《投資者報》記者  薛玉敏

　　雖然新股上市遇冷、破發讓打新資金有時也得面臨不盈利反虧損的局面，但打新仍成為2010年險資一道靚弧，源自于平均較高的收益率。

　　Wind數據統計，今年一季度以來，國內保險公司共動用了76億資金打新，賬面收益11.7億元。泰康人壽系的收益最高，浮贏4.8億元。

　　中小型險企的收益能力遠遠高于大型險企。其中，陽光保險系、英大泰和兩家險企獲得打新收益率排名的冠亞軍；在國內保險市場長袖善舞的平安保險系和國壽系反而排名倒數。

　　76億險資打新

　　受制于新股發行制度的一些限制，險資不復當年動輒百億豪舉，但現在打新熱情依舊不減。

　　Wind數據統計，截至3月31日，今年一季度共有79只新股上市，其中有保險資金參與打新的有55只。在這55只股票里，保險賬戶共參與打新1285次，占到了全部打新賬戶的1/7，仍是打新主力。

　　從資金量來看，規模也不容小覷。數據顯示，一季度各大保險公司動用的資金達到76億元。平安保險系獨占鰲頭，打新資金量達到36.7億元。緊接著是泰康人壽系、華泰系、國壽系，動用都在5億元以上。

　　“雖然說新股發行制度改革方向傾向于照顧中小投資者的利益，但是對于保險資金來說，并不意味著就會減少打新，起碼就我們公司而言，沒有變化，重要的還是看股票的價值。”新華資產管理公司的一位投資經理在接受《投資者報》記者采訪時如此表示。統計顯示，今年一季度新華人壽系拿了2.3億元來打新。

　　唯獨往年最偏好打新股的太保系險資，今年以來不管打新次數還是打新的資金都有所下降。數據顯示，整個太平洋保險系一季度動用的打新資金僅有1.9億元。

　　在對“打新”趨之若鶩的團隊中，幾家中小保險公司的氣勢一點都不輸于保險巨頭們。他們一出手便氣勢逼人，累計獲配投入資金突破或接近億元大關。例如中型保險公司長城人壽僅一季度動用的打新資金就達到了1.3億元，嘉禾人壽的資金量達到了8754萬元。

　　泰康人壽系浮贏最多

　　今年以來，A股市場處于震蕩調整中，很多股票跌幅慘重，但對于打新來說，投資者仍能獲得穩定的收益。

　　根據統計，一季度國內各大險資參與打新的賬面收益(上述新股都在限售期，賬面收益選取的持倉量按照網下配售量來計算)都實現了正收益，整體達到11.7億元。

　　泰康人壽系賬面浮贏最多，為4.8億元。主要原因是參與了柘中建設、人人樂、國創高新等幾只受追捧的新股。例如，柘中建設一季度末收盤價格較發行價高了2.45元，人人樂中間的差價為4.23元，國創高新甚至到了8.47元。

　　盡管整體收益不錯，但是也有一些險資選擇的新股至今破發，致使其不得不面對賬面縮水的尷尬。

　　截至一季度末，仍出現破發的股票有中國一重、中國西電以及巨力索具，三只股票的收盤價和發行價的差價分別為0.32元、0.34元、2.41元。

　　上述三只，手持資金量最多的平安保險系虧損額度最多，達到1.3億元；國壽系次之，浮虧2071萬元；新華人壽的賬面虧損也達到760萬元；太平人壽主要栽在巨力索具上，浮虧146萬元。

　　三只破發的股票目前仍處于鎖定期，解禁日期主要集中在4月份，因此解禁套現時，這幾家險企具體虧損多少還是未知數。

　　中小險企勝過大型險企

　　打新收益率是評價險企投資能力的重要指標，通過梳理，《投資者報》記者發現，中小險企“打新”的收益能力明顯高于大型險企。

　　統計顯示，收益能力排在前5位的分別是陽光保險系、英大泰和、民安保險、合眾人壽、中意人壽，5家中，除了陽光保險系規模相對較大一點，其他都是小險企。

　　以陽光保險系為例，今年以來打新的浮贏有872萬元，但是它僅用了1111萬元的申購資金，打新收益率為78%；排名第二的英大泰和，用了1089萬元資金打新，收獲703萬元的賬面收益，收益率為64.6%。其他三家的打新收益率分別為64%、60%、55%。

　　與此相反的是，排在倒數前4位的都是大型險資：平安保險系、國壽系、新華人壽系、華泰保險系，這4家保險資金打新收益率分別為0.76%、3.3%、4.5%、20%。

　　例如，排名倒數第一的平安保險系，所用打新資金36.7億元，收益卻僅有2787萬元。倒數第二的國壽系，浮贏1904萬元，但是所用的資金達到5.9億元。

　　為何資金雄厚的大型保險公司的整體表現反而不如中小同行？

　　“這種結果并不奇怪。好比個人投資者的收益可以遠遠超過專業投資者基金收益的道理一樣。”銀河證券分析師許力平在接受《投資者報》記者采訪時表示，中小險企資金量小，常常會集中持一兩只股票，而大型企業不得不分散投資，持倉的種類會越來越會跟指數相一致，一只股票漲幅可以翻幾番，但對于指數來說漲幅就會很慢。

　　此外，中小險企的打新策略是選擇中小盤股，而今年以來個別的中小盤股漲幅都達到20%~30%，甚至有的漲幅更高。大型險企則由于資金量龐大，選擇中小盤股，只能中簽幾百股、幾千股，沒有意義，所以選擇大盤股會多一點，而今年以來大盤股的表現相對差勁，所以兩者的收益會有一些差距。

　　“事實上，對于那些手握有大量破發股的大型險資來說，這些大盤股長期來說都具有投資價值，最終還是會獲得豐厚的收益。”上述新華人壽投資經理說，“像我們之前拿的中國建筑，盡管有一段時間破發，但現在我們賺了很多。”

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