2007年的資本市場，是獲得豐碩收成的一年。通過財富效應，2007年資本市場的熱度同樣傳遞給了保險業。就此，記者采訪了中國保監會政策研究室王瑛博士后。

　　⊙本報記者 盧曉平

　　上海證券報：請您總結下財富效應利好保險市場的主要特征。

　　王瑛：這一年，保險業適時調整了產品結構，保險的財富管理功能得到進一步挖掘。同時，產品結構的調整也帶來了市場結構的變動。保險股的高溢價更是吸引了眾多投資者的進入。

　　上海證券報：我知道，投連保險產品是今年非常熱銷的產品，也是保費收入重要貢獻者。您認同這個觀點嗎？

　　王瑛：當然同意。去年以來資本市場的持續向好，為淡出市場多年的投連險帶來了難得的發展機遇。同時，央行連續6次加息使得分紅和萬能產品的吸引力明顯下降。諸多的有利因素促使2007年投連險憑借財富效應，在儲蓄搬家大背景下迅速成長為保險市場的重要生力軍。多家壽險公司競相推出投連產品，一些非壽險公司也推出了準基金類產品。

　　與上一代投連產品不同，新一代投連產品的特點表現為：一是一般采用多賬戶的方式，客戶可以根據風險偏好的不同進行選擇；二是投資理念上類似“基金中的基金”（FOF），投資業績較好的基金；三是為避免代理人誤導，多以銀行或網銀為其主要銷售渠道。

　　數據顯示，1-10月投連產品保費收入300億元，同比增長500%，占壽險保費收入的7.4%，在個別外資保險公司占比甚至達到80%以上。

　　另外，地域特征明顯。在上海、北京等一些發達城市，投連險與保險市場冷暖的相關度表現的更為顯著，投連險的成敗成為決定市場格局的關鍵環節。面對基金產品和投連險強大的競爭力，保險公司紛紛通過特別紅利等方式提高分紅產品的吸引力。

　　上海證券報：據很多報道，外資保險是分享投連大蛋糕的主要參與者和獲利者。是這樣嗎？

　　王瑛：確實，借助投連和銀保渠道，外資保險保費收入實現了跨越式增長，并在一些區域市場改寫了外資保險公司的實力對比。

　　1-10月份，外資保險公司市場份額上升了1.71個百分點，為5.78%，在壽險市場的份額已達7.8%。2007年7月、8月，大都會集團和信諾集團接連通過其合資公司中美大都會、聯泰大都會和招商信諾，在單月保費上超越友邦。這其中，一個非常重要的原因在于以聯泰大都會、中美大都會、招商信諾為代表的外資壽險公司形成了較為穩固的銀保渠道。

　　另外，外資保險與外資銀行深度合作，聯手共同致力于高端客戶的開發，使得這些投連產品往往都具有高門檻、高件均保費等特征。

　　同時，不容忽視的是，在強大的渠道支持背后，外資保險的投連產品的確有其不可取代的優勢。一是與中資保險公司遍地開花的市場策略不同，外資保險投連產品主要銷售對象集中在高端客戶群；二是將投連產品內嵌為客戶理財計劃的重要部分，打包成一攬子理財服務。三是注重市場細分需求和保障功能，與中資保險公司投連產品多以意外、身故為給付標的不同，外資保險投連產品已經開始在保障功能上尋求突破，附加少兒成長及教育保障需求、重大疾病保險等。

　　可以說，面對同樣的市場機遇，中外資保險公司之間顯現出的較大差距，在更深層次上反映了長期以來中外資保險公司在市場策略、產品設計、渠道維護上存在的差距。同時，也可以預見，這將有力地推動中資銀保合作向深層次發展。

　　上海證券報：最近中國平安走出去成為富通單一大股東，而國內市場的并購也在不斷推進，對嗎？

　　王瑛：應該說，市場分享高估值，保險業并購活躍。

　　這得益于A股市場的整體高估值和保險股的稀缺，中國人壽和中國平安的股價不斷攀升，中國人壽更是成為全球市值最大的上市保險公司。保險股享受的高溢價，一方面吸引了社會資本和外資看好保險投資未來的增值空間，競相投資保險業。如，凱雷與保德信聯合收購太保19.9%的股權、意大利歐利盛金融集團收購合眾人壽24.9%股份，寧波聯合9000萬擬認購中安財險16.82%的股權。其中，合眾每股售出了9.9的高價。另一方面，保險中介領域的并購也異常活躍，蘇黎世金融服務集團購買百合保險經紀有限公司24.5%，IDG為華康金融注資2500萬美元，美國安泰集團全資并購香港佳健環宇曲線進入內地市場。