保險資金：境外投資大門開啟

　　將有2000多億資金進入國際市場　多家國外金融機構(gòu)希望提供服務(wù)

　　羅嵐　趙悅　朱瑾　李珅

　　截至2006年6月底，中國保險公司總資產(chǎn)已突破1.7萬億元，就保險資金運用問題，保監(jiān)會新聞發(fā)言人袁力近日表示，要充分利用國際金融市場，提高投資收益和國際影響。8月7日，中國保監(jiān)會正式頒布了《保險公司設(shè)立境外保險類機構(gòu)管理辦法》，規(guī)定國內(nèi)保險公司凡符合開業(yè)2年以上，上年末總資產(chǎn)不低于50億元人民幣等條件的企業(yè)，均可申請設(shè)立境外分支機構(gòu)、境外保險公司和保險中介機構(gòu)。這讓人們看到保險資金投資境外的大門正徐徐敞開。

　　內(nèi)在需求日益強烈

　　今年4月13日，中國

人民銀行就已公布境外淘金的政策信號——“五號公告”，公告中針對保險業(yè)的政策是“允許符合條件的保險機構(gòu)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品及貨幣市場工具，購匯額按保險機構(gòu)總資產(chǎn)的一定比例控制”。央行出臺開放資本賬戶的新政策，很多人認為是緣于當(dāng)前貿(mào)易順差、外匯儲備和國際壓力的背景。而國家外匯管理局相關(guān)負責(zé)人則指出，從根本上來看，這是外匯體制改革整個鏈條中的一環(huán)，目標(biāo)早就定了。業(yè)內(nèi)人士也分析說，中國在面臨外匯短缺時，當(dāng)然要先鼓勵流入。如今外匯儲備比較充裕了，政策上就要均衡資本的流入與流出。同時，就保險業(yè)的現(xiàn)狀來看，資產(chǎn)投資渠道極為有限，國內(nèi)固定收益產(chǎn)品的收益率近年也一直很低，因此境外投資的內(nèi)在需求日益強烈。

　　其實早在2004年，保監(jiān)會和央行聯(lián)合發(fā)布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》，允許保險自有外匯資金投資境外銀行存款、債券等一定范圍的金融工具；2005年6月，保監(jiān)會又宣布，允許保險外匯資金投資中國企業(yè)境外發(fā)行的股票，將投資方向逐步推向高風(fēng)險資產(chǎn)。但那時“出海”的口子開得小，只有中國平安保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司等幾家獲準(zhǔn)使用自有外匯資金投資有限的領(lǐng)域，主要是投資中國企業(yè)在境外上市發(fā)行的股票。今年出臺的“五號公告”開始允許購匯，從投資額和投資領(lǐng)域上都較前有了更大層面的開放，因此，被業(yè)界稱為是“開閘放水”之舉。

　　各大公司積極備戰(zhàn)

　　“公告”公布后，保險公司的反應(yīng)積極又審慎。中宏人壽投資部總監(jiān)沈良形容這是一個“一則以喜，一則以懼”的消息。喜的是除動用自由外匯，還可購匯投資海外品種繁多的金融產(chǎn)品，懼的是在海外投資時要更好地平衡

匯率風(fēng)險。同時，各大保險公司在觀察中，也積極備戰(zhàn)。據(jù)悉，雖然目前央行還未最終公布符合條件的保險機構(gòu)的名單，但大家已著手研究境外投資的可行性和操作性，并對比其在國內(nèi)投資的收益率，通過測算研究，為進一步投資海外市場做好準(zhǔn)備。中國人壽和中國平安先后表示要在香港設(shè)立資產(chǎn)管理公司，負責(zé)公司所有的海外投資及管理業(yè)務(wù)，一旦政策落實，保險資金將第一時間走出國門。

　　與保險公司相比，海外金融機構(gòu)顯得更為活躍。早在2005年，平安保險公司海外投資中，就有一部分交由境外機構(gòu)代為運作，這種把部分資金以托管形式交給熟悉國際市場的境外機構(gòu)打理的方式，被分析家認為將是今后保險公司海外投資的一個基本模式。近期保監(jiān)會透露，將允許保險資金投資境外市場額度可以達到保險總資產(chǎn)的15%，其中包括購匯和自有外匯，這樣算來，預(yù)計將有2000多億元人民幣的保險資金涌入國際金融市場，這塊大

蛋糕引起關(guān)于保險資金海外托管權(quán)的爭奪。據(jù)了解，最近已有多家保險公司接到新加坡、英國、德國等國金融機構(gòu)為其海外投資出謀劃策的熱情函電，有的甚至直接找上門來提供服務(wù)。

　　保險資金投資境外的步伐是大還是小？國家外匯管理局局長胡曉煉認為，要循序漸進：第一步，先允許保險公司投資于風(fēng)險比較小的固定收益產(chǎn)品和貨幣市場工具。如果這第一步走得好，那么擴大投資產(chǎn)品和領(lǐng)域并不很遙遠。她還表示，境外股市行情雖然近來比較好，但如果風(fēng)險管理不善的話，投資風(fēng)險可能會大。所以，要一步一步來。

　　風(fēng)險防范任重道遠

　　對于中國保險業(yè)而言，資金境外投資仍是一個陌生的領(lǐng)域，不免遇到人才儲備單薄、對投資環(huán)境、投資品種認知度欠缺等問題，還可能會面臨政治、市場、利率、流動性等多方面的風(fēng)險。中國保監(jiān)會主席吳定富指出：“隨著保險業(yè)投資渠道的進一步放寬，保險資金將開始涉足許多全新的領(lǐng)域。而新的投資渠道就意味著新的風(fēng)險。”他認為，如果只看到投資渠道放開可能帶來的投資收益的改善，而看不到相伴而來的新的風(fēng)險，那么不斷放開投資渠道，對保險業(yè)來說將是危險的。

　　在諸多風(fēng)險中，專家認為當(dāng)前匯兌風(fēng)險尤為突出，因保險公司投資時要面對不同國家匯率間相互變動造成的投資組合風(fēng)險，“管理匯率險是保險公司面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。”泰康人壽的一位高管分析說。此外，中國保險業(yè)還將因國內(nèi)國際兩個市場、兩個監(jiān)管體系和兩套法律體系的碰撞，而遭遇到相應(yīng)的法律風(fēng)險。

　　雖然諸多風(fēng)險存在，但境外投資是保險業(yè)必經(jīng)的成長之路。畢竟只有主動地去應(yīng)對，才能積累管理風(fēng)險的能力，最終有效地防范風(fēng)險。