□本報記者 丁冰 北京報道

　　上周三大利好齊出，股指重新站上2000點。反彈當天，保險資金快速大額申購股票型基金以把握行情。但業內人士指出，保險資金此舉有套利嫌疑。對于后市，因總體經濟形勢還不夠穩定，保險資金仍將保持長期觀望。

　　保險資金表現活躍

　　上周四（9月18日）刺激股市的三大利好政策出臺，保險資金隨即出手購買基金。有數據顯示，上周五市場全線漲停之時，沒有申購限制的開放式基金成為眾多機構的重點關注對象。個別股票倉位高的股票基金、指數基金突遇數億元的大額申購。

　　某基金公司人士表示，包括人保、國壽以及太保等幾家資金大戶，都在上周五“重拳”出擊股市，大幅增倉數百億元股票型基金。他說，保險資金不想踏空行情，漲停板追不進去，只能瘋狂買基金，有的還參與權證買賣。但由于機構資金主要是通過基金公司直銷渠道或券商渠道買入，買入相對分散，要證實各大保險機構的真實買入數據很難。

　　其實，保險資金在8月已有做多趨向。Topview數據顯示，8月1日至28日，T類席位的保險資金凈買入15.9億元，這是保險資金今年以來首度表現出凈買入。上周以來，保險資金部分回流市場的趨勢逐漸明顯。16日、17日，保險資金成交迅速放大，合計凈流入量已經達到5.64億元。某保險公司人士表示，當前市場上多數股票從長期來看處于低估水平，已具投資價值，保險資金其實早已有介入的想法。

　　但某基金公司市場總監分析，在上周五股票買不到，封閉式基金和ETF都漲停的情況下，機構只能申購開放式基金，但這在某種程度上是一種套利行為。

　　一位保險公司的投資人士也表示，申購就是為了套利。“股票買不到，就去申購股票基金，這種做法很常見，每次反彈時都有的。而且重倉的基金遭遇申購較多，也說明這只是一個短期行情。”

　　長期觀望成共識

　　在上周五股市全線漲停后，多家保險公司都召開投資經理會議，研究下一步的投資策略。盡管對于后市的判斷尚有分歧，但在具體策略上，“短線操作、長期觀望”似乎正在成為共識。

　　中國人壽對后市看法相對比較積極。8月中下旬中國人壽首席投資執行官劉樂飛曾公開表示，股市大幅走低，投資機會已經顯現。國壽下半年股權投資重點是金融、能源、電力等基礎設施領域，以及上市公司股權，并將加大對公司債的投資力度。相距半個月后，中國人壽資產管理部門有關人士也公開表示，將擇機加大權益類投資比例。

　　但有券商人士表示，對于這輪反彈，一些持倉比例低的保險公司已有開始加倉的動作，不過大多數保險公司的表現依然比較謹慎。未來幾個月股市投資機會并不是很多，大的機會和反彈可能要等到明年中期，因此長期觀望將成為常態。

　　Topview數據或能佐證上述說法。19日至23日，T字頭席位均表現為凈流出，分別為1.60億、26.34億和17.9億。

　　某大型保險資產管理公司人士認為，三大利好的出臺無疑顯示了政府救市決心，對提振市場起到非常重要的作用，但縱觀目前的市場環境，總體的經濟形勢還不夠穩定，保險資金可能還將長期觀望下去。

　　本周一大盤上漲7.81%，某壽險公司投資部門負責人在當天接受記者采訪時表示，短期出現這樣大的漲幅風險太大，如果在這個價格買入，根本談不上什么價值投資，就是做一次短線。“不是說印花稅單邊征收、利率下調，股市就好了。宏觀經濟形勢才是我們選擇觀望的主要原因。”

　　國信證券保險行業分析師武建剛認為，宏觀經濟下探周期預計最快到明年下半年到底，基于此，保險資金未來仍會繼續保持謹慎投資態度。

　　某財險公司資金運用部門人士表示，這一周的操作就是進進出出，因為股市是“反彈不反轉”。

　　投資風險已充分釋放

　　22日保監會發布的數據顯示，8月保險資金開始撤出銀行，重新進入投資領域。1－8月，保險資金銀行存款數量為7177.06億元，比1－7月的7648.35億元，減少了471.29億元；投資則從1－7月的19931.74億元，增加為1－8月的20095.49億元，增加了163.75億元。而在6月和7月，保險投資連續兩個月出現下跌，分別減少635.77億元和153.82億元。

　　武建剛分析，保險資金在8月增加的163.75億元投資應該是用來買入債券等固定收益類資產。而8月債券市場的全線飄紅也是吸引保險資金進入的重要因素。

　　但在投資增加的同時，保險總資產卻出現縮水。保監會數據顯示，1－8月保險資產總額為30425.26億元，比1－7月的30813.67億元減少了388.41億元。中信證券分析師黃華民認為，保費滿期給付和股票投資收益下滑是導致保險資產縮水的主要原因。另有專家進一步解釋稱，盡管險資8月加倉，但由于股市連續下跌，使得投資浮虧不斷出現，沖減了資產總額。另外，也有險資債券回購的可能。

　　對于保險業未來的投資業務風險，華泰證券研究員劉鵬表示樂觀。他認為，股指深幅調整后，市場整體估值水平已趨于歷史最低。同時，在股指下調期間，各保險機構紛紛減少股權投資，增加固定收益類資產的配置。根據公布的中報數據，中國人壽、中國平安、中國太保權益類資產占比分別下降至13.3%、15.6%和13.6%，分別下降了9.7、9.1和9個百分點。因此，在判斷股市再度深幅下調的空間已經不大的前提下，目前保險公司的投資風險已經較充分釋放。