鐘文倩 趙萍

　　中小保險(xiǎn)公司直接投資股市的序幕正式拉開(kāi)。

　　4月7日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司股票投資管理能力標(biāo)準(zhǔn)》(下稱(chēng)“《標(biāo)準(zhǔn)》”)及《關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資業(yè)務(wù)的通知》(下稱(chēng)“《通知》”)。這意味著，只要軟硬件達(dá)標(biāo)，中小保險(xiǎn)公司即可自主操盤(pán)，改變了目前必須通過(guò)委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資股市的唯一路徑。

　　但橫亙?cè)谥蓖睹媲暗摹案唛T(mén)檻”，仍讓這些公司中的大部分望而生畏。

　　“保險(xiǎn)公司股票直投的能力標(biāo)準(zhǔn)要求非常高，幾乎就是以目前的‘9+1’(即9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和友邦資產(chǎn)管理中心)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分的，因此我相信，很多中小保險(xiǎn)公司短期內(nèi)都無(wú)法達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)�！�4月7日，對(duì)于近在咫尺，卻無(wú)法觸及的直投資格，一家中小型財(cái)險(xiǎn)公司投資部總經(jīng)理不無(wú)遺憾地表示，“我們短期內(nèi)仍將繼續(xù)選擇委托方式進(jìn)入股市。”

　　本報(bào)記者綜合多方意見(jiàn)，在眾多“能力標(biāo)準(zhǔn)”中，最難實(shí)現(xiàn)的是相關(guān)人員的配備。

　　“直投”的標(biāo)準(zhǔn)

　　按《標(biāo)準(zhǔn)》，保險(xiǎn)公司股票投資管理能力的基本標(biāo)準(zhǔn)中最核心的，主要有兩大部分。

　　其一，要建立職責(zé)明確，分工合理的組織架構(gòu)。保險(xiǎn)公司必須設(shè)立獨(dú)立的資產(chǎn)管理部門(mén)，這些部門(mén)中需包含股票投資的研究、投資、交易、風(fēng)險(xiǎn)控制、績(jī)效評(píng)估、清算、核算以及系統(tǒng)支持等崗位，而研究、投資、交易則實(shí)行專(zhuān)人專(zhuān)崗，與其他投資業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離。

　　滿(mǎn)足直投業(yè)務(wù)要求的中小保險(xiǎn)公司，還必須根據(jù)賬戶(hù)/組合性質(zhì)，管理資金規(guī)模，配備獨(dú)立的股票投資經(jīng)理。

　　此外，符合標(biāo)準(zhǔn)的中小保險(xiǎn)公司必須在股票投資人員之間建立防火墻體制。

　　其二，與上述崗位和制度相配備，保監(jiān)會(huì)要求達(dá)到直投標(biāo)準(zhǔn)中小保險(xiǎn)公司建有一支專(zhuān)業(yè)的投資管理隊(duì)伍。

　　具體而言，股票投資規(guī)模為5億元－10億元的，專(zhuān)職人員不少于12人。其中，投資經(jīng)理不少于3人，研究人員不少于5人(主要研究人員不少于2人)，交易人員不少于2人，風(fēng)控人員不少于1人，清算人員不少于1人。

　　而直投規(guī)模一旦越過(guò)10億元，投資經(jīng)理、研究和交易等主要業(yè)務(wù)人員不少于12人。

　　從人員從業(yè)經(jīng)歷要求來(lái)看，股票投資負(fù)責(zé)人，具有5年以上股票投資管理經(jīng)驗(yàn)或者8年以上金融證券從業(yè)經(jīng)歷及相關(guān)專(zhuān)業(yè)資質(zhì)；投資經(jīng)理具有3年以上股票投資管理經(jīng)驗(yàn)或者5年以上金融證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有良好的過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)；主要研究人員從事行業(yè)研究3年以上，或者具有所研究行業(yè)3年以上工作經(jīng)歷。

　　此外，《標(biāo)準(zhǔn)》提出，被允許直投的險(xiǎn)企要建立公平的交易制度，即要確保各賬戶(hù)或投資組合享有研究信息和投資交易等公平機(jī)會(huì)。

　　“這是因?yàn)椋�很多保險(xiǎn)公司推了好多投資理財(cái)產(chǎn)品，比如壽險(xiǎn)公司有萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)等不同賬戶(hù)，那么這就要求保險(xiǎn)公司保證所有賬戶(hù)得到的信息應(yīng)該是一致的、共享的，而不能有所偏袒�！鄙鲜鲋行⌒拓�(cái)險(xiǎn)公司投資部總經(jīng)理說(shuō)。

　　值得一提的是，對(duì)于保險(xiǎn)公司股票投資規(guī)模和比例，保監(jiān)會(huì)引入償付能力狀況作為標(biāo)準(zhǔn)之一。償付能力充足率150%以上的，可正常開(kāi)展股票投資；連續(xù)四個(gè)季度處于100%-150%，應(yīng)調(diào)整股票投資策略；連續(xù)兩個(gè)季度低于100%的，不得增加股票投資，并及時(shí)報(bào)告市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，采取有效應(yīng)對(duì)和控制措施。

　　細(xì)掐成本

　　“參加完3月底保監(jiān)會(huì)的培訓(xùn)之后，各家中小保險(xiǎn)公司都在積極準(zhǔn)備，以便盡快達(dá)到直投標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)楫吘估@道別的資產(chǎn)管理公司不僅需要支付一筆管理費(fèi)，而且自己的投資倉(cāng)位等都在別人的掌控之下，沒(méi)有主動(dòng)性�！币患倚⌒捅ｋU(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人稱(chēng)，“例如我們公司就在按規(guī)定充實(shí)專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍，但說(shuō)實(shí)話，保監(jiān)會(huì)的要求很高�！�

　　這其中，被中小保險(xiǎn)公司視為最大瓶頸的，是對(duì)專(zhuān)業(yè)投資管理人員的配備要求。

　　“中小保險(xiǎn)公司一般資產(chǎn)規(guī)模都不是很大，一下子配備那么多人員，會(huì)陡然增加很大一部分運(yùn)營(yíng)成本。”前述小型保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人直言。

　　一國(guó)內(nèi)大型資產(chǎn)管理公司研究部總經(jīng)理粗略匡算，目前保險(xiǎn)公司配備一名股票市場(chǎng)研究人員的年費(fèi)用至少30萬(wàn)元，以《標(biāo)準(zhǔn)》要求最低的12人計(jì)，費(fèi)用至少需要300余萬(wàn)元。

　　“這還不算其他的如電腦配置、外部券商和基金等的調(diào)研報(bào)告的購(gòu)買(mǎi)費(fèi)，這也至少需要幾十萬(wàn)�！痹撊耸空J(rèn)為。

　　委托入市的成本則包括中小保險(xiǎn)公司向資產(chǎn)管理公司支付的管理費(fèi)。一知情人士透露，目前中小保險(xiǎn)公司通過(guò)委托渠道入市，需要支付的管理費(fèi)率大概在千分之五至千分之八之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于基金和年金的管理費(fèi)率。

　　若單就成本比較，繼續(xù)委托入市可能仍是不少中小保險(xiǎn)公司的首選。

　　“我們成立不久，資產(chǎn)規(guī)模也不大，短期內(nèi)無(wú)法滿(mǎn)足保監(jiān)會(huì)的直投標(biāo)準(zhǔn)，還是會(huì)委托其他大型資產(chǎn)管理公司來(lái)進(jìn)入股市�！�4月7日，幸福人壽投資管理部相關(guān)人士稱(chēng)。

　　實(shí)際上，根據(jù)記者調(diào)查，盡管此前很多中小保險(xiǎn)公司通過(guò)委托入市，但部分公司卻早已經(jīng)“實(shí)現(xiàn)”了自己親手操作權(quán)益賬戶(hù)。

　　上述業(yè)內(nèi)知情人士稱(chēng)，其中有兩種情況，第一種直接就是“掛羊頭賣(mài)狗肉”，即只是借用了資產(chǎn)管理公司的通道，具體操盤(pán)都是由中小保險(xiǎn)公司自己完成；第二種就是，中小保險(xiǎn)公司會(huì)干預(yù)資產(chǎn)管理公司的操作，提出要求買(mǎi)賣(mài)某只股票等等。

　　“因此，事實(shí)上由于目前大部分能入市的保險(xiǎn)資金都已經(jīng)入市了，管理層允許中小險(xiǎn)企直投入市，改變的只是部分資金的入市渠道，對(duì)股票市場(chǎng)資金的供需狀況并無(wú)影響。”知情人士說(shuō)。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。