理財周報記者 蔡嵩婷/文

　　退保，一個保險公司相當敏感的話題，在今年資本市場熱潮的驅趕下，成了保險公司不得不面對的一個問題。

　　從上海保監局公布的數據顯示，今年第一季度上海市場的退保金額達到18億元，而上半年上海的退保率達到27.29%，其中分紅險的退保率居第一位，為30.26%。

　　高退保率說明什么？證監會為什么要求上市保險公司披露退保率？保險企業又是怎么看待退保率這個概念的？

　　大牛市引發高退保率

　　保險公司信息披露問題由來已久，在美國上市的中國人壽就曾因隱瞞母公司巨資違規而遭到起訴。

　　而在保險公司的各種信息中，退保率、退保金額是最諱莫如深的數據之一。無論是保監會、各地保監局的各類報告，還是保險公司經營業績報告，都極少提及退保金額和退保率。

　　為了保護投資人的利益，今年8月28日，證監會就上市保險公司信息披露發布了針對性規定，《公開發行證券的公司信息披露編報規則第4號——保險公司信息披露特別規定》，要求上市保險公司需定期披露壽險產品的退保率等內容。

　　從目前A股市場上僅有的兩只保險股來看，中國人壽和中國平安都在今年第三季度報表中按照規定公布了企業的退保金額。

　　另外一些保險公司相關負責人也表示，由于股市的資金擠出效應，今年以來各大保險公司都遇到了退保率大幅度增加的情況。但是卻沒有保險公司愿意透露具體數據。

　　退保率高隱藏風險

　　一邊是證券監管部門的高度重視，一邊是公司方的遮遮掩掩，作為重要經營數據的退保率到底代表著什么？

　　“風險，退保率背后隱藏的是風險，公司經營的風險、管控的風險。”一位業內人士向

理財周報記者解釋。

　　最關鍵的問題在于如果保險公司突然遇到大面積退保，那么就與銀行遭遇擠兌一樣危險。

　　因為保險公司收到客戶的保費之后，會先扣除一部分運營費用，然后提取一定比例準備金，剩余部分將用于資本運作。根據不同的精算假設和方法，準備金主要為客戶提供保障，“也不排除一些產品設計時就將退保概率計算在內，對準備金進行規劃，但這種情況非常少。”精算師齊先生告訴記者。

　　因此，退保所需金額主要由運作中的資產負擔。“保險公司在運作資產時主要考慮三個問題，分別是安全性、收益性和流動性。其中流動性主要針對應付退保和突發賠付。如果保險資產投資流動性不足，就無法應對短時間大面積退保；一旦短時間遇到大面積退保，就會對保險公司資產流動性造成巨大考驗，甚至會影響到企業資金整體運作。”齊先生這樣分析。

　　除了嚴密控制退保比例之外，保險公司還會針對退保合同的銷售渠道和產品種類進行風險管控。

　　如果某一銷售渠道發生大面積退保，那么很可能存在虛假銷售的問題。這種情況對于業內人士而言，早就心知肚明。某些代理人為了完成任務，會在考核期末制造虛假保單，等到考核期過去，投保人則會立即退保，其中產生的差額會由代理人填補。另一種由代理人造成的退保，就是誤導銷售。由于這種情況對于保險公司和保險行業都會造成很大負面影響，所以無論是企業還是監管部門都對這個問題進行了嚴格控制。

　　除了虛假銷售問題，還有可能是產品與市場環境和客戶認知間存在差距。例如2002年的投連險風波，主要是投保人對于產品性質了解不夠造成的，而當初那些沒有退保的客戶如今也是賺得盆滿缽滿。

　　無論是銷售渠道質量問題還是產品與市場銜接問題，都會對保險公司營運造成風險。因此，退保率高低可以從一方面反映保險公司的管理能力和水平，是保險公司品牌建設中一個非常重要的考核指標。

　　平均退保率控制在個位數比較正常

　　“籠統的數據只能反映企業大致的管理、經營能力；如果要進行細致分析，或是對于經營中存在什么問題進行考察，沒有分渠道的統計數據，完全沒有意義。”一位業內人士告訴記者。

　　以今年為例，退保者中以追求更高收益率者為多，因此受沖擊最大的是儲蓄類、收益類銀保產品。而銀保產品的另一大特點就是以躉繳為主，一旦發生退保，額度就會顯得非常大。

　　“一般情況下，對于一份長期保單而言，第一、二年的退保率相對較高，隨后逐年遞減。目前個險渠道第一年的退保率能控制在10%以內算得上好成績了。”

　　另外，由于不同產品所需的準備金比例不同，所以一個概括的退保率根本無法反映企業資金運用受到的壓力。

　　一位資深精算師告訴理財周報記者，儲蓄型產品和躉繳型產品的準備金率相對較高，真正計入保險公司收益的非常有限，因此這些產品所繳納的保費中用于投資的比例最低。如果這類產品發生退保，不會在短時間內對資金運作帶來很大影響。

　　另外，退保情況每年都會出現，“如果平均退保率控制在個位數，那么保險公司是可以接受的。”一位業內人士告訴記者，“也就是說如果沒有特定社會因素，一般不會出現高退保率；一旦發生特定社會請況，也是保險公司無法控制的。”

　　而今年資本市場出現的大牛市行情和銀行利率持續上升的情況，正是這位內部人士口中的“特定社會因素”。“這只能說明中國投保人保險意識和對保險理解不夠，理財的方式不夠理性，所以才會放棄保障。就像今年銀行的很多存款也被擠出，并不能說明銀行或者儲蓄出了什么問題。”

　　那么為何在麥肯錫的報告中，中國保險市場的退保率遠高于美國市場呢？一位業內人士解釋說：“這與中國保險市場的發展有關。目前中國保險市場還處于發展前期，每年的新保單數量極高，這部分中的退保率又是所有保單中最高的，因此造成整個退保率較高。同時，中國人對于保險的認識還不足，幾乎不具備美國投保人那種保險意識和需求，這也是退保率普遍高于海外成熟市場的原因。”

　　在這輪退保大潮中，保險公司也并不是無所作為，以分紅型、儲蓄型產品為主的中資公司，已經開始調整產品結構，積極應對市場需要，推出投資連結型險種。同時提升原有分紅險的

競爭力，根本辦法就是提高分紅，以消除人們印象中分紅不明確、分紅低的缺點。繼新華人壽派發10億元現金紅利之后，泰康也發布了派發18億元紅利的消息。

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