吳定富警惕今年格外紅 保險新利差風險抬頭

　　本報記者 趙 萍

　　北京報道

　　2006年的壽險市場已經徹底從負增長的陰霾中走出。

　　根據中國保監會提供的最新統計數據，今年1-2月，全國累計實現保費收入997.24億元，同比增長29.18%。其中，壽險保費收入758.11億元，同比增長37.53%。尤其是2月份，全國各壽險公司共進賬326.28億元，與上年同期相比，增幅超過50%。

　　2006年的春天似乎格外眷顧保險業。然而，保費快速囤積的表象下，其他行業的金融風險正在不知不覺中向保險業滲透。

　　部分銀行風險轉移

　　據中國人民銀行統計，2005年末，金融機構存差已經達到9.2萬億元，占存款余額的32%。

　　從攬儲到惜貸，巨大的存差壓力下，銀行業的轉型已經悄然啟動。

　　“實現資產多元化、股權多元化的過程中，多年來累積在銀行業的風險也正在向其他行業轉移。”一位不愿透露姓名的金融界人士說。

　　該人士續稱，銀行轉移金融風險的兩大主要渠道，“好比一個人向外伸出的兩只手臂，一只伸向基金業、一只伸向保險業。”

　　2005年下半年，第一批銀行號基金公司陸續誕生，并迅即開張叫賣基金。

　　工銀瑞信、交銀施羅德、建信三家分別依附于工商銀行、交通銀行和建設銀行的基金管理公司，幾乎無一例外的成為2005年基金業的新寵，首發基金的募集份數創下了43億、48億和62億的好成績，而同期“非銀系”發行股票基金的首發卻史無前例地跌到3億-4億元。

　　與基金相比，銀行業的另一只手臂早已深入保險業。只是原來推動銀行代理保險產品的主要力量來自于保險公司，而現在已經換位為銀行。

　　“今年的銀保出奇地好，尤其是萬能險。”平安人壽北京分公司銀保部一位業務經理對記者說。據北京市保監局的統計，2006年1-2月，北京市場銀行代理實現保費22.2億元，同比增長87.1%，占壽險公司保費收入的31.7%。

　　而來自北京市保險行業協會的一份更為詳盡的數據顯示，今年1月份，僅通過銀行(含郵儲)代理銷售的萬能險保費就超過3億元，與去年同期相比，增幅竟高達1519%。

　　“而這僅僅是一個開始，銀行隨時可以通過大賣基金、熱銷保險，成功地轉移部分閑置存款，同時也成功地轉嫁了部分負債風險。”前述金融市場人士分析認為：銀行業潛在的金融風險有一部分從銀行業滲透或轉移到了保險業等領域，但并未在整個金融領域內被有效化解。

　　為什么“今年格外紅”？

　　在剛剛結束的全國保險監管工作會上，保監會主席吳定富在總結發言中，要求各地保監局針對今年前兩個月保費增長的突然加快進行認真分析，找出原因，并確保保險業平穩發展。

　　一位與會的保監局副局長告訴記者，他們已經有所察覺，并將主要原因歸結為各家公司再次啟動“開門紅”。

　　據他分析，2004年一季度，基金及理財產品熱賣等原因，直接或間接地導致了壽險保費負增長，于是，各家保險公司在2005年初對于大力推進“開門紅”失去了以往的興趣，有意識地回避理財產品的熱賣勢頭。2006年一季度，各家保險公司再度力推開門紅，是今年保費激增的主要原因。

　　至于為什么“年年開門紅，今年格外紅”，該副局長表示還要進一步研究。

　　還是同樣的問題，某保險資產管理公司一研究員認為，主要是資金的逐利性帶來了這樣的流向。他稱，銀行充裕的資金，不單影響了基金業和保險業，也影響了其他投融資領域。

　　銀行業擁有過多的資金，導致新發債券收益率大幅下降。今年2月發行的7年期記賬式國債第1期利率2.51%，較去年8月份發行的7年期記賬式國債第9期利率(2.83%)低0.32個百分點，較去年11月份發行的7年期記賬式國債第13期利率(3.01%)低0.5個百分點。

　　“今年年初，股票市場表現不錯，但風險較大；貨幣市場基金風險低，但年收益率卻始終徘徊在2%附近，許多投資渠道都不甚理想。”該研究員說道。

　　保險業的情況卻稍有不同。前述研究員稱，保險業長期壽險的預定利率為2.5%，萬能險普遍承諾2.5%的保底收益，甚至更高。

　　3月8日，中國人壽保險公司網站上發布“2006年2月國壽瑞安兩全保險(萬能型)結算利率公告”，公告顯示，該萬能險產品日結算利率為0.9041%，折合年結算利率3.30%。

　　其他投資渠道收益率的普遍下降，與保險公司在激烈的競爭環境下所提供的高額回報形成鮮明的反差，再加上銀行業以轉移風險為動因的銷售導向，給本來就具有強烈逐利性的資金提供了最佳的流向。“這就是為什么‘今年格外紅’的理由。”該研究員說。

　　新利差風險抬頭

　　在保監會的統計數字中，保費收入的增速反常喜憂參半，另一個指標的攀升卻令人擔憂：2006年1-2月，手續費支出共計21.42億元，同比增長70.34%。

　　眾所周知，為了打通銀行這一重要的銷售渠道，保險業支付了高額的手續費(3%-4%)，使得銀行保險幾乎無利可圖。

　　對此，國泰君安(香港)

　　戴祖祥告訴記者，以中國人壽和中國平安兩家上市保險公司為例，根據國壽去年中報，前者的負債成本利率在2.2%-2.3%之間；中國平安由于要承擔高息保單，市場估計的負債成本利率高于4%。而2005年，整個保險業的投資收益率僅為3.6%。

　　隨著債券市場收益率持續走低，大量投向債券市場的保險資金的收益率情況令人擔憂，再加上產品銷售過程中支付的手續費等銷售費用的不斷攀升，利差益正在受到來自承保和投資兩方面的壓力。只是由于目前中國保險業的“死差益”相對較高，因此利差益縮水風險并沒有完全被暴露出來。戴續稱。

　　“在不考慮其他稅費支出的前提下，僅以保底利率2.5%+手續費3.5%+2%的利潤做一粗略計算，投資部門要提供超過8%的投資收益，才能勉強滿足承保及為保險公司提供利潤的要求。”前述資產管理公司研究員說道，“這給投資部門提出了很大的難題。2005年保險業全行業投資收益僅為3.6%，照此衡量，是不可能滿足上述投資收益要求的。”