江南
昨日，證監(jiān)會審核通過中國平安保險(集團(tuán))股份有限公司(2318.HK，下稱“平安”)發(fā)行A股�！兜谝回斀�(jīng)日報》獲悉，目前平安正著手開展路演和詢價工作。多家機(jī)構(gòu)表示，作為A股市場第二只保險股，平安的發(fā)行定價可以參照中國人壽(601628.SH，2628.HK)的模式。
招商證券高級投資經(jīng)理廖郁告訴本報，按照正常的IPO程序，平安可以在春節(jié)前完成路演、詢價以及發(fā)行，正式上市應(yīng)該在春節(jié)后。
和“保險第一股”中國人壽不同，平安發(fā)行A股有現(xiàn)成的定價參照對象。國泰君安(香港)保險行業(yè)分析師羅景對本報表示，平安A股的發(fā)行價可以主要參照中國人壽的定價方式，以“公告招股意向書前30個交易日H股均價的95%”為基準(zhǔn)。按此推算，平安A股的發(fā)行價應(yīng)該在38元(人民幣，下同)左右。廖郁告訴本報，平安A股的發(fā)行定價參照中國人壽的方式比較合理。
多家機(jī)構(gòu)表示，仍然看好平安A股相對于H股的溢價。中國人壽開盤當(dāng)天遠(yuǎn)超發(fā)行價的一幕也將在平安身上重演。羅景表示，如果平安A股定價在38元左右，上市首日開盤價格完全可能在60元以上，而目標(biāo)價則可看得更高，主要取決于各機(jī)構(gòu)資金博弈的結(jié)果�？偟恼f來，保險股獲得長期看好。
令人關(guān)注的是，平安是否也會出現(xiàn)中國人壽A股與H股的較大價差現(xiàn)象。
香港大福證券高級分析員李建雄對本報表示，保險公司A股與H股的聯(lián)動性將越來越小，甚至?xí)霈F(xiàn)背離現(xiàn)象，因此平安出現(xiàn)A股價格遠(yuǎn)高于H股價格的情況不足為奇。李建雄表示，大福證券看好平安A股的潛力，發(fā)行價在40元以上也屬正常。大福證券最近調(diào)低了平安H股和中國人壽H股的目標(biāo)價分別至35港元和20港元，認(rèn)為從全球范圍來看它們的股價已經(jīng)偏高。
羅景對此持相反看法。他認(rèn)為，中國人壽的A股與H股聯(lián)動性不強(qiáng)，主要原因是內(nèi)地股市與香港股市不同的資金環(huán)境和供求關(guān)系，使A股比H股呈現(xiàn)出一定溢價。而從經(jīng)營狀況和發(fā)展前景看，內(nèi)地保險公司的A股和H股都有較大的上漲空間，不會長期出現(xiàn)A股與H股價格背道而馳的現(xiàn)象。
羅景認(rèn)為，不能簡單地把內(nèi)地保險公司的估值水平與全球保險公司作比較。后者已經(jīng)經(jīng)歷早期迅速的業(yè)績增長階段，目前壽險業(yè)務(wù)平均增長率僅2%~3%，而平安和中國人壽等內(nèi)地保險公司正處于業(yè)績高速增長期，壽險業(yè)務(wù)年增長率在20%以上。
目前，國泰君安(香港)已將平安H股和中國人壽H股的目標(biāo)價分別調(diào)高到45港元和29.8港元。調(diào)高內(nèi)地保險股目標(biāo)價機(jī)構(gòu)還有摩根士丹利、瑞銀和花旗等。
昨日平安H股收盤價為38.35港元，比前一交易日上漲0.35港元。
