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本報記者 俞燕 發自北京
繼海外股市投資通道打開之后，保險機構有望將再增一條投資新渠道。日前，國家開發銀行(下稱“國開行”)和中國建設銀行分別發布公告稱，資產證券化發行工作已準備就緒，保險機構已躍身于國開行意向承銷商之列——國開行在11月29日公布的《資產支持證券承銷團協議》的通知中稱，將首期發行“2005年第一期開元信貸資產支持證券”(下稱“ABS
”)，并將組建資產支持證券承銷團。平安、泰康、華泰、永誠、中國人保資產管理公司和中國人壽資產管理公司等6家保險機構出現在78家意向承銷團成員的“大名單”中。
不過，在國開行的通知中并未對一直存爭議的稅負問題作相應解答，只在承銷團稅負條款中稱：“各承銷商依據稅法自行承擔其基于協議項下資產支持證券承銷等事宜所產生的任何稅負。”
參與了國開行“資產證券化”設計的惠譽評級公司亞太區結構融資部聯席董事周捷曾表示，尚未出臺的《信貸資產證券化稅收管理辦法》將是資產證券化最大的關口。
在稅收政策尚不明朗的情況下，保險公司就如此急于吃上ABS的“第一杯羹”，自有其苦衷。有關數據顯示，截至今年10月末,保險資金運用余額已有1.34萬億元，比年初增長29.16%，其中，銀行協議存款和國債合計占比達63%。然而，目前銀行協定存款利率和國債收益率卻雙雙呈下降態勢，對保險資金的投資收益的影響不可謂不大。
對于保險機構來說，國開行ABS約5.137%的加權平均利率和4.72%的內部收益率，吸引力不言而喻。一位保險公司投資部人士認為，ABS同樣能夠較好地解決保險公司資產負債長期不匹配的問題，并將更加豐富保險機構的投資渠道。
此前，保監會有關部門負責人曾對《第一財經日報》表示，保監會雖然支持保險機構投資于ABS，但相關配套政策出臺與否，要以銀監會的文件為馬首是瞻。但是，銀監會發布了《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》后，保監會方面尚無動靜。
“我們對于保險機構投資資產證券化的研究已有半年多的時間，且已在業內多次廣泛征求意見。”上述保監會人士昨天對本報記者表示，“但我們還得等上游的相關政策全部出臺后，才能根據具體情況制定最終的配套政策。”
“我們主要關注兩個問題，一是銀監會出臺《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》來解決監管的問題，目前這個問題已經解決。”該人士表示，“更重要的是對于稅收政策如何界定。到底是一次征稅還是兩次征稅，是由委托人出還是受托人出？這個問題很重要，這直接關系到保險公司的成本問題。這些問題不明確，我們的相關政策就沒法最終敲定。”
不過有關人士透露，國稅總局有可能根據“自由量裁權”進行“特殊處理和認定”；如果這樣，國開行作為發行人將被賦予更多的稅收優惠。而對于已加入國開行ABS意向承銷隊伍的保險機構，上述負責人表示，會研究相應的監管措施。
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