本報記者 胡金華 上海報道

　　這已經不是保監會第一次吹響“維穩”號角，但是在中國股市劇烈震蕩且尚不明確未來走勢的時候，保險資金的入市比例卻已經無法再提高。

　　11月17日，中國保監會在官方網站發布了《保險業要進一步發揮功能和作用支持經濟增長》，其中再次提到要鼓勵保險公司直接或間接投資資本市場，發揮保險機構作為長期機構投資者的優勢，促進資本市場穩定的要求。

　　“保監會規定的保險資金權益類投資比例為15%，現在保險公司的權益類投資比例大都在10%左右，即使全部額度用足，也就還有數百億資金，這些資金怎么投資分配，各家保險公司都會考量，而不會輕易直接投入股市�！�11月18日，上海一家保險資產管理公司負責人對本報記者表示。

　　在這位負責人看來，保監會三番五次強調保險資金要講政治、顧大局，其實也不是一味要求保險公司數千億資金去“救市”，畢竟即使4500億保險資金全部直接進入資本市場，起到的影響也是有限的，其中風險又太大，而保險公司更看重的或許是保監會提到的其他三種投資方式。

　　險商的無奈

　　“股市肯定是不能大舉進入的，但是現在國債、銀行利率、央票利率都在下降，似乎在現階段保險資金已經找不到安全的、收益率也不至于太低的投資渠道。”東方證券一位保險分析師告訴記者。

　　據該分析師介紹，現在保險資金直接入市所持有的股票市值大概在630億元左右，相對于15%的比例來說，自然是很少，這是監管機構希望保險資金加大直接入市比例的原因。但是，其實保險公司通過購買基金和其他投資類產品進入股市的資金要遠遠超過這個數字。

　　11月19日，記者也從各家保險公司了解到，作為國內9家保險資產管理公司，他們在投資策略上都趨向于保守，其他中小保險公司對于是否要增加入市資金更是有自己的考慮。

　　一些中小保險公司負責人接受本報采訪時表示，盡管他們沒有資產管理公司，但是在委托投資上都有自己的話語權。去年股市火爆，很多保險公司推出了投連產品，很多投保人把資金都投入到股票賬戶中去，但是今年股市大幅縮水，一方面市場出現投連退保風波，保險公司不得不把資金從股市中撤出，另一方面大量投保人也都把股票賬戶中的資金放到穩健賬戶中去，保險資金流入到股市中的資金明顯減少，而現在保險市場上推出的大都是分紅型的保險產品，保險公司更不可能把這些資金入市。

　　“我們很為難，我們掌管的保險資金不是只有我們一家，所謂眾口難調，險資投資現在所面臨的尷尬也是如此，我們還要聽其他保險公司投資人的意見，有些賬戶不是我們負責投資的，是中小保險公司自己的投資部門在操作，監管機構的聲音要聽，但是投保人的資金現在入市如果虧損，最后彌補的還是保險公司，我們只能觀望，如果股市趨向穩定，或許會考慮增加入市的保險資金。”11月20日，上海一家大型資產管理公司投資部負責人無奈地告訴記者。

　　基建投資成避風港

　　保險資金今年前三季度的投資收益只有2.1%，這讓險商開始考慮尋找安全的投資避風港。

　　在17日保監會發布的文件中，保監會也表示，除了希望保險資金能更多地進入資本市場外，也提到了鼓勵保險資金購買國債以及符合條件的公司債和企業債，引導保險公司以債權方式投資交通、通訊、能源等基礎設施項目和農村基礎設施項目，推進保險公司投資國有大型龍頭企業股權，特別是關系國家戰略的能源、資源等產業。尤其是不久前國務院出臺的4萬億投資拉動經濟增長方案，讓各家保險公司看到了險資投資方向的曙光。

　　新華財經副總裁陳松興接受本報采訪時分析稱，監管機構提出要引導保險公司以債權方式投資交通、通訊、能源等基礎設施項目和農村基礎設施項目，這意味著保險資金可以通過參股或持債的方式參與到分割4萬億投資計劃的“大蛋糕”中去。但是，在這么龐大規模的基建工程中，并不是每一個項目在未來就能贏利，所以保險資金在參與到這個計劃中時，尤其需要睜大眼睛。

　　在11月20日上海保監局新聞通氣會上，保監局局長助理李峰告訴記者，在4萬億投資計劃中，國家會有一定比例通過發債的形式籌集資金，這也意味著4萬億的資金中有一部分分流到保險市場上來。對于保險機構來講，保險資金有更多的機會尋找到好的投資項目。當然，保險資金參與投資建設還不僅僅是持債，還希望能通過參股的形式參與國家大規模的基建工程。

　　一些保險公司對于4萬億投資計劃中保險資金的作用也抱有樂觀的期望。

　　人保資產管理公司一位負責人表示，對于保險資金而言，5年以上的債券匹配是需要保險公司去購買的，但是對于保險公司而言，由于現在國債收益已經持續下降，今年6月、8月發行的部分10年期國債到期收益率在5%左右，而8月18日發行的7年期國債的到期收益率則下降到4.23%，其中另有一部分10年期國債的到期收益率還達不到3%，鐵道債券的到期收益率降至3.5%-4%，也許在4萬億投資計劃中的風險和期限均較短的企業債以及地方城投債的投資收益率會更高，這部分債券會受到保險資金的青睞。