北京報道 本報記者 孫軻 實習記者 董瀚

　　股市的頻繁振蕩正考驗著投資者的心理承受能力。

　　突破5300點關口后,9月11日,上證綜指直降241點,后又在次日小幅攀升。華夏基金稱,中國A股市場的估值水平已處于全球股市的高端,長期而言有向下修正的壓力。

　　而此時,國內壽險市場上投資連結保險產品卻越戰越酣。

　　9月11日,中國保監會下發<關于加強投資連結保險銷售管理有關事項的通知>,針對2007年以來投連險銷售增長較快,卻依舊存在銷售誤導的情況敲響警鐘,要求各壽險公司加強銷售隊伍管理和信息披露管理,并在回訪內容中包括向客戶確認費用扣除情況和提示投資風險。

　　按照今年4月保監會下發的新版投連險精算規定要求,自10月1日起,各壽險公司都必須按照新規定推出新版投連險產品。大限將至,很多公司已陸續在費用收取和風險保額上進行了調整。

　　血拼殺手锏:降費用、增賬戶

　　9月8日,平安人壽在北京、上海等20個城市推出新版投連險產品。在其的三個投資賬戶——"平安發展投資賬戶"、"平安基金投資賬戶"和"平安精選權益投資賬戶"——中,客戶可以根據自己不同的風險偏好進行賬戶間轉換,調整各賬戶的分配比例,每年的免費賬戶轉換機會達12次。

　　免費賬戶轉換在新版投連險中并不罕見,友邦、瑞泰等合資壽險公司推出的新版投連險都在這方面采取了相同的策略,而太平、泰康等中資壽險公司也都提供了次數不等的免費賬戶轉換。

　　"太多的免費賬戶轉換機會并沒有太大必要,但畢竟降低了客戶的購買成本,而初始費用的降低是更加吸引客戶的關鍵。"一壽險公司銀保部經理表示。

　　初始費用的大幅降低成為新版投連險的突出特點,這與新的精算規定要求不無關系。<規定>要求,躉繳保險費形式的投資連結保險初始費用的比例上限,5萬元以下部分不得超過10%,5萬元以上部分不得超過5%。

　　改進后,市場上的多款投連險產品都大大低于5%的上限,分布在1%—3%的區間不等,而友邦保險的"聚財寶"投連產品更是以零初始費用加上1%或1.5%的增值金獎勵吸引客戶。

　　上述銀保部經理表示,"部分第一代投連險產品的期繳首年初始費用高達70%,新投連險初始費用的大幅降低,意味著投資賬戶資金明顯增加,使投連險與基金可以做一番較量。"

　　另一項大幅降低的是退保費用。目前市場上在售的新版投連險雖各年度退保費用稍有不同,但基本都維持在5%水平之下,與保監會規定的退保費用比例10%的上限有很大距離。此外,對于<規定>中關于"投資連結保險資產管理費年度百分比最高為2%"的要求,各公司也基本維持1%—1.5%的水平。

　　與此同時,各公司紛紛以增加投資賬戶來吸引投保人的目光。

　　今年5月,信誠人壽在原有4個投連賬戶的基礎上又新增3個,共可提供7個風險與潛在收益各不相同的投連賬戶供客戶選擇,成為目前國內市場上投連險投資賬戶最多的保險公司,而9月初在北京開售投連險的生命人壽則也配置了多達6個賬戶。

　　信誠人壽北京分公司總經理方志男表示,新增的3個賬戶都是配置型賬戶,即每個賬戶都是多種債券和

證券投資基金的組合,是基金中的基金。其中,兩個賬戶投資于證券投資基金的比例分別達到60%和80%,客戶只要根據自身投資目標期和風險承受度的不同,直接選擇合適的賬戶即可,無需再費心搭配組合。

　　另一壽險公司銀保部負責人則稱,費用降低和更多賬戶的選擇是新版投連險吸引客戶的兩大殺手锏。

　　生命人壽模本:挑公司

　　大幅降價的背后,投連險到底能給保險公司帶來多大收益,正成為業內爭論的焦點。

　　生命人壽企劃培訓室一人士在接受采訪時透露,"保監會批準的生命人壽投連產品躉繳初始費用是5%,但我們最終確定為僅收1%,一方面是為了優惠投保人,讓更多的錢進入投資賬戶,另一方面,公司計劃沖擊H股,所以要擴充公司的保費規模和資本量。"

　　"其實投連險給公司帶來的收益是很少的。"該人士坦言。

　　對于降價,生命人壽北京分公司銀行代理部助理經理易東認為,隨著保險公司資產管理能力的提高和保險業資金規模的擴大,保險公司比以前更具議價權,開始有能力與基金公司開展主動深入的合作,在取得最有利的價格后,將降低的成本讓利于保險客戶,"這也是投連險具備降低費用空間的原因之一"。

　　自瑞泰人壽首開"基金的基金"這一投連險投資方式的先河后,國內壽險公司開始逐步開拓與基金公司的新型合作方式。

　　易東介紹,在生命人壽的6個投連險投資賬戶(穩健型Ⅰ、Ⅱ、平衡型Ⅰ、Ⅱ、進取型Ⅰ、Ⅱ)中,三大類型的Ⅰ號賬戶分別與泰達荷銀、海富通和華夏基金三家公司展開戰略合作,只從這三家公司挑選合適的基金產品進行相應賬戶的投資。

　　"所謂戰略合作不再是采用以往單純挑選基金產品的方式,而是首先經過多方面考量選出基金公司,然后選擇該公司合適的產品,一方面可以獲得較低的費用水平,另一方面它們必須按約定提供最低的收益保障。"易東稱。

　　三家戰略合作伙伴也并非一成不變。易東透露,初期與三家基金公司簽定的合同是半年,"如果他們不能達到約定的收益水平,這也便于我們更快地進行調整"。

　　先選公司再選產品的模式,同樣運用于生命人壽另三個投連險投資賬戶。生命人壽會每個月對國內基金公司進行大排名,選擇前10家公司的產品進行保險資金配置。

　　生命人壽其實已不是首家與基金公司展開戰略合作的保險公司。據知情人士透露,此前信誠人壽已選擇了將投連險保費直接交由信誠基金和中信基金進行投資運作的方式。

　　"對于沒有專業保險

資產管理公司的中小保險公司來說,進行這類與基金公司戰略合作是一個不錯的選擇。"業內人士評價說。