人、18萬人，截至2009年末，三家上市保險公司的代理人數量分別為78萬人、42萬人、25.4萬人，其中平安人壽的代理人數量翻番，但是2010年上半年的情況頗為尷尬。

　　保險公司的經營狀況受到影響將不可避免。

　　期交業務出現短期化，能夠從一個側面說明保險代理人的負增長，給上市保險公司的影響究竟有多大。申銀萬國分析師孫婷在研究報告中指出，上半年，上市保險公司壽險期交5年期以下業務占比大幅上升，個人代理10年期以上和銀保5年期以上業務占期交業務比重大幅下降，上市保險公司壽險利潤率普遍下降。

　　在此背景下，中國人壽、中國平安和中國太保上半年新業務價值增速分別為 10.9%、44%和18.1%，其中只有中國平安“及格”，中國人壽和中國太保新業務價值的增速低于市場預期，這一方面是上半年投資收益率不理想造成的；另一方面，保險代理人的負增長帶來的利潤率下降因素不可忽視。

　　成本上升不可避免

　　保險代理人出現負增長，有內外部雙重原因。從內部看，原因有二：一是連續多年的代理人數量快速擴容，導致保險代理人的素質良莠不齊，保險公司需要清理產能較低的代理人。二是，隨著保險牌照的發放，行業競爭加劇，分流了上市保險公司代理人。

　　安信證券數據顯示，雖然上半年上市保險公司保險代理人數量環比減少，但是全行業壽險代理人，環比增長？?3%。

　　從外部因素來看，中國社會正面臨著收入分配制度的變革，各個行業都將進入收入分配的調整期。

　　9月21日，《南華早報》援引一位接近高層的政府官員的話，“中國計劃未來5年內將最低工資每年上調20%，爭取到2015年最低工資較目前水平翻倍�！绷硗�，由于中國所處的負利率環境，是否該增加居民收入不必討論，目前要關注的是到底以怎樣的幅度和方式去增加居民收入。

　　由于年初發生的“富士康”事件，部分行業的收入分配已經發生了變化。其他行業相對吸引力的改善，也在一定程度上改變了潛在保險代理人的職業規劃。

　　截至6月底，三家A股上市保險公司的壽險代理人總數是140萬人。在產能不變的情況下，每人每月收入上調200元計算，每年三家公司將多支出33.6億元，這三家公司2010年上半年的總凈利潤為317億元�？上攵�知成本上升對上市保險公司的影響。

　　不過，中信證券分析師黃華民認為，如果提高個人產能，使產能的提高速度高于個人收入的增長速度，那么保險公司的凈利潤就不會受到影響。

　　實際上個人產能的潛力挖掘并非那么容易。上半年，上市保險公司人均產能方面，除中國平安大幅增長44%外，中國人壽和中國太保都在低位徘徊，增速分別為4%和10%�？梢姡瑐�人產能的增速與每年最低收入上調20%的速度相比，尚有不小差距。