2％的收益差誘惑：QDII放行保險做先鋒

　　本報記者 趙　萍 北京報道

　　4月13日，國家外匯管理局發布《關于調整經常項目外匯管理政策的通知》(以下簡稱“通知”)。

　　《通知》稱，為進一步滿足境內機構和個人的用匯需求，促進貿易便利化，自5月1

日起，取消經常項目外匯賬戶開戶事前審批，提高經常項目外匯賬戶限額；簡化服務貿易售付匯憑證，調整服務貿易售付匯審核權限。

　　這一消息對于保險業來說，堪稱重要利好。

　　2%的收益誘惑

　　4月12日，中國保監會主席吳定富曾透露，有關部門已經批準了保險資金的QDII資格，保監會會盡快出臺相關的政策措施。

　　“這是監管機構給市場傳遞出的重要信號�！比鹛┤藟郾ｋU公司上海分公司總經理應松說：“就好像原來上戰場只能用‘棍子’，現在可以用‘槍’了。”因此，預期的資金運用效率肯定會提高。

　　國泰君安(香港)

　　以剛剛發布了年報的中保國際為例，其年報顯示，2005年，下屬子公司中再國際全年投資收益為5.9%(2004年為6%)；另一家境內子公司——太平人壽保險公司的投資收益為4.3%(未包含匯兌損益)，而境外分析師按照不同統計方法計算得出的投資收益低于4%。

　　另一方面，按照國內保險資金最重要的投資渠道之一的債券投資收益分析，目前國內10年期國債的投資收益率在3%左右，而美國10年期國債的收益率在5%左右。如果不考慮

　　QDII先鋒？

　　雖然政策面的利好不斷，但真正落實到具體操作上，尚需時日。一家保險公司投資部總經理說，畢竟現在連自有外匯資金的保險公司的海外投資沒有非常大的進程。

　　截止到目前，除中國平安持17.5億美元外匯額度已經率先啟航外，只有中國人壽按照特事特辦的方法購買了中國建行在香港發行的H股。另外如中國人保、友邦保險等幾家已經向保監會提出海外投資申請的保險公司，都因為種種原因尚未拿到出海的通行證。

　　“對于QDII的政策，目前我們最關心的是相關政策細則何時出臺、對公司會有哪些資格要求、可以參與QDII的額度有多大、可以投資境外哪些投資品種等等問題。但政策出臺肯定沒那么快，所以短期內不會對保險公司或市場造成實質性的影響�！鼻笆鐾顿Y部總經理說。

　　按照他的估計，最初的額度不會太高，定在各保險公司上年末(或上季末)保險資金可運用余額的5%-10%較為合理。

　　至于投資品種，他說，根據2005年9月11日，保監會發布的《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》，目前外匯資金可以境外投資的品種限定為固定收益類，包括銀行存款、高信用級別債券、貨幣市場產品等，還有住房抵押貸款債券(MBS)、

　　“不過從分散風險、提高投資收益的角度講，對于上述投資品種，我們還有進一步拓寬的想法�！痹摽偨浝碚f。

　　對于外匯保單來說，現在似乎是個時機。

　　本幣兌換成外幣進行投資，難免會在換匯的過程中產生匯率風險以及換匯手續費，因此，外匯管制逐漸放開后，保險業可以考慮啟動直接以外匯計量的"外幣保單"。一位中國保監會內部人士說。

　　該人士進一步解釋道，國外的一些保險公司，資產配置通常在同一幣種下進行，用人民幣換匯再出境，不如通過銷售外幣保單，而直接獲取外匯，再進行海外投資，如此操作可以相應減少上述風險。

　　事實上，外幣保單一直被業內提及，正是由于國內有強制換匯的要求，使得外幣保單的存在似乎意義不大。監管機構也沒有推出外幣保單的動力，隨著外匯管制的逐漸放開，外幣保單成為可能，既可以減少國家外匯儲備的壓力，也可以對地下保單形成打壓，甚至是地下保單合法化。該人士稱。