俞燕

　　雖然保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與股指期貨仍無(wú)時(shí)間表，但對(duì)于資產(chǎn)配置壓力趨重的保險(xiǎn)公司來(lái)說，目前最具現(xiàn)實(shí)可能的是股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資渠道的放行。

　　在上周召開的上半年工作通氣會(huì)上，保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人透露，股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資政策將很快發(fā)布。這是保險(xiǎn)監(jiān)管部門關(guān)于這兩大投資渠道的最新口徑。

　　2008年10月，國(guó)務(wù)院原則性批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金可以投資未上市股權(quán)，在新《保險(xiǎn)法》里，則對(duì)保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)予以放開。此后，保險(xiǎn)業(yè)開始期待這兩大領(lǐng)域的實(shí)質(zhì)性開閘。

　　根據(jù)保監(jiān)會(huì)在投資渠道方面一向堅(jiān)持的“制度先行、審慎試點(diǎn)”的原則，未上市股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資正式開閘，須待相關(guān)文件正式發(fā)布后方可。與之相關(guān)的文件包括《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)試點(diǎn)管理辦法》和《保險(xiǎn)資金投資未上市股權(quán)投資管理辦法》等文件。

　　據(jù)知情人士透露，早在今年初，《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》已在保監(jiān)會(huì)過會(huì)，并報(bào)相關(guān)部門和國(guó)務(wù)院。

　　雖然保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的三大原則是不投資居民住房、不直接投資商業(yè)房地產(chǎn)以及不參與房地產(chǎn)開發(fā)，但今年以來(lái)樓市行情過熱，政府頻頻出手進(jìn)行宏觀調(diào)控，也在客觀上抑制了保險(xiǎn)資金進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的步伐和節(jié)奏。保監(jiān)會(huì)人士也多次表示，何時(shí)放行“沒有時(shí)間表”。

　　在股、債雙雙低迷的行情中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)面臨日益緊迫的資產(chǎn)配置壓力，讓原本“隨行就市”的開閘時(shí)間表，不得不加快推進(jìn)的步伐。

　　保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年預(yù)計(jì)將有超過2萬(wàn)億元的保險(xiǎn)資金存在配置壓力，比年初的預(yù)測(cè)數(shù)多了0.5萬(wàn)億元。在股市持續(xù)低迷、行情不明的形勢(shì)下，上半年保險(xiǎn)資金在權(quán)益類資產(chǎn)上的配置比例比年初下降1.62個(gè)百分點(diǎn)，為15.06％。投資收益同比則出現(xiàn)大幅縮水，同比減少344.7億元。

　　在保單獲取成本增加、新增保費(fèi)配置壓力加大、投資收益卻銳減的困局中，保險(xiǎn)業(yè)對(duì)于新投資渠道放開的呼聲也日益高漲。保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人亦坦言，今年是保險(xiǎn)資金配置最困難的一年。

　　投資不動(dòng)產(chǎn)，可以優(yōu)化保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，平滑收益率波動(dòng)，降低保險(xiǎn)公司投資營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，增加長(zhǎng)期收益。有分析師指出，以投資商業(yè)地產(chǎn)為例，回報(bào)率約在5%~8%，遠(yuǎn)高于保險(xiǎn)資金目前的平均收益率。

　　而投資未上市股權(quán)投資，對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)說，博的是對(duì)企業(yè)未來(lái)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，以期在企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市時(shí)的價(jià)值成長(zhǎng)。此前，中國(guó)人壽入股南方電網(wǎng)，是保險(xiǎn)資金在未上市股權(quán)領(lǐng)域的試水。

　　投資的未上市股權(quán)即將實(shí)現(xiàn)上市的最新案例，莫過于已過會(huì)的光大銀行。去年8月，中再集團(tuán)以33億元，投資光大銀行15億股。光大銀行完成IPO之后，中再集團(tuán)所持的這部分股權(quán)，將得以分享上市取得的豐厚收益。

　　據(jù)了解，兩大新渠道放開初期，保監(jiān)會(huì)將主要選取國(guó)內(nèi)一些管理經(jīng)營(yíng)規(guī)范、投資能力強(qiáng)，能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行試點(diǎn)。目前中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保和中國(guó)人保等保險(xiǎn)巨頭，都早已在著手布局。中國(guó)太保高層日前對(duì)媒體透露，今年將努力探索非上市金融企業(yè)股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資的機(jī)會(huì)，逐步增加具有中長(zhǎng)期增值潛力的戰(zhàn)略性項(xiàng)目資產(chǎn)儲(chǔ)備。

　　保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前對(duì)媒體表示，保監(jiān)會(huì)將穩(wěn)步開放投資渠道，以化解當(dāng)前投資工具不足、收益不高的風(fēng)險(xiǎn)，逐步培養(yǎng)符合保險(xiǎn)資金特性和資產(chǎn)配置需要的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。