隨著第二批年金管理資格的公布，市場競爭無疑更加激烈 資料圖相對于保險資金而言，企業(yè)年金的投資渠道較為狹窄，對風(fēng)險的要求程度也更高。因此，對其而言，一級市場自然是不二之選。

　　2007年，企業(yè)年金“打新”規(guī)模實(shí)現(xiàn)了令人側(cè)目的翻番增長。根據(jù)Wind資訊最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2007年全國共有94個大型企業(yè)年金計劃參與了首發(fā)、增發(fā)的網(wǎng)下申購（基本以首發(fā)為主），累計申購動用資金達(dá)到387.3億元，與2006年57.72億元的數(shù)據(jù)相比，增幅達(dá)到了570%。

　　2007年企業(yè)年金“打新”累計獲配投入資金前五位

　　名次機(jī)構(gòu)名稱獲配投入資金

　　第一位淮南礦業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司企業(yè)年金計劃6569萬元

　　第二位淮北礦業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司企業(yè)年金計劃5978萬元

　　第三位江蘇交通控股系統(tǒng)企業(yè)年金計劃4503萬元

　　第四位馬鋼企業(yè)年金計劃3701萬元

　　第五位中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司企業(yè)年金計劃2873萬元

　　數(shù)據(jù)來源：根據(jù)Wind相關(guān)數(shù)據(jù)綜合整理而成

　　⊙本報記者 黃蕾

　　去年下半年新股密集發(fā)行，可謂將企業(yè)年金對“打新”的熱情推高到極致。盡管出手仍不及保險資金闊綽，但也算是全情投入、傾盡全力。

　　參與主體：煤礦企業(yè)最活躍

　　2007年不僅是保險資金的投資年，也是企業(yè)年金投資的發(fā)力年。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2007年大型企業(yè)年金參與首發(fā)、增發(fā)網(wǎng)下配售累計獲配投入資金4.86億元，而這一數(shù)據(jù)是2006年（2.42億元）的兩倍。參與2007年“打新”的企業(yè)年金計劃數(shù)量，也在2006年15個的基礎(chǔ)上迅速膨脹至94個。

　　事實(shí)上，企業(yè)年金參與一級市場的熱情程度亦是整個年金市場不斷擴(kuò)容的有力佐證。從Wind數(shù)據(jù)獲配明細(xì)表來看，94個企業(yè)年金計劃即代表94家企業(yè)購買了企業(yè)年金，每個計劃又細(xì)分為單筆申購項目。

　　不難發(fā)現(xiàn)，在近百家參與“打新”的企業(yè)中，大多數(shù)為大型國有企業(yè)，其中，屬煤礦、能源、港口、IT類企業(yè)較為活躍。私營企業(yè)、外資企業(yè)則難覓蹤影，金融類企業(yè)亦屈指可數(shù)。業(yè)內(nèi)人士分析，這與現(xiàn)時年金市場的參與現(xiàn)狀息息相關(guān)。

　　在累計申購動用資金量方面，淮南、淮北兩家礦業(yè)集團(tuán)公司分別以約57億元、51億元位列第一、二位，占整個年金盤子的近1/3。排名第三至第五位的分別是江蘇交通控股系統(tǒng)（46.4億元）、聯(lián)想集團(tuán)（23.7億元）、馬鋼集團(tuán)（23億元）。申購動用資金超過10億元的還有徐州礦務(wù)集團(tuán)（15.6億元）、陜西煤業(yè)化工集團(tuán)（14.4億元）、廣東粵電集團(tuán)（13.5億元）。

　　獲配投入資金的排名表再次凸顯出煤礦企業(yè)的活躍程度。淮南、淮北兩家礦業(yè)集團(tuán)以及江蘇交通控股系統(tǒng)再次占據(jù)前三個席位，獲配資金分別為6569萬元、5978萬元、4503萬元。在以煤礦、能源、港口類企業(yè)為主的獲配資金排名表上，記者還發(fā)現(xiàn)了兩家金融機(jī)構(gòu)中國財險（第5位）和招商銀行（第11位）的身影。

　　參與首發(fā)配售次數(shù)方面則相對參次不齊，最多的如淮南礦業(yè)集團(tuán)共參與了98次首發(fā)配售，只參與1次首發(fā)配售的企業(yè)年金計劃也有13個之多。

　　記者從多家養(yǎng)老保險公司及保險公司了解到，隨著私營企業(yè)、外資企業(yè)購買年金意識的加強(qiáng)，相信2008年企業(yè)年金參與主體的結(jié)構(gòu)將更加多元化，不過，壟斷行業(yè)企業(yè)的主導(dǎo)優(yōu)勢仍難撼。

　　管理機(jī)構(gòu)：銀行保險唱主角

　　企業(yè)年金“打新”資金激增的背后凸顯的是年金“管家”的迅速擴(kuò)容，因?yàn)椋�企業(yè)年金的申購都是通過銀、證、保等管理機(jī)構(gòu)協(xié)助完成的。2005年8月第一批37家企業(yè)年金“管家”的誕生，引燃了我國企業(yè)年金商業(yè)化運(yùn)作的第一輪發(fā)展高峰。

　　然而，掘到第一桶金的并非多數(shù)。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，參與“打新”的94個企業(yè)年金計劃的“管家”，基本由銀行、養(yǎng)老保險公司、基金三類機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)，由于角色分工明確，以“2＋2”的年金管理模式居多。

　　在這三類機(jī)構(gòu)中，只有10多家機(jī)構(gòu)比較出挑，由于托管人非銀行不可的規(guī)定，銀行的活躍程度也更為明顯。據(jù)記者粗略計算，在94個企業(yè)年金計劃中，工商銀行、中國銀行、招商銀行、建設(shè)銀行、光大銀行出現(xiàn)的頻率最高，其次為太平、平安兩家養(yǎng)老保險公司，以及嘉實(shí)、華夏、南方等幾家基金公司。

　　在一位業(yè)內(nèi)人士看來，不同行業(yè)中的年金“管家”有著各具特色的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，并在此基礎(chǔ)上形成了它們參與企業(yè)年金市場競爭的角色與戰(zhàn)略。相對來說，銀行、養(yǎng)老保險公司之所以成為年金“管家”中的領(lǐng)跑者，主要因?yàn)殂y行在托管人方面有著不可比擬的優(yōu)勢，在賬戶管理上也有長期的管理經(jīng)驗(yàn)和完善的賬戶管理系統(tǒng)；而養(yǎng)老金公司專為企業(yè)年金業(yè)務(wù)而成立，其人才培養(yǎng)專業(yè)化、經(jīng)營獨(dú)立性、服務(wù)專業(yè)性和主動性的特征會更加明顯。

　　而隨著第二批年金管理資格的公布，市場競爭無疑更加激烈。對于意欲購買企業(yè)年金的企業(yè)來說，在資格管理人選擇上將有更多的彈性。“優(yōu)勝劣汰”的競爭法則將貫穿于2008年企業(yè)年金市場。

　　投資基調(diào)：“安全”出擊

　　與保險資金形成鮮明對比的是，盡管企業(yè)年金參與積極性高，但是由于資金來源于大型企業(yè)本身，銀行、保險等只是充當(dāng)了“投資管家”的角色，因此申購的資金量比較低，獲配的數(shù)量也比較有限。這也構(gòu)筑了企業(yè)年金的投資基調(diào)——“安全”出擊。

　　以中石油首發(fā)為例，記者粗略計算下來發(fā)現(xiàn)，雖然有16個企業(yè)年金計劃參與了中石油的首發(fā)配售，獲配數(shù)量卻僅為2002萬元。其中，獲配最多的是淮北礦業(yè)集團(tuán)企業(yè)年金計劃，最少的是吉林亞泰集團(tuán)和中化重慶涪陵化工股份公司的企業(yè)年金計劃。

　　一家養(yǎng)老保險公司投資部人士告訴記者，相對資金充裕的保險資金來說，企業(yè)年金的投資風(fēng)格十分保守。“在現(xiàn)有法規(guī)的基礎(chǔ)上，投資一級市場還是二級市場，投資股票、基金、債券等不同領(lǐng)域的資金比例，主要取決于企業(yè)自身對風(fēng)險的偏好。”他告訴記者，相對來說，國有大型企業(yè)對風(fēng)險的厭惡情緒更高，在高風(fēng)險高回報與穩(wěn)健地保值增值之間，這些企業(yè)通常選擇后者。

　　而上述人士提及的現(xiàn)有法規(guī)指的是，《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（勞動和社會保障部23號令），它是指引企業(yè)年金投資大方向的“指南針”。該辦法第七章中明確規(guī)定，企業(yè)年金基金財產(chǎn)的投資范圍，限于銀行存款、國債和其他具有良好流動性的金融產(chǎn)品，包括短期債券回購、信用等級在投資級以上的金融債和企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票等。

　　某企業(yè)年金計劃受托人方面向記者表示，由于企業(yè)年金都是員工的養(yǎng)命錢，通常一個企業(yè)年金計劃中，有四分之一的資金被用于避險投資，投放于銀行活期存款、央行票據(jù)等領(lǐng)域，因此，實(shí)際用于權(quán)益類投資的企業(yè)年金資金規(guī)模相對有限。

　　在此大背景下，為最大限度使年金保值增值，大多數(shù)企業(yè)選擇了一級市場作為以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要途徑。事實(shí)也證明，2007年，一部分企業(yè)年金“管家”交出了不錯的“成績單”，以太平養(yǎng)老保險公司為例，截至2007年12月29日，該公司投資管理的企業(yè)年金投資收益率達(dá)到了60%左右。