中人壽與國開行開私募債券先河

　　兩者合作開發并由中人壽全額認購國內第一筆美元定向債券

　　本報記者 俞燕 發自北京

　　作為國內最大的機構投資者之一，中國人壽保險股份有限公司(下稱“中國人壽”)頻推“首創”之舉。昨天，在香港聯交所發布的2006年中報里，中國人壽首次透露，其與國家開發銀行(下稱“國開行”)合作開發并全額認購的美元定向債券，是國內第一筆定向發行債券，從而開創了中國私募債券的先河。

　　據了解，國開行2003年首次在境內發行5億美元固定利率金融債券，2004年，再次發行一筆5億美元的境內美元債券，得到眾多國內機構投資者的積極響應，獲得1.3~1.5倍的超額認購。

　　中國光大銀行資金部有關人士表示，國開行這兩期境內美元債券，發行對象主要是

　　去年，保險資金被允許出海，境外美國債券成為其主要的投資品種。上述光大銀行人士認為，相對于境外美元債券來說，境內美元債券的利率具有一定的優勢。據了解，目前境外的美元債券利率為6個月 Libor+30bps，而境內的美元債券利率為6 個月Libor+40bps，兩者相差10個bps，對于投資者來說，不無一定的吸引力。

　　據了解，境內美元債券與國開行人民幣金融債券一樣，享有收益免征營業稅的優惠，而投資境外債券沒有稅收優惠。上述光大銀行人士表示，國開行的境內美元債券的發行人和投資人均為境內金融機構，只是幣種為外幣，因此，性質屬于內債，不在外債管理之列，應不占用外匯投資額度。

　　第一創業債券分析師劉建巖認為，國開行發行境內美元債券，既降低了籌資成本，調整國有企業外債結構，也在一定程度上緩解人民幣升值壓力。據了解，有關部門鼓勵在境內銀行間市場發行美元債券，用于置換國有大中型企業的高成本外債，以控制企業外債風險。