本報記者 唐君燕 上海報道

　　中國太平洋保險集團(下稱“太保集團”)正在啟動一系列的變革：發行20億元次級債補充資本金、更換壽險公司董事長、重啟整體上市等。這是繼今年3月太保集團突發復旦太平洋金融學院資金鏈困境之后(詳見本報3月20日《8年“王朝”飄搖 太保變盤臨界點》)，太保集團所采取的重大舉措的一部分。

　　本報獲悉，太保集團20億元的次級債已在7月5日低調發行。而保監會也批準了新任太平洋人壽保險股份公司董事長金文洪的職務核準。此外，太保集團也正全力推進整體上市，計劃11月底在香港招股。

　　補充資本金

　　“集團沒有授權我們就發行次級債發表任何意見�！碧�保人壽相關部門人士稱，有關次級債所有情況，都只能由董事長出面發布。

　　盡管太保集團不愿就發行次級債置評，但20億元的發債規模還是創下了一個新紀錄。

　　另據太保有關人士透露，這次發行次級債的全過程都由太保集團董事長和總

精算師一手操辦。公開資料顯示，太保壽險共發行20億元固息次級債，期限10年，發債目的是用以補充資本金不足。這次太保人壽的次級債債附發行人可贖回選擇，前五年的年利率為3.75%，發行人在第五年末有權選擇贖回，如果發行人不行使贖回權，從第六年起，年利率將在3.75%的基礎上再加200個基點。

　　近年來，由于早期壽險業務的大規模市場擴張，太保集團和太保人壽一直受困壽險資本金不足導致的償付能力問題。特別是2004年8 月保監會對已經連續3年償付能力嚴重不足的太保人壽公司采取了暫停批設分支機構的措施。

　　按照保監會2003年3月24日頒布的《保險公司償付能力額度及監管指標管理規定》計算，太保人壽在2004年資本不足的情況已經相當突出，而且資本充足率也是遠遠低于國際水平，這還是在沒有考慮到未來可能出現的更多虧損的情況下。

　　太保集團其實早就意識到發展中的軟肋。加快和外資合作伙伴的談判成為太保隨之的首要任務。而從2004年6月美國私人投資基金凱雷放出計劃以4億美元注資太保全資控股公司太保壽險，獲得太保壽險24.975%股份風聲開始，到2005年12月19日正式簽署協議，雙方以平均對等方式向太保人壽注資66億人民幣。不過，值得慶幸的是，一番波折之后，在保監會規定的整改大限到來之際，太保壽險終于把累計近90億人民幣的償付能力缺口縮小到了不到30億，并達到了保監會規定的上年末凈資產5億的發債要求。

　　2005年底，太保集團方面人士稱，太保集團準備發行30億元左右的次級債，以補充資本金。當時說法是有關次級債發行方案正在由太保的財務部門負責制定。并且由于次級債是定向發行，彼時太保正在和招商銀行積極協商。在2004年4月9日，招商銀行的35億元次級債發行計劃中，太保集團曾因為是當時該行次級債惟一買家而名噪一時。

　　有業內人士表示，由于債券市場的利率持續走低，當時太保人壽發行次級債可能應該較早先的新華、太平等公司更為有利。而這點目前看來，如果順延到今年發行，債券市場的低迷也還是給了太保人壽次級債發行帶來不錯的利好環境。

　　顯然，在20億次級債發行之后，太保人壽的包袱則可以盡數卸下�！拔覀兘衲晟习肽暌呀浕謴土朔种�機構的設立資格�！碧�保壽險人士告訴本報。

　　同樣，對太保集團而言，在初步擺脫太保人壽巨大償付能力的資本障礙之后，整體上市已經可期。

　　此前，已有上海本地媒體引用消息人士表示，太平洋保險計劃最早至今年11月在香港股市掛牌上市，并且該公司已聘請投資銀行瑞銀為首次公開招股的財務顧問。

　　然而，太保集團能否在今年底或是明年初如期上市，仍存變數。

　　眼下，令素來不缺錢的太保集團頭痛的事情就是

復旦太平洋金融學院的后續資金到位問題。在3月份突遭資金鏈斷裂問題之后，金融學院已經大幅削減了今年的新生名額。受現有保險公司資金不能投資非保險業務以外實業的規定限制，太保集團并不能把集團的資金直接劃撥給金融學院。

　　此外，原本就錯綜復雜的太保集團股東結構究竟會怎樣重組，也都影響到太保集團最終的上市速度。知情人士透露，在上述問題沒有逐一厘清之前，究竟最后會是怎樣的一個結果，目前一切斷言都為時尚早。

　　來源：經濟觀察報網