□本報(bào)記者 丁冰 深圳報(bào)道

　　盡管資本市場(chǎng)表現(xiàn)出復(fù)蘇跡象，但保險(xiǎn)資金仍舊面臨艱難的投資形勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士指出，今年保險(xiǎn)資金的投資要實(shí)現(xiàn)高收益率有一定難度。拓寬投資渠道，引入多種長(zhǎng)期投資品種，才有望解決保險(xiǎn)資金“長(zhǎng)錢短用”的難題。

　　投資難度依然較大

　　由于去年資本市場(chǎng)的大幅跳水，保險(xiǎn)資金以前年度的浮盈在2008年消耗殆盡。今年盡管經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，股市開(kāi)始小步升溫，但保險(xiǎn)資金的投資難度依然較大。

　　今年以來(lái)，上證綜指從2000點(diǎn)以下起步，至今已到2800點(diǎn)左右。通過(guò)下面兩組數(shù)據(jù)可以看出，這一時(shí)期的保險(xiǎn)資金堅(jiān)守謹(jǐn)慎策略，配置變化不大。截至4月底，保險(xiǎn)資金投資方面，債券占比51.43%，證券投資基金占比5.37%，股票(股權(quán))占比9.02%。而去年年底，債券占比57.88%，證券投資基金方面占比5.39%；股票(股權(quán))占比7.94%。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士指出，保險(xiǎn)資金過(guò)于保守，踏空行情，沒(méi)有在去年底抓住股市大跌的機(jī)會(huì)，增加股票倉(cāng)位，今年一季度雖有加倉(cāng)，但幅度較小。

　　保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《2009年中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》則指出，2009年資本市場(chǎng)變數(shù)依然較大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨著資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和境外投資風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定和提高投資收益有一定難度。此外，為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，政府部門將繼續(xù)發(fā)揮貨幣政策反周期調(diào)節(jié)和保障流動(dòng)性供給的重要作用，受此影響，預(yù)期存貸款利率將維持在較低水平，加之債券市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕，保險(xiǎn)資金投資固定收益產(chǎn)品的收益率可能在低位徘徊。

　　16日在深圳召開(kāi)的第三屆中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)國(guó)際論壇上，中國(guó)人壽集團(tuán)副總裁劉健也表示，基準(zhǔn)利率連續(xù)下行，已低于保單預(yù)定利率，債券利率也隨之降低，客觀上加大了保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配的難度和風(fēng)險(xiǎn)。此外，目前我國(guó)市場(chǎng)上可供保險(xiǎn)公司投資的收益率較高的中長(zhǎng)期投資工具品種較少、規(guī)模較小，容易出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債在期限上的不匹配風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著保險(xiǎn)公司海外融資以及海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，貨幣錯(cuò)配的問(wèn)題也凸顯出來(lái)。

　　多位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，面對(duì)2009年保險(xiǎn)業(yè)面臨資金規(guī)模大，配置難度高，收益水平低的不利局面，保險(xiǎn)資金運(yùn)用取得穩(wěn)定收益變得更為困難，提升資金運(yùn)用水平迫在眉睫。

　　積極解決期限錯(cuò)配

　　在上述論壇上，資產(chǎn)負(fù)債匹配問(wèn)題被多次提及。由于保險(xiǎn)資金特別是壽險(xiǎn)資金帶有儲(chǔ)蓄功能，能積聚大量穩(wěn)定、長(zhǎng)期的貨幣資本，而在保險(xiǎn)可投資的金融工具中缺乏與之相匹配的品種，造成了“長(zhǎng)錢短用”，長(zhǎng)期保險(xiǎn)資金運(yùn)用的壓力較大。

　　中國(guó)人保集團(tuán)副總裁莊超英表示，從國(guó)外保險(xiǎn)投資的實(shí)踐看，由保險(xiǎn)業(yè)務(wù)所吸收的資金尤其是人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)積累的長(zhǎng)期資金，廣泛運(yùn)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和企業(yè)再生產(chǎn)等領(lǐng)域，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的資本來(lái)源之一。引入收益穩(wěn)定、安全性好、期限較長(zhǎng)的投資品種，對(duì)于優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)組合、提高金融資源配置效率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要意義。

　　對(duì)此，保監(jiān)會(huì)表示，今年將繼續(xù)在政策方面為保險(xiǎn)資金投資放行。2009年將在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生社會(huì)建設(shè)改造方面傾斜。穩(wěn)步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和股權(quán)投資試點(diǎn)，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)穩(wěn)步投資交通、通信、能源、電力等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，穩(wěn)妥推進(jìn)保險(xiǎn)公司投資國(guó)有大型龍頭企業(yè)股權(quán)，特別是關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略的能源、資源等產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)股權(quán)。在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，試點(diǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和無(wú)擔(dān)保債券的投資，開(kāi)展受托管理第三方資產(chǎn)試點(diǎn)，研究參與經(jīng)營(yíng)性物業(yè)的政策。

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