“海外投資機會已顯現。”中國人壽(601628.SH)首席投資官劉樂飛稱。現在，中國人壽與中國工商銀行(601398.SH)有意聯手收購友邦保險49%以上股權。

　　美國友邦保險公司(AIA)為美國國際集團(AIG)最為優質的資產之一。

　　陷入困境的AIG在10月初宣布出售不超過49%友邦保險股權，有意向的買家現已超過30多家，國壽與工行也是其中之一。

　　作為國內兩家金融巨頭，不論實力、業務整合能力都屬一流，而友邦保險作為一項亞洲保險的優質待售項目，彼此間都存在相當的吸引力。但問題焦點在于，國壽與工行意在控股收購，而AIG只想售出AIA不超過49%股份。

　　雙方的誘惑力

　　出售友邦保險部分股權，實為美國最大的保險機構AIG無奈之舉。

　　作為亞洲區的區域性壽險公司，友邦保險2007年稅前利潤約20億美元；今年前三季度也保持穩健經營，稅前利潤達10億美元，保單留存率超過了99%。其業務遍布亞洲13個國家，投保人2000萬。此外，該公司還在許多城市如中國香港與上海都有房地產投資組合。

　　“如果國壽參與競購，乃同行之間的兼并，思路很正確。”英大證券研究所所長李大宵表示。但工行為何也對友邦保險有意呢？

　　李大宵認為，銀行向混業性綜合經營轉變，如果能取得保險業務，有助于業務均衡發展。國壽與工行聯手，取得全世界市值最大銀行的支持，談判上處于有利條件，成功可能性更大。實際上，中國人壽和工行已進行多年多種合作，中國人壽的銀保合作險種的銷售量占到整個工行銀保銷售的一半以上。自去年“次貸危機”以來，兩家一直準備聯手海外收購。

　　對于友邦保險來說，國壽與工行同樣有不可抗拒的“力量”。

　　AIA總裁、AIG亞太區區域總裁麥智信表示，AIG已委托百仕通(Blackstone)及摩根大通(JP Morgan)作財務顧問，在全球物色策略投資者。友邦保險中國區總裁陳榮聲表示，他非常希望能夠引入中國國內的投資者，如果可能通過引進中國投資者把友邦變成合資保險公司，則有可能使其在中國的擴展更容易。

　　必打的價格戰

　　自AIG拋出友邦保險49%股份出售計劃后，全球超過30家集團公司有收購意向，但最終買家尚未浮出水面。友邦保險方面表示，戰略投資者暫時還沒有確定，重組出售部分股權，主要是AIG在處理。

　　但友邦保險也并非國壽與工行的唯一選擇。國壽與工行擁有巨額現金，選擇權更多地掌握在買方手上。在李大宵看來，“如今金融危機最恐慌、流動性最差的時候已過去，大批海內外項目浮出水面，尤如潮水退去露出滿地貝殼，但必需精挑細選。”在眾多的選擇面前，國壽與工行是否最終與友邦保險牽手還是未知數。

　　國泰君安分析師彭玉龍表示，國內金融機構擬進行海外收購的想法很正常。目前形勢已趨明朗，風險基本暴露出來，但能否成功還要看雙方博弈與談判。

　　據分析師估計，友邦保險49%股權交易價值可能達到約200億美元。AIA董事長兼首席執行官謝仕榮表示，按AIA的策略，將不會單單考慮出讓收入，更會考慮對未來業務開展的促進作用，所以AIA將會對生意伙伴嚴格挑選。

　　“我們要找的是適當的合作伙伴,不是誰出價高就是誰的。合作伙伴是長期的，我們需要評估是否適合，才會出讓部分股權給對方。中資機構絕對是我們考慮之一。”謝仕榮也同樣對中資機構拋出橄欖枝，而國壽和工行也符合其“對未來業務開展有促進作用”。

　　問題在于，國壽與工行對友邦保險擬實現控股收購，即49%以上的股權收購。不過AIG強調將繼續保留大股東的身分，只是引入策略投資，所以AIG擬出售AIA最多49%的股份。

　　花費超過千億的巨資僅僅作為財務投資，顯然不是國壽與工行的意圖。獲得控股權以能夠掌控其發展，并充分整合三方的優勢組成亞洲最大的“壽險公司”才是其目的。李大宵認為，對于AIG來說股東越分散越好，“股東之間互相制衡，不會出現一股獨大現象。”

　　分析人士則認為，AIG計劃出售友邦保險不超過49%股權的計劃較難實現，因為即便持有49%的股權仍不具有控股權，財務投資的性質更大，因此對很多覬覦其業務的公司，尤其是對保險同業投資者來講，吸引力會下降。

　　是出售49%的股權如愿找來財務投資者？還是無奈之下賣出超過49%的股權失去控股權？對AIA和國壽及工行的任何一方而言，都充滿了不確定和意外。