⊙記者 盧曉平 ○編輯 衡道慶

　　央行日前宣布上調存款準備金率，對保險業將產生何種影響？對此，中金公司認為，存款準備金率上調對保險公司投資收益可能具有雙重影響。

　　中金公司研究報告顯示，央票利率上升和存款準備金率上調，可能驅動中長期債券收益率小幅上揚。由于市場對此已有預期，所以國債和政策性銀行債并沒有出現激烈的反應。短期內，隨著1年期央票利率逐步上升和存款準備金率上調等回收流動性措施的實施，中長端收益率可能還會小幅上揚；但由于年初債券發行量較少，供求關系偏緊將抑制收益率上升的幅度。

　　高華證券研究報告認為，與中國人壽相比，人保財險和平安的盈利對現金/債券收益率上升的敏感性更高。

　　不過，中金公司認為，存款準備金率的上調對保險公司投資收益可能具有雙重影響：一方面，準備金率的上調可能驅動債券收益率的上升，從而對保險公司的債券投資構成利好；另一方面，由于此次貨幣政策調整主要基于遏制信貸過快增長和防通脹的考慮，因此，市場流動性收緊可能對股市形成一定沖擊，對保險公司股票投資收益水平產生負面影響，從而有可能抵消債券收益率上升帶來的好處。