歐陽曉紅 李保華

　　不管是8月20日滬指大漲近8%，還是保監會出面辟謠，保險資金依然在拋！

　　Topview數據顯示，8月18日至20日，保險資金凈賣出1.9億元。這并不反常，或許是慣性使然——縱觀上半年保險資金的投資交易，會看到一幅險資出逃的全景圖：今年截至8月20日，保險資金總共凈賣出575.9億元。

　　“除非是戰略性投資資產，否則都會是拋售的對象。”一位保險資產管理公司人士說，“長線投資加短線操作，今天買入，明天都可能拋出，快進快出彌補贏利壓力。”

　　保險系資產管理公司投資經理們的共識是：一旦反彈，就減持，“每一次反彈都是出逃的機會”。

　　凈拋575.9億

　　近期研究機構的一份報告稱，今年上半年，證券市場經歷了深幅調整，由于保險業在2007年積累了巨額浮盈，因此市場雖然跌幅巨大，但“儲存的脂肪”依然使保險行業投資收益率達到了4.82%。“因此，上市公司收益率要好于行業總體水平，因此大致回到了正常的5.5%-6%左右的投資收益率水平。”

　　不過，為了防范股市風險，保險資金的表現似乎讓業界有點“迷惑”。

　　Topview數據顯示，今年第一季度27個保險席位總共交易了3928次，總買入277億元，賣出621億元，凈賣出344億元。第二季度100個保險席位參與交易4428次，總買入225億元，總賣出347億元，凈賣出122億元。

　　據此，保險席位上半年合計賣出466億元，主要集中在中國石油、中國石化、中國神華等資源類大盤藍籌股。買入則相對分散。

　　從7月1日到8月18日，有180個保險席位交易2186次，總買入59億元，總賣出167億元，凈賣出108億元。最大凈買入席位前五分別是：中國平安、招商銀行、中信證券、浦發銀行、交通銀行。最大凈賣出席位前五分別是：中信證券、紫金礦業、金鉬股份、保利地產、北京銀行；總體看，金融股得到較大幅度增持，鋼鐵、煤炭、保險減持較多。

　　數據表明，8月18日至20日，27個保險席位共交易 180次，總買入7.5億元，賣出9.4億元，凈賣出1.9億元。最大凈買入席位前五是工商銀行、興業銀行、中國中鐵、復星醫藥、華泰股份；最大凈賣出席位集中為中國南車和中海發展。

　　一反彈就出逃

　　對于8月20日上證綜指久違的大漲行情，有市場人士稱是險資在“做多”。不過，險資大多對此的反應是參與度不高，有的并不知情。

　　一位資產管理公司人士說，在2300點與2200點之間，產生了一個技術反彈。如果監管層出利好政策，反彈會大一些，否則只是震蕩；并且只是反彈，而非反轉，因為反轉特征并沒有出現，近期可能都會在2200-2500點間來回震蕩。

　　“目前點位上還要看，如果反彈就可以減持，每一次反彈都是出逃的機會，因為現在的拐點趨勢還沒有出現。”上述人士說。

　　本報日前收到的一封舉報郵件顯示，一家中小型資產管理公司截至6月30日基金與股票權益類投資損失為121億元。

　　對此，該家資產管理公司人士稱，作為中小型公司浮虧123億元并不奇怪，現在保險公司基本上都被套了，畢竟減持力度比不上跌勢；有的大型保險資產管理公司甚至達500億-600億元；市場如此，不是個人或團隊所能左右的。

　　上述人士大致測算3萬億元保險資產，股票投資10%為3000億元，盡管跑贏大盤，但普通損失在30%左右，即此部分行業虧損1000億左右。

　　一位中國人壽有關人士告訴記者，國壽去年股市投資浮贏的1000億元，至7月中旬，僅剩100億元左右，包括此前套現中信證券不排除中報業績報表的考慮；盡管經營“慘淡”，但總體上投資收益率仍大致高于行業水平一個百分點。

　　據了解，目前保險資產管理公司的倉位普遍控制在50%左右。“下半年總體策略是多看少動，至少目前還沒有必要出手。”一位資產管理公司資深人士說。

　　不過，他表示，在2500-2900點位平臺上，不妨保留一些倉位；2200點時可以加一些倉，但全年倉位不宜超過50%，等上升趨勢定下來，再慢慢加倉，關鍵是做好投資策略。

　　“即使出現政策消息，但市場成交量很低，往上漲也不正常。”該人士稱，外部大環境現在為止還沒有發生根本變化，股市短期內反轉不現實，“目前的下跌很正常”。

　　該人士認為，2200點時，倘若瞄準好的股票，不妨在今年內建一個中長期投資組合計劃。

　　一位國壽資產人士表示，雖然上周的點位觸及歷史數據底部，但并不意味著到了底部。更多影響會從第三、四季報體現出來，現在幾乎所有的機構都在觀望三季報，屆時再擇機而動。

　　“誰都能看出來股票拿在手中吃虧，難免會超賣——盡可能減少持倉規模。”一位資產管理公司人士說，“畢竟運用渠道還有銀行協議存款、債券投資等，今年這兩塊的表現不錯，總體上保險資金還有贏利。”

　　“不過，一旦有反彈機會還是減持為宜。”該人士說。

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　　來源：經濟觀察網