內幕交易以及市場操縱行為一向被視為阻礙資本市場健康發展的“毒瘤”。對于這些行為的“毒性”，無論是監管者還是投資者，其實都有清楚的認知。近幾年來，盡管管理部門和司法機構對于內幕交易及市場操縱行為的打擊力度在不斷加強，但坦率而言，市場治理尚未取得根本上的突破。

　　不過，可以樂觀看到的是，內幕交易等違規違法行為的空間在繼續被壓縮。相關各方不斷釋放出的打擊信號，將對整肅資本市場秩序起到明顯的震懾作用。這些信號，從近日的一些消息中便可看出。比如，為提高證券期貨監管系統稽查辦案能力，中國證監會近日就內幕交易和市場操縱案件調查及認定組織了專題培訓。又如，有消息稱，最高人民法院已經啟動有關內幕交易和操縱市場行為的司法解釋起草工作，證券民事賠償正悄然全面解禁。

　　要理解相關部門為何痛下決心，將內幕交易等行為驅趕入越發狹小的空間里，必須從加強監管于金融發展至關重要的意義層面來認識。胡錦濤總書記在8月28日舉行的中央政治局第43次集體學習上指出，金融越發展越要加強監管。要堅持把金融監管作為金融工作的重中之重，加快金融法制建設，完善金融監管體制機制，改進金融監管方式和手段，不斷提高監管能力和水平。這個講話，將金融行業的基本運行規律清晰地揭示出來，將監管的意義揭示出來。講話延伸出的意思是，若缺少更為有力的監管，中國也就很難成長出一個健康成熟的金融市場。

　　要理解相關部門下大決心，更拿出實際動作，以進一步打擊內幕交易等違規違法行為，須從當前

證券市場十分活躍，違法違規現象有所抬頭的背景去思考。今年以來，證券市場管理層與司法機構一起出手，打擊市場亂象，已經取得了一些成績。人們很容易想起一些影響很大的案例，如基金經理唐建被立案調查，繼而使得被業界視為潛規則的“老鼠倉”行為現行；又如前不久，廣發證券原總裁董正青因涉嫌內幕交易、泄露內幕信息被捕，一個金融界精英栽倒在充滿利益誘惑的資本舞臺上。

　　顯然，資本市場監管現已取得的一點成績，但與當前繁重的管理任務相比，并不值得過多稱道。中國

證監會副主席范福春最近有個總結，對當前市場違法違規行為諸多新表現作了梳理，點出了癥結所在。范福春表示，股份“全流通”后，相關各方對股價更為關注；公司并購、資產重組越來越多，各種內幕信息自然會增多；市場規模擴大，投資者交投活躍，通過各種方式影響股價并從中獲利的動機隨之增強。簡言之，隨著證券市場的發展，交易更為活躍，誘惑更多，如果相關人士缺少主動抵制誘惑的“免疫力”，加上監管制度不夠完善，監管手段和監管水平還有待豐富與提高，則內幕交易等行為必會從縫隙中滋生，繼而傷害投資者利益與信心，影響市場的健康發展。

　　無疑，要徹底打贏市場秩序治理的戰役，管理者須進一步完善監管制度。必須承認，當前制度建設還有疏漏之處，如我們一直呼吁的集體訴訟及舉證責任倒置等，尚在懸置之中。如果這些關鍵制度不能得到完善，很可能出現的現象是，即便資本市場中黑幕重重，但管理者查找證據時卻會有心無力，利益受害者也只能望而興嘆。因此，從制度建設的角度看，證券民事賠償日益解禁，內幕交易和操縱市場的行為亦可在法院立案，這顯然是一個進步。其意義不僅表現于內幕交易等行為可能在事后被追查而受到懲罰，也表現于事前的震懾作用。在一個日益清明的市場環境里，市場參與者在利益誘惑與違規違法成本之間，當更容易作出取舍。

　　改進監管方式、提高監管水平則是完善監管制度之后邏輯上的遞進。正因為對內幕交易或市場操縱案件的調查、認定和處理，成為證券監管領域的世界性難題，因此，若沒有一支強有力的監管隊伍，沒有一套縝密的監管辦法和手段，面對市場中各類狡猾詭異的內幕交易或市場操縱行為，管理者恐怕同樣也是有心無力。這種無奈心態，相信很多人都有所體會和感悟。

　　如此，中國證監會專門針對內幕交易和市場操縱案件調查及認定組織的專題培訓，也就更有現實的意義。資本市場的監管之路不會坦蕩易行，市場治理工作也不會一蹴而就。類似這種具體的、扎實的培訓，將成為未來市場更為健康的重要基礎。

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