理財(cái)周報(bào)記者 蔡嵩婷/文

　　 日前關(guān)于保監(jiān)會(huì)將調(diào)整保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資核算辦法的消息甚囂塵上，甚至有媒體稱這將逼迫保險(xiǎn)公司拋售600億元股票。

　　 對(duì)此，保監(jiān)會(huì)表示并未發(fā)過(guò)相關(guān)通知意見(jiàn)。理財(cái)周報(bào)記者與多家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人及保險(xiǎn)公司投資團(tuán)隊(duì)人士聯(lián)系，他們都表示并沒(méi)有收到過(guò)保監(jiān)會(huì)的通知。

　　 以公允價(jià)值計(jì)算投資性資產(chǎn)不是什么新話題，而是國(guó)際慣例，一位保險(xiǎn)公司投資團(tuán)隊(duì)華姓負(fù)責(zé)人告訴記者。雖然保監(jiān)會(huì)此次并未明確規(guī)定調(diào)整核算方法，但在2007年1月開(kāi)始實(shí)施的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已引入了“公允價(jià)值”的概念。

　　 一位長(zhǎng)期從事審計(jì)工作的傅小姐告訴記者：“以公允價(jià)值計(jì)算投資性資產(chǎn)最大的作用就是防止公司隱藏利潤(rùn)，有利于投資者了解其資產(chǎn)狀況。公允價(jià)值核算保險(xiǎn)公司的權(quán)益類投資應(yīng)該是大勢(shì)所趨。”

　　市值核算擠出險(xiǎn)資約300億

　　 如果真的使用市值進(jìn)行核算，對(duì)于市場(chǎng)會(huì)有多大影響呢？

　　 東方證券保險(xiǎn)行業(yè)資深分析師王小罡曾表示，如果核算方法調(diào)整，那么業(yè)內(nèi)估計(jì)是，保險(xiǎn)資金直接入市比例將比10%的規(guī)定超出1－2個(gè)百分點(diǎn)。“因?yàn)榻�期不少股票市值縮水，我個(gè)人認(rèn)為實(shí)際受影響的比例可能不到1%，即300億元。”

　　 “現(xiàn)在倉(cāng)位沒(méi)有那么高，據(jù)我所知一般保險(xiǎn)資金直接投資比例都不到10%的上限。即使發(fā)生調(diào)整，幅度也不會(huì)很大。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　 上述資產(chǎn)管理公司華姓負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，即使發(fā)生調(diào)整，這些保險(xiǎn)資產(chǎn)的運(yùn)作方也毫不擔(dān)心。“無(wú)論是按照哪種方法核算，都會(huì)存在一個(gè)上限，我們每天的操作都會(huì)遇到這個(gè)問(wèn)題，股票上漲就賣出一點(diǎn)，在系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制體制下，這些都不會(huì)給保險(xiǎn)公司帶來(lái)任何問(wèn)題。”

　　 實(shí)際上保險(xiǎn)資金運(yùn)作方還有一種“打擦邊球”的機(jī)會(huì)，那就是“投連險(xiǎn)”。

　　 根據(jù)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，保險(xiǎn)公司上一年資產(chǎn)中不超過(guò)20%的資金可以投資于權(quán)益類產(chǎn)品，其中直接投資和間接投資上限均為10%。

　　 但是投連險(xiǎn)的保費(fèi)收入不算在其中。也就是說(shuō)，如果將因投連險(xiǎn)帶來(lái)的權(quán)益類投資資金一并計(jì)算，完全有可能超出20%上限，而按照公允價(jià)值核算并不影響這部分投資資金。

　　 “這無(wú)疑給保險(xiǎn)公司一定的緩沖空間。”一位專家告訴記者，“尤其是一些總資產(chǎn)不高，但是投連險(xiǎn)保費(fèi)收入較高的公司。”

　　投資收益成險(xiǎn)企主要收入來(lái)源

　　 去年保險(xiǎn)行業(yè)投資收益達(dá)到2791.7億元，超過(guò)前5年總和，收益率為10.9%，達(dá)到歷史最好水平。

　　 “現(xiàn)在很多保險(xiǎn)公司產(chǎn)品趨同，產(chǎn)品利潤(rùn)空間非常小，所以投資收益已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司主要收入來(lái)源。”上海保監(jiān)局局長(zhǎng)孫國(guó)棟在日前上海保險(xiǎn)大會(huì)上表示。

　　 三家上市保險(xiǎn)公司發(fā)布的企業(yè)去年利潤(rùn)預(yù)增報(bào)告顯示，中國(guó)人壽為50%，中國(guó)平安為100%以上，而太保預(yù)增500%左右。從中國(guó)人壽和中國(guó)平安去年第三季度報(bào)表看，投資收益一直是拉動(dòng)利潤(rùn)的重要?jiǎng)恿Α?

　　 中國(guó)平安去年第三季度報(bào)告顯示，其前三個(gè)季度和第三季度的投資收益占到營(yíng)業(yè)收入的42%和50%。中國(guó)人壽去年三季度報(bào)表顯示，其前三季度和第三季收益分別占到營(yíng)業(yè)收入的24%和32%，如果考慮公允價(jià)值變動(dòng)收益，則這一比例達(dá)29%和40%。

　　 “根據(jù)保監(jiān)會(huì)的要求，保險(xiǎn)公司無(wú)需單獨(dú)報(bào)告權(quán)益類投資的收益率，但是可以肯定，這個(gè)數(shù)字與去年基金行業(yè)收益率相當(dāng)，應(yīng)該會(huì)在110%左右。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　 “另一個(gè)可以參考的數(shù)據(jù)就是該公司投連險(xiǎn)價(jià)格變動(dòng)情況。”該業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“當(dāng)然定量分析比較困難，因?yàn)橥哆B險(xiǎn)通常有多個(gè)賬戶，計(jì)算分析還要涉及權(quán)重。但畢竟是同一個(gè)團(tuán)隊(duì)在操作，給公司賺的錢應(yīng)該和為客戶賺的比例相當(dāng)。”

　　 如果以市場(chǎng)上唯一的只包含一個(gè)賬戶的投連險(xiǎn)為參考指標(biāo)，新華人壽旗下的“創(chuàng)世之約”去年的增長(zhǎng)達(dá)到130.8%，與110%的增長(zhǎng)比較接近。