時值6月，國內分紅險市場的三巨頭———中國人壽、平安人壽、新華人壽分紅險回報率的紅蓋頭終于揭開。

　　記者上周從市場一線獲得的消息顯示，盡管受制于2008年A股市場大跌，今年分紅險的收益仍然可觀，普遍超出市場預期。具體來看，中國人壽分紅險的回報率約在3.5%～3.6%(含約2.5%的預定利率，下同)；平安人壽則超越市場預期，給出了4.5%～5%的高額回報水平；而8年來主推“保額分紅”模式的新華人壽，2008年“年度紅利”水平與2007年基本持平。

　　“基本持平”意味著回報還行

　　資料顯示，受益于2007 年度的A股牛市，2008年度各家壽險公司不吝分紅，尤其是同期有高達10.24%的總投資收益率支撐的中國人壽，在2008年春節前后發放了近8%的分紅。然而，2008年A股形勢逆轉，A股市值在2008年蒸發了22萬億，以約5750萬戶股民測算，平均每個賬戶損失38萬元市值。

　　一個參考數據是，中國人壽2008年年報顯示，在國際財務報告準則下，中國人壽總投資收益率指標為3.40%，不但大幅低于2006年的7.97%、 2007年的10.24%，甚至低于股市同樣不景氣的2005年的3.80%。而中國平安由于計提富通損失，總投資收益率則更為慘淡。

　　正因為如此，記者在今年年初請部分業內人士就今年分紅險的紅利情況進行預測時，多位業內人士都以“大幅下降”回答。然而，結果出來，讓人吃了一驚。

　　以新華人壽為例，2008年，新華人壽年度保費收入556.83億元，其中分紅保險保費收入446.92億元。按其最新披露的2008年度分紅業績報告顯示：2008年“年度紅利”水平與2007年基本持平，部分達到一定年限的年交保單，已經擁有了“終了紅利”。“基本持平”，意味著回報相對豐厚———在如此市道之下，的確讓人驚奇。

　　超過5年期定期存款收益

　　中國人壽不同的產品分紅略有不同，多數在3.5%～3.6%，最多不超過4%；而平安給出了4.5%～5%回報，兩家公司都超出市場預期。“目前銀行5年期定期存款的利率在3.6%，今年分紅與之持平甚至略高，的確有點出乎意外。”業內人士告訴記者，此前市場對分紅險的收益預期普遍是低于5年期定期存款。

　　“當然，這只是一個大概的數字，每個客戶具體能拿到多少并不相同，”該業內人士表示，分紅險中分紅的計算過程非常復雜，而且保險公司也不一定會將所有的可分配盈余都拿出來分紅。另外，紅利分配隨產品、投保年齡、保單年限的不同而不同。

　　分紅險成市場絕對主力

　　“去年只代理一家公司的分紅險，今年增加到3家，主要是因為銷售分紅險的保險公司比以往增多，而其相對穩健的特點，也受到客戶歡迎。”在建行某網點，理財經理如此告訴記者。毫無疑問，今年以來，在困境中凸顯出保障優勢的分紅險已成為市場的絕對主力。

　　據統計，2008年全行業分紅險保費收入超過3650億元，約占壽險總保費收入50%，自2009年以來，各公司銷售力度進一步加大，一季度占比超過 70%。“從我們掌握的銀郵渠道銷售情況看，分紅險在今年以來持續熱銷，多家公司要么停售投連險，要么停售萬能險，在不同程度上提高分紅險的占比，并且在分紅險上停售躉繳型分紅險，大力推進期繳型分紅險。”成都某保險代理公司經理孫女士告訴記者。

　　記者獲悉，除中國人壽、新華保險依然由分紅險占據絕對比重外，太平洋人壽、泰康人壽、太平人壽、民生人壽、華夏人壽的分紅險占比均較2008年初出現不同幅度的增長，多數比重超過50%。

　　“2008年下半年以來逐步形成的低利率環境，使得傳統險和分紅險取得較好的銷售業績。”多位業內人士認為，正是這一場危機的到來，使相對低風險并以保障功能為主的分紅險凸顯出優勢，成為各大公司的銷售主力。本報記者 劉鋒

　　業績

　　國壽VS平安：分紅時間不同導致回報不同

　　分紅險結果一出來，讓分析師跌破眼鏡的是中國人壽和中國平安的表現。分紅險投資回報的情況，取決于保險公司實際投資效率，在投資市場表現差不多的兩大壽險巨頭，分紅險投資回報竟出現很大差異，讓人難以理解。

　　實際上，導致這一差異的真正謎底很簡單。記者獲悉，平安人壽高分紅的背后，并非來自其特別出眾的投資能力，而是與中國人壽有所不同的會計年度。

　　“ 平安可能大幅使用了以前的盈利來進行補貼，而國壽則相對‘清白’。”業內人士如此猜測，此前保監會就明確，保險公司要合理運用分紅政策中的平滑機制，避免紅利分配的大起大落。據了解，保險公司不會把每年的盈利全部分配，而是根據對未來經濟、資本市場及分紅險經營狀況的預期，在保證未來紅利基本平穩的條件下進行分配，未被分配的盈余留存在公司，用以平滑未來紅利、支付終了紅利。

　　據介紹，在分紅政策上，中國人壽執行的是以一個整數年為單位，即從當年1月1日～12月31日；與之相對，平安人壽執行的投資時間區間是當年6月1日～次年5月31日(比如：2008年6月1日～2009年5月31日)。因此，中國平安每年總在6月初公布分紅情況。

　　這就不難理解，中國人壽3.5%～3.6%的背后，是2008年A股65.40%的巨幅跳水；而平安人壽的4.5%～5%，則隱含了2008年10月中國A 股見底以來連續7個月的反彈成績，在此期間上證指數急漲58.14%。之前，中國平安副首席投資官陳德賢接受媒體采訪時就坦言抓住反彈機會，分別于 2009年1、2月殺入A股及H股。而中國平安一季報也顯示，僅2009年首季，其投資收益便達78.16億元，較2008年同期增長82.66%。

　　操作 投保分紅險 過往業績僅為參考

　　市民孫女士最近剛好有一筆5年期存款到期，經朋友推薦考慮投入分紅險，不過，目前市面上的分紅險有保額分紅和保費分紅兩種，究竟該如何選擇呢？

　　根據需求選擇分紅險

　　專家介紹，保費分紅又稱美式分紅，也稱現金紅利，是以所繳保費為基礎進行分紅。保費分紅為投保人提供了4種紅利領取方式：現金領取、累計生息、抵交保費、購買繳清增額。總體來講，保費分紅的分紅方式比較靈活，滿足了消費者對紅利的多種需求。

　　保額分紅是英國市場的主流分紅方式，主要是指每年的分紅不以現金形式發放，而是用來直接增加保險金額，是一款“會長大的保險”。在保單終止時，根據當時保險公司的盈利狀況，客戶還可以現金方式獲得一筆終了紅利。比較而言，保額分紅產品的投資收益要高于保費分紅，存在的缺陷就是保額分紅并不是現金分紅，其紅利的領取方式不如保費分紅那么靈活，只能通過退保或者減少保額的方式實際獲得紅利。但退保或減少保額都會給投保人帶來一定損失，短期內退保或減少保額并不劃算。

　　理財師提醒投資者，在選擇分紅險時，消費者要結合自己的實際情況進行挑選。如果手中有閑錢，可以選擇保額分紅的產品；如果需要更靈活的領取方式，則以現金分紅為宜。

　　分紅險收益具有不確定性

　　另外，針對近期考慮購買分紅險的客戶，理財專家也給出如下建議：

　　第一，以往收益僅做參考。分紅險的收益隨投資收益波動具有不確定性，今年的業績好并不代表明年也會有同樣的收益，對此消費者應有清醒的認識。另外，選擇投保分紅險，應盡量選擇有實力的保險公司；

　　第二，堅持長期投資。不宜將銀行保險產品與存款、國債進行簡單、片面比較。分紅險必須長期投資才能有較好的收益，因此投資者必須具有持續的繳費能力，如果中途退保則可能面臨損失。如果消費者有3～5年不用的閑錢，可以購買分紅險。

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